焦煤焦炭：止跌修复 盘面小幅反弹
周四夜间，焦煤2701低位开盘，震荡偏强运行，报收1674，上涨19，涨幅1.15%。低硫优质主焦煤结构性紧缺现实并未扭转，产地煤矿库存低位，稀缺煤种现货报价依旧坚挺，坑口竞拍维持一定溢价，对盘面仍形成现货托底。进口端甘其毛都口岸通关维持一定水平，到港以中硫蒙煤为主，难以填补低硫主焦煤缺口，高低品质煤种价差维持高位。经过前一交易日的快速回调之后，前期集中释放的多头获利盘有所消化，盘面迎来技术性止跌修复。但核心矛盾并未改变，钢厂持续亏损，成材端难以承接高价原料，原料进一步上行仍然需要终端旺季需求回暖带动。下游钢厂亏损格局延续，高价原料挤压冶炼利润，采购维持刚需消耗，暂未出现主动补库行为。现货基本面支撑仍存，但下游负反馈的担忧并未消除，多空博弈依旧激烈，反弹之后盘面重回高位震荡格局，行情有待终端需求进一步验证。
周四夜间，焦炭2701低位开盘，震荡偏强运行，报收2176，上涨18，涨幅0.83%。部分企业维持检修降负，焦化开工率保持相对低位，原料端焦煤现货依旧偏紧，入炉成本压力仍存。下游高炉复产节奏受限，铁水维持阶段性高位但上行乏力，成材现货成交尚未出现明显回暖，钢厂严控原料到货节奏，厂库与港口焦炭库存小幅累积，盘面经过集中回调之后，受焦煤技术性反弹带动，迎来修复行情。当前依旧维持煤强焦弱格局，焦炭自身供需驱动有限，价格走势被动跟随焦煤波动，成材盈利偏弱继续约束焦炭上行空间，反弹高度有限，整体以高位震荡为主。后续持续跟踪焦煤现货价格变动、钢厂盈利修复情况以及焦炭现货提涨落地节奏。




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螺纹钢：成本支撑修复 盘面震荡运行
周四夜间，螺纹钢2701高位开盘，震荡偏强运行，报收3156，上涨19，涨幅0.61%。钢厂利润持续承压，长短流程主动控产，供给压力得到一定缓释。流通环节贸易商拿货心态谨慎，社会库存仍存累积压力。施工条件边际改善，但地产、基建新增开工力度不足，终端处于淡旺季切换阶段，建材现货成交改善有限，旺季需求兑现仍存疑问。前期盘面随着双焦回调走弱，成本端支撑一度松动，伴随煤焦夜间止跌反弹，成本端迎来一定修复，带动盘面探底回升。但终端成交迟迟未见明显放量，市场旺季乐观预期仍有待验证，减产带来下方仍有一定托底，但需求现实偏弱压制上行空间，盘面整体维持低位震荡格局，仍需持续验证终端需求回暖力度。重点跟踪终端建材成交持续性、高炉复产及环保限产落地节奏、煤焦原料联动走势、焦炭提涨落地幅度。



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甲醇：沿海甲醇延续去库 甲醇高位震荡
夜盘甲醇期货主力MA2610合约收盘3204元/吨，较上一交易日涨幅0.5%，增仓2.4万手，持仓63万手。本周沿海甲醇库存65.77万吨，环比上周大幅下降9.38万吨，比去年同期下降52.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源21万吨附近，本周沿海甲醇延续去库操作建议：震荡思路操作。

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金银：沃勒鸽派表态加息预期降温 金银震荡走强
周四晚间，金银震荡走强。纽约黄金主力合约上涨1.94%，收于4520.3美元/盎司，重回4500美元关口；沪金主力合约上涨2.03%，报971.38元/克。纽约白银主力合约上涨2.51%，收于67.585美元/盎司；沪银主力合约同步上涨2.88%，报16419元/千克。
消息面上，美联储理事沃勒释放偏鸽信号，表示若通胀延续放缓趋势将倾向支持9月维持利率不变，CME FedWatch显示美联储9月加息预期迅速降温至50%左右，风险偏好全面回升，美股连续第二个交易日收涨，美债、黄金同步走高。美元指数跌破99关口，从汇率渠道支撑贵金属。美国上周初请失业金20.6万人、高于预期，劳动力市场降温信号延续；8月服务业PMI升至56.5、为2024年12月以来最高，经济仍具韧性，多空因素交织。地缘方面，伊朗打击美军在阿联酋和科威特基地，阿曼拒绝伊朗霍尔木兹海峡收费提议，地缘扰动仍在，但国际油价涨势暂歇，通胀预期未进一步抬升。
短期来看，今晚非农就业数据是决定9月加息预期的关键因素，数据强弱将直接引导盘面方向，公布前建议多看少动，已有持仓做好风控。技术面上，沪金主力合约上方关注990元/克附近压力，下方关注950元/克附近支撑；沪银主力合约参考区间16000-16800元/千克附近。

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沥青：成本端支撑 价格高位震荡
周四夜盘，沥青期货主力合约BU2610价格上涨0.60%。据卓创资讯，目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，美国和伊朗之间重燃战火，冲突走向仍充满不确定性，地缘风险溢价短期内难以消退。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡思路对待。

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尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周四，尿素期货主力合约UR2701价格下跌0.17%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至9月3日，国内尿素行业开工负荷为82.28%，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

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螺纹钢：等待旺季验证 盘面高位震荡
周五，螺纹钢2701高位开盘，震荡运行。宏观面PMI改善对黑色原料端形成情绪提振，但建筑链条未见实质性改善，暂无趋势性利多信号，市场依旧等待金九银十旺季现实兑现。基本面来看，钢联数据显示，本周五大钢材品种供应 796.06 万吨，周环比小幅增加，螺纹钢产量受铁水约束及轧机检修影响环比回落，整体供给压力有所缓解。需求端建材消费走弱，板材消费相对偏强，钢材总库存 1573.2 万吨，周环比继续去库，建材、板材同步实现库存下降。展望后市，随着高炉逐步复产，螺纹钢后续产量存在回升预期；天气转凉带动样本项目资金到位率边际修复，表需存在回归正向区间的可能性，库存有望延续去库。当前宏观及地缘局势仍有反复，焦煤供给持续偏紧带来较强成本支撑，但终端需求尚未完全落地。盘面受成本与旺季预期共同作用，螺纹钢维持高位震荡格局。后续重点跟踪高炉复产节奏、终端成交表现、库存去化持续性以及原料端价格波动。



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原油：关注美伊局势变化 油价短期震荡调整
周五原油期货小幅震荡调整。随着本周美伊军事冲突恢复，地缘局势紧张将持续更长时间。根据Kpler周三发布的初步航运数据，有4艘货轮穿过了霍尔木兹海峡，这一数字低于约13艘的10日平均数值。美国能源部数据显示，截至8月28日当周，美国战略石油储备的原油库存减少约310万桶，总量降至2.866亿桶，比最大容量低4.45亿桶。美国战略石油储备的最低存量应在2.5亿至3亿桶之间；低于这一水平时，就难以高效地抽取和加工石油了。技术面，油价短期震荡调整，关注上方压力情况。操作建议：前期多单可止盈减仓。

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橡胶：短期维持震荡运行
周五橡胶价格冲高回落。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格小幅上涨，上海市场24-25年SCRWF主流货源意向成交价格为18350-18450元/吨，较前一交易日上涨75元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考18650-18700元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。当前雨季新胶产出释放不畅，原料收购价格持续坚挺，成本端对胶价形成较强支撑。目前国内外产区气候不稳定，市场对于供应紧张的情绪较为明显。下游轮胎企业新订单预期偏弱，叠加企业轮胎成品库存较高，且原料高价抑制采购需求，需求端整体表现疲软。技术面，胶价短期维持震荡运行。操作建议，暂时观望。

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焦煤焦炭：高位震荡 等待旺季验证
周五，焦煤 2701 高位开盘，震荡运行。国内已恢复生产矿井依旧呈现复产不复量特征，单班限产执行没有松动，低硫主焦煤结构性紧缺矛盾依旧突出。产地煤矿库存维持低位，稀缺煤种现货报价保持坚挺，为期货盘面构筑扎实底部支撑。甘其毛都口岸通关保持高位，蒙煤货源持续输送入库，但到港资源以中硫配煤为主，难以填补国内高等级主焦煤缺口，仅能够对整体供给做一定补充，无法化解结构性资源紧张。下游端前期检修高炉复产节奏有所放缓，铁水运行于相对高位，但周环比出现回落，钢厂盈利修复不及预期，难以承接偏高原料价格，采购态度偏向审慎，整体以刚需按需拿货为主，市场情绪有所回落。安监带来的供给收缩逻辑仍在生效，但成材盈利偏弱带来的负反馈隐患不能忽视，盘面转入高位震荡运行。后续重点留意主产区安监落地情况、煤矿实际复产释放幅度、移仓换月推进节奏以及钢厂原料采购动向。
周五，焦炭 2701 高位开盘，震荡运行。部分企业主动压低生产负荷，焦化开工下行，焦炭厂内库存同步回落，供需支撑有所转强。需求端铁水持稳并出现微幅反弹，刚需对价格形成基础托举，钢厂保持常规接货节奏；不过成材市场整体表现偏弱，钢厂盈利改善有限，对于原料涨价抵触情绪较强，主动加大补库的意愿不足。盘面缺乏独立驱动，走势依附焦煤成本端波动，后续持续观察焦煤现货价格变动、钢厂利润修复水平、焦炭现货调价落地进展，行情仍需等待下游旺季需求进一步验证。



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甲醇：中东运输小幅恢复 甲醇上行乏力
周五甲醇期货主力合约MA2610较前一交易日跌幅0.4%，增仓0.6万手，持仓60万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3370-3400元/吨，市场谨慎运行。本周沿海甲醇库存65.77万吨，环比上周大幅下降9.38万吨，比去年同期下降52.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源21万吨附近，本周沿海甲醇延续去库。预计9月中上旬中国进口船货到港量25万吨，到港船货继续缩减且出口船货较多，沿海公共仓储甲醇库存仍存下降趋势。不过本周中东运输效率较8月下旬有所提升，持续跟踪霍尔木兹海峡通航恢复进度。操作建议：震荡思路操作。

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PTA：震荡回调
周五，TA2701下跌1.50%，成交量减少15.3万手，持仓量增加1.5万手。卓创数据，午后现货主流商谈6205-6290元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水350元/吨，基差走弱。PTA装置陆续重启，市场供应明显增加，而下游聚酯结构性降负，需求负反馈加重，PTA库存小幅累积。地缘消息面僵持，原油价格高位震荡，成本端支撑较强。短期强成本博弈弱供需，PTA盘面承压震荡调整，关注油价走势。建议暂时观望。


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金银：金银震荡走强 等待非农指引
周五，贵金属震荡走强。沪金主力合约上涨1.46%，收于965.96元/克；沪银主力合约上涨1.82%，收于16250元/千克。
消息面上，美联储理事沃勒释放偏鸽信号，称若通胀延续放缓将倾向支持9月维持利率不变，CME FedWatch显示9月加息概率从60%快速回落至50%左右。沃什上任后持续弱化前瞻性指引，政策预期缺乏稳定锚定，官员表态被市场放大解读，盘面波动显著放大。数据方面，美国上周初请失业金20.6万人高于预期，劳动力市场降温信号延续；8月服务业PMI升至56.5、为2024年12月以来最高，经济仍具韧性，多空因素交织。地缘方面，伊朗打击美军驻阿联酋、科威特基地，阿曼拒绝霍尔木兹海峡收费方案，地缘扰动仍在，但国际油价涨势暂歇，通胀预期未进一步抬升。
短期来看，今晚非农就业数据是决定9月加息预期的关键因素，数据强弱将直接引导盘面方向。操作上，关键数据公布前以多看少动为主，若轻仓参与需严格控制仓位与止损，不宜重仓押注单一方向，已有持仓做好风控。技术面上，沪金主力合约参考区间950-990元/克附近，沪银主力合约参考16000-16800元/千克附近。

铂钯：铂钯震荡反弹 钯金领涨板块
周五，铂族金属同步反弹，钯金领涨。广铂主力合约上涨1.67%，收于441.95元/克；广钯主力合约大幅上涨2.84%，收于324元/克。
消息面上，美联储理事沃勒偏鸽表态推动美联储9月加息预期降温，美元指数跌破99关口，工业属性较强的铂族金属在情绪修复阶段弹性集中释放。钯金盘面流动性偏薄，在风险偏好回升时反弹力度最大，但WPIC预测2027年供需转向过剩的长期压制未改，反弹持续性仍待观察。铂金受益于全年供需缺口的产业基本面，走势相对稳健，但仍跟随贵金属板块波动，难以走出独立行情。地缘方面，中东局势仍有反复，国际油价维持高位，通胀隐忧未消。
短期来看，铂钯走势仍取决于今晚非农数据及美元走向，宏观信号明朗前维持宽幅震荡判断。操作上铂金可轻仓短线参与，钯金波动剧烈、流动性偏薄，不建议参与。技术面上，广铂主力合约参考区间430-460元/克附近，广钯主力合约参考310-340元/克附近。

铜：铜价蓄力再度逼近11万关口 静待美国非农数据
周五，沪铜上涨。现货方面，据SMM数据，9月4日，SMM 1#电解铜均价为109975元/吨，较上一交易日上涨630元/吨，铜价上涨，市场观望情绪较重，成交一般。沪铜盘中修复回升至109000元/吨一线，再度向110000元/吨整数关口发起冲击。当前沪铜期货总持仓量稳定在56万手附近，短期上攻动能暂未集中释放。从最新变化来看，宏观层面情绪边际修复，是本次铜价再度抬升的直接驱动。产业端供给刚性与低库存格局持续验证，核心多头逻辑依然稳固。整体来看，宏观扰动具备脉冲性、阶段性特征，并未撼动产业端供给刚性、低库存、旺季需求复苏的核心多头逻辑，铜价中期上行趋势未发生改变。操作上建议维持多头思路，合理控制持仓仓位，底仓多单继续持有，后续铜价仍有望再度冲击110000元/吨关口并挑战历史高位，关注即将公布的美国非农就业数据。

铝、铝合金：沪铝压力位附近遇阻 ？关注宏观情绪变化
周五，沪铝高开低走，主力合约小幅减仓，盘中刷新近两周高点。现货方面，据SMM数据，9月4日A00铝锭现货价均价24360元/吨，上涨10元/吨，华东市场交投积极性尚可，成交稳定；中原市场刚需逢低采购为主；华南市场压价逢低接货，成交一般。中东局势仍未出现缓和转机，油价高位运行，对铝价存在风险溢价支撑。沃勒讲话发布后，交易员降低了对美联储9月加息押注。美元指数走弱，叠加美债收益率进一步下降，市场风险偏好有所修复，铝价亦保持上攻态势。但海外铝升水回落映射的远期供应修复预期，以及中东局势扰动下潜在的宏观流动性收紧与避险情绪波动，仍会对价格上行节奏形成干扰，制约上方反弹空间。操作上，前期多单底仓可继续持有并合理控制整体仓位，若后续价格出现显著回调，仍可视为逢低布局多单的窗口机会。
周五，铸造铝合金高开低走。现货方面，据SMM数据，截至9月4日，ADC12现货均价持稳于24300元/吨，江西保太ADC12价格持稳于23700元/吨。由于利废企业需求未见起色，废铝价格跟涨稍显乏力，但国内政策持续影响下，合规废料稀缺，使得废铝价格仍具备支撑。废铝价格坚挺，铜价逐渐走高，再生铝合金生产成本居高不下，在下游需求暂未出现回暖前，再生铝合金生产端开工受到成本压力，难有明显增长。终端汽车市场来看，经过8月的底部蓄力修复阶段，随着各项稳消费政策逐步落地，叠加基数逐步改善，乘用车市场降幅将稳步收窄，“金九银十”到来，需求或出现边际好转。另一方面，库存端近几周连续累库，对价格的支撑有所削弱。整体而言，成本易涨难跌给予铸造铝合金价格支撑，铝价的走强或带动铝合金价格出现一定跟涨，但需求端暂未见明显好转，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：氧化铝反弹至近阶段高点 谨慎看待上方高度
周五，氧化铝上涨，主力合约减仓1.4万余手。现货方面，据SMM数据，截至9月4日，氧化铝现货均价为2679.02元/吨，较上一交易日上涨2.84元/吨。从盘面资金流向来看，氧化铝期货整体持仓量下降1万余手，整体呈现资金流出，其中，主力合约仍以减仓为反弹的主导力量，2701合约则呈现增仓上行，呈现近弱远强格局。现阶段，氧化铝基本面供应过剩压力仍大，价格支撑更多依靠成本和供应调节压力。整体而言，基本面弱势下，近月主力合约多头势能较弱，上方或逐渐遇到阻力，仍以区间震荡运行为主，价格区间看向 2600-2800元/吨附近，建议以波段操作为宜。

焦煤焦炭：高位震荡 等待旺季验证
周五，焦煤 2701 高位开盘，震荡运行。国内已恢复生产矿井依旧呈现复产不复量特征，单班限产执行没有松动，低硫主焦煤结构性紧缺矛盾依旧突出。产地煤矿库存维持低位，稀缺煤种现货报价保持坚挺，为期货盘面构筑扎实底部支撑。甘其毛都口岸通关保持高位，蒙煤货源持续输送入库，但到港资源以中硫配煤为主，难以填补国内高等级主焦煤缺口，仅能够对整体供给做一定补充，无法化解结构性资源紧张。下游端前期检修高炉复产节奏有所放缓，铁水运行于相对高位，但周环比出现回落，钢厂盈利修复不及预期，难以承接偏高原料价格，采购态度偏向审慎，整体以刚需按需拿货为主，市场情绪有所回落。安监带来的供给收缩逻辑仍在生效，但成材盈利偏弱带来的负反馈隐患不能忽视，盘面转入高位震荡运行。后续重点留意主产区安监落地情况、煤矿实际复产释放幅度、移仓换月推进节奏以及钢厂原料采购动向。
周五，焦炭 2701 高位开盘，震荡运行。部分企业主动压低生产负荷，焦化开工下行，焦炭厂内库存同步回落，供需支撑有所转强。需求端铁水持稳并出现微幅反弹，刚需对价格形成基础托举，钢厂保持常规接货节奏；不过成材市场整体表现偏弱，钢厂盈利改善有限，对于原料涨价抵触情绪较强，主动加大补库的意愿不足。盘面缺乏独立驱动，走势依附焦煤成本端波动，后续持续观察焦煤现货价格变动、钢厂利润修复水平、焦炭现货调价落地进展，行情仍需等待下游旺季需求进一步验证。

螺纹钢：等待旺季验证 盘面高位震荡
周五，螺纹钢2701高位开盘，震荡运行。宏观面PMI改善对黑色原料端形成情绪提振，但建筑链条未见实质性改善，暂无趋势性利多信号，市场依旧等待金九银十旺季现实兑现。基本面来看，钢联数据显示，本周五大钢材品种供应 796.06 万吨，周环比小幅增加，螺纹钢产量受铁水约束及轧机检修影响环比回落，整体供给压力有所缓解。需求端建材消费走弱，板材消费相对偏强，钢材总库存 1573.2 万吨，周环比继续去库，建材、板材同步实现库存下降。展望后市，随着高炉逐步复产，螺纹钢后续产量存在回升预期；天气转凉带动样本项目资金到位率边际修复，表需存在回归正向区间的可能性，库存有望延续去库。当前宏观及地缘局势仍有反复，焦煤供给持续偏紧带来较强成本支撑，但终端需求尚未完全落地。盘面受成本与旺季预期共同作用，螺纹钢维持高位震荡格局。后续重点跟踪高炉复产节奏、终端成交表现、库存去化持续性以及原料端价格波动。

玻璃、纯碱：煤炭驱动 价格反弹
周五玻璃主力合约价格较前一交易日上涨1.35%，收盘于978元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.09万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-169.74元/吨，环比-5.72元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-136.94元/吨，环比-49.34元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-197.41元/吨，环比+18.85元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比持平，企业订单天数略有增加。截至2026年9月3日全国浮法玻璃样本企业总库存7367.5万重箱，环比-37.4万重箱，环比-0.5%，同比+16.85%。折库存天数33.8天，较上期-0.1天。玻璃基本面偏弱，但近期煤炭价格大涨，驱动玻璃价格反弹，短期盘面以震荡为主。

周五纯碱主力合约价格较前一交易日上涨3.02%，收盘于1093元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量71.74万吨，环比下降4.88万吨；氨碱企业平均生产利润-183.45/吨，联碱企业平均生产利润-189.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率下降、光伏玻璃开工率走低，重碱整体需求偏弱。截至2026年9月3日，本周国内纯碱厂家总库存191.13万吨，较上周四增加3.86万吨，涨幅2.06%。其中，轻质纯碱104.29万吨，环比增加2.59万吨，重质纯碱86.84万吨，环比增加1.27万吨。去年同期库存量为182.21万吨，同比增加8.92万吨，涨幅4.90%。纯碱基本面偏弱，但近期企业减产叠加煤炭价格上涨，纯碱价格大幅反弹，但中期空间有限，可以等待逢高做空的机会。（数据来源：隆众资讯）

豆类：短线买盘涌入 连粕大幅走高
周五国内连粕大幅走高，盘中最高冲至3436元/吨附近，高点不断刷新。持仓增幅放大，买盘涌入拉动价格走高。国际方面，CBOT大豆电子盘高位震荡收涨，USDA最新报告显示，美豆最新受旱面积为30%，较上周提高2%。尽管本周美豆价格大幅走高，但中国采购持续增加，这使得市场预期下周USDA供需报告或下调单产、上调出口，美豆库存偏紧格局延续。不过巴西新季大豆产量预期创纪录也限制了上方空间。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3240元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；油厂大豆压榨量维持高位、豆粕库存仍处于偏高水平。相比之下，连粕市场看涨情绪高涨，短线买盘激增。近期地缘政治持续发酵，下周USDA报告预期支撑增多，美豆主力合约或将测试下一个目标位1350元/吨左右，M2701合约在3400元/吨附近震荡反复，上方目标位在3500元/吨。连粕涨势仍在，但需警惕高位获利盘带来的抛压风险。

油脂：马棕油高位震荡加剧 油脂偏强震荡
　 周五国内油脂期货走势分化，连豆油、连棕榈油震荡收涨，而郑菜油承压回落，连豆油表现偏强，连棕油和郑菜油重心下移。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格相对稳定，当地市场主流豆油报价9440元/吨—9540元/吨，较上一交易日持平；广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9910元/吨—10010元/吨，较上一交易日小跌100元/吨；江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10850元/吨—10950元/吨，较上一交易日小跌100元/吨。
　 BMD毛棕榈油期货周五几近持平、周线小幅上涨，受国际原油价格走强提振，令吉汇率走弱限制涨幅；国际原油当日上涨，美伊冲突升级推升中东供应风险担忧，油价周线录得较大涨幅。MPOB月度数据将于下周公布，一项调查显示马来西亚8月底棕榈油库存预计升至七个月高位，船运机构数据显示8月马棕出口环比降幅在6.5%至14.9%之间，SPPOMA预计8月产量环比减少3.74%，印尼棕榈油协会接连释放减产预期、超强厄尔尼诺题材仍吸引远期天气升水。国内方面，国内三大油脂库存仍处于较高水平，但国内消费增幅有限。持仓方面，同花顺持仓数据显示，连豆油2701机构观点偏多、连棕榈油2701机构观点多头、郑菜油2701机构观点偏空。由于中东局势持续发酵中，国际原油偏强运行，这对国际油脂有所支撑，不过油籽市场近期高位震荡加剧，因此内盘油脂或在高位偏强震荡，波动幅度加大。

白糖：震荡偏强 受到外盘影响有限
周五，郑糖主力合约低开后震荡回升，成交平稳、持仓略减。据沐甜科技，现货价格较上一日下调10元/吨，南宁中间商站台报5340元/吨。ICE原糖周四大幅回吐，从16个月高位获利了结，外盘调整压制内盘但日内情绪偏强。整体看，郑糖受外盘回吐影响但减产预期支撑内盘中枢，预计短期震荡偏强。操作上建议以短线交易为主。

棉花：震荡偏弱 外盘拖累低位整理
周五，郑棉主力合约低开后窄幅整理，成交收缩、持仓略减。中国棉花信息网显示，现货价格指数走低，3128B指数较上一交易日下调74元/吨，报18179元/吨。ICE美棉周四延续调整，12月合约收86.45美分/磅，外盘走弱压制郑棉。储备棉持续100%成交，新棉进入大范围吐絮、集中上市预期升温。下游开机小增但订单短单为主、补库有限。整体看，郑棉受外盘拖累低位整理，新棉压力渐增但减产预期与成本支撑限制下行空间，预计短期宽幅震荡偏弱。操作上建议以短线交易为主。

苹果：产区成交不旺 盘面震荡运行
周五，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2701震荡运行，较上一交易日跌0.1%左右，增仓0.1万手，持仓10万手。据卓创资讯，截至9月3日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。当前节日备货以早熟苹果为主，但产区成交不旺。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。短期操作建议暂时观望。

纸浆：利多因素驱动 盘面偏强运行
周五，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2611低开高走，较上一交易日涨0.5%左右，增仓0.1万手，持仓23万手。卓创资讯监测数据显示，截至9月3日，本周进口针叶浆周均价4955元/吨，较上周下跌0.44%，由涨转跌；进口阔叶浆周均价4521元/吨，较上周上涨0.69%，涨幅较上周收窄2.15个百分点。据卓创资讯，智利Arauco公司公布9月进口木浆外盘报价：针叶浆银星持平于670美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨至660美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至590美元/吨。针叶浆供应量少。7月欧洲木浆港口库存环比下降，叠加外盘报价提涨，利多因素推动盘面上行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

生猪：现货反弹 期货近弱远强
周五，生猪期货震荡运行，主力LH2611较上日结算价跌0.21%，暂报11775元/吨，远月表现偏强。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为11.02元/公斤，较昨日上涨0.03元/公斤，最低价新疆10.18元/公斤，最高价福建12.47元/公斤（海南除外）。基本面来看，调控政策发力及持续亏损倒逼之下，生猪去产能有所提速，远期供需压力减轻。中期来看，根据仔猪出生数据，下半年理论标猪供应量高位稳定，但下半年消费季节性增加，生猪市场有阶段性偏紧可能。短期来看，9月养殖企业出栏计划量较高，现货供需宽松，或有调整压力，盘面升水背景下警惕挤升水风险。操作上，震荡对待。

玉米：震荡小涨 观望为主
周五，玉米期货震荡为主，主力C2611暂报2301元/吨，较上日结算价涨0.26%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格稳中下行；东北、华北玉米价格小幅下跌；北方玉米散船集港2250-2270元/吨，集装箱玉米2280-2300元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2420-2440元/吨，集装箱玉米2430-2450元/吨，较昨日持平，芽麦自提2450元/吨；东北玉米价格相对稳定，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格大多小跌，深加工企业主流收购价格2250-2370元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2380元/吨。基本面来看，目前下游养殖持续亏损，多元谷物替代麦仍挤占内贸玉米份额，加之新玉米上市将近，玉米市场供需面偏宽松，但玉米价格偏低，成本支撑及天气担忧影响下，玉米料震荡运行。操作上，观望。

甲醇：中东运输小幅恢复 甲醇上行乏力
周五甲醇期货主力合约MA2610较前一交易日跌幅0.4%，增仓0.6万手，持仓60万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3370-3400元/吨，市场谨慎运行。本周沿海甲醇库存65.77万吨，环比上周大幅下降9.38万吨，比去年同期下降52.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源在21万吨附近，本周沿海甲醇延续去库。预计9月中上旬中国进口船货到港量25万吨，到港船货继续缩减且出口船货较多，沿海公共仓储甲醇库存仍存下降趋势。不过本周中东运输效率较8月下旬有所提升，持续跟踪霍尔木兹海峡通航恢复进度。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周五，尿素期货主力合约UR2701价格上涨1.45%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至9月3日，国内尿素行业开工负荷为82.28%，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格高位震荡
周五，沥青期货主力合约BU2610价格上涨0.30%。据卓创资讯，目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，中东地区的紧张局面并未出现实质性升级，然而后续局势如何发展仍存在很大的变数，源自地缘层面的风险溢价难以在短期内迅速出清。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡思路对待。

PTA：震荡回调
周五，TA2701下跌1.50%，成交量减少15.3万手，持仓量增加1.5万手。卓创数据，午后现货主流商谈6205-6290元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水350元/吨，基差走弱。PTA装置陆续重启，市场供应明显增加，而下游聚酯结构性降负，需求负反馈加重，PTA库存小幅累积。地缘消息面僵持，原油价格高位震荡，成本端支撑较强。短期强成本博弈弱供需，PTA盘面承压震荡调整，关注油价走势。建议暂时观望。

聚烯烃：高位震荡
周五，塑料2701上涨0.57%，成交量减少7.9万手，持仓量增加0.7万手。现货部分下跌，下游谨慎观望，小单成交。卓创数据，华北报价8920元/吨-9200元/吨，华东报价9050元/吨-9500元/吨，华南报价9150元/吨-9600元/吨。
周五，PP2701上涨0.54%，成交量减少10.5万手，持仓量增加1.2万手。现货价格整理，下游刚需采购，交投欠佳。卓创数据，拉丝华北报价9500元/吨-9630元/吨，华东报价9550元/吨-9650元/吨，华南报价9530元/吨-9750元/吨。
地缘消息面僵持，原油价格高位震荡，成本端支撑较强。霍尔木兹海峡关闭，化工原料运输受阻，国内外供应回归较慢，而PE农膜稳步跟进，PP下游刚需改善，近端现货供应偏紧。短期地缘主导情绪，聚烯烃预计高位宽幅震荡，注意情绪反转风险。建议暂时观望。



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金银：沃勒鸽派表态加息预期降温 金银震荡走强
周四晚间，金银震荡走强。纽约黄金主力合约上涨1.94%，收于4520.3美元/盎司，重回4500美元关口；沪金主力合约上涨2.03%，报971.38元/克。纽约白银主力合约上涨2.51%，收于67.585美元/盎司；沪银主力合约同步上涨2.88%，报16419元/千克。
消息面上，美联储理事沃勒释放偏鸽信号，表示若通胀延续放缓趋势将倾向支持9月维持利率不变，Fed Watch显示美联储9月加息预期迅速降温至50%左右，风险偏好全面回升，美股连续第二个交易日收涨，美债、黄金同步走高。美元指数跌破99关口，从汇率渠道支撑贵金属。美国上周初请失业金20.6万人、高于预期，劳动力市场降温信号延续；8月服务业PMI升至56.5、为2024年12月以来最高，经济仍具韧性，多空因素交织。地缘方面，伊朗打击美军在阿联酋和科威特基地，阿曼拒绝伊朗霍尔木兹海峡收费提议，地缘扰动仍在，但国际油价涨势暂歇，通胀预期未进一步抬升。
短期来看，今晚非农就业数据是决定9月加息预期的关键因素，数据强弱将直接引导盘面方向，公布前建议多看少动，已有持仓做好风控。技术面上，沪金主力合约上方关注990元/克附近压力，下方关注950元/克附近支撑；沪银主力合约参考区间16000-16800元/千克附近。


铂钯：加息预期降温 铂钯大幅反弹
周四晚间，铂族金属同步反弹。NYMEX铂金主力合约上涨3.48%，收于1829.9美元/盎司；NYMEX钯金主力合约上涨5.05%，收于1435.5美元/盎司，钯金涨幅居前。
消息面上，美联储理事沃勒偏鸽表态推动美联储9月加息预期降温，美元指数跌破99关口，风险偏好全面回升，工业属性较强的铂钯弹性集中释放。钯金盘面规模偏小、流动性偏弱，反弹力度最大，但上涨仍以情绪修复和资金回补为主，WPIC预测2027年供需转向过剩的长期压制未改，反弹持续性有待非农数据验证。铂金受益于全年供需缺口的产业基本面，走势相对稳健，但仍跟随贵金属大盘波动，难以走出独立行情。地缘方面，中东局势仍有反复，国际油价涨势暂歇但仍处高位，美国柴油价格升至2022年年中以来新高，通胀隐忧未消。
短期来看，铂钯反弹节奏仍取决于今晚非农及美元走向，宏观信号明朗前维持宽幅震荡判断。操作上铂金轻仓参与、严格止损，钯金波动剧烈、流动性偏薄，不建议参与操作。技术面上，广铂主力合约参考区间430-460元/克附近，广钯主力合约参考区间310-340元/克附近。

铜：情绪修复 铜价再度逼近11万元关口
周四夜间，沪铜报收109110元/吨，上涨0.53%。LME铜报收14362美元/吨，上涨0.88%。地缘方面，美国总统特朗普称，美国弹药库存几乎无限，产能空前，正在为任何可能发生的意外情况而储备和准备。美国副总统万斯表示，针对伊朗的主要作战行动早已结束；除非伊朗停止攻击船只，否则不会与其对话。美联储理事沃勒表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。但他同时警告称，如果通胀数据表现火热，9月进一步加息仍然是一种可能。沃勒讲话发布后，交易员降低了对美联储9月加息押注。美元指数走弱，市场风险偏好有所修复，隔夜有色板块多数收涨，铜价再度走强至贴近11万元/吨整数关口。9月3日（周四），美国商务部周四公布的官方数据显示，美国7月精炼铜及铜合金进口量达到225，094吨，创下历史新高，贸易商在美国可能加征关税前继续大量运输铜，2026年前七个月，美国铜进口总量为112万吨，较2025年同期增长4.2%。LME铜库存稍有回升，但库存水平较低，且注销仓单占比持续超过50%，全球铜库存分布极度不均，可交割资源稀缺性更加凸显，潜在挤仓风险给予铜价支撑。现货市场来看，供应紧、低库存及旺季需求预期下，现货升水处于较高位。整体来看，宏观扰动具备阶段性特征，产业端供给刚性、低库存、旺季需求复苏的核心多头逻辑未被破坏，中期上行趋势延续。操作上建议维持多头思路，合理控制持仓仓位，底仓多单继续持有，后续铜价仍有望再度冲击110000元/吨关口并挑战历史高位，重点持续跟踪中东地缘局势演变、美元走势及国内现货成交与备货进度。

铝、铝合金：铝价保持上攻态势 铝合金跟随走强
周四夜间，沪铝收于24390元/吨，上涨0.47%。LME铝报收3317.5美元/吨，上涨0.7%。中东局势仍未出现缓和转机，油价高位运行，对铝价存在风险溢价支撑。沃勒讲话发布后，交易员降低了对美联储9月加息押注。美元指数走弱，叠加美债收益率进一步下降，市场风险偏好有所修复，隔夜有色板块多数收涨，铝价亦保持上攻态势。经历前期震荡整固后，铝价已有效站稳24000元/吨一线，在地缘风险溢价与国内需求旺季预期的双重加持下，当前盘面多头动能逐步增强，铝价有望向上尝试突破24500元/吨压力位。但海外铝升水回落映射的远期供应修复预期，以及中东局势扰动下潜在的宏观流动性收紧与避险情绪波动，仍会对价格上行节奏形成干扰，制约上方反弹空间。操作上，前期多单底仓可继续持有并合理控制整体仓位，若后续价格出现显著回调，仍可视为逢低布局多单的窗口机会。
周四夜间，铝合金报收23610元/吨，上涨0.08%。由于利废企业需求未见起色，废铝价格跟涨稍显乏力，但国内政策持续影响下，合规废料稀缺，使得废铝价格仍具备支撑。废铝价格坚挺，铜价逐渐走高，再生铝合金生产成本居高不下，在下游需求暂未出现回暖前，再生铝合金生产端开工受到成本压力，难有明显增长。终端汽车市场来看，
据乘联分会初步统计，8月，全国乘用车市场零售162.6万辆，同比下降19%，环比增长11%。其中，乘用车新能源市场零售106.9万辆，同比下降4%，环比增长12%，汽车消费市场环比数据有一定修复，经过8月的底部蓄力修复阶段，随着各项稳消费政策逐步落地，叠加基数逐步改善，乘用车市场降幅将稳步收窄，“金九银十”到来，需求或出现边际好转。另一方面，库存端近期连续累库，对价格的支撑有所削弱。整体而言，成本易涨难跌给予铸造铝合金价格支撑，铝价的走强或带动铝合金价格出现一定跟涨，但需求端暂未见明显好转，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：基本面弱势未改 反弹高度预计有限
周四夜间，氧化铝报收2743元/吨，上涨1.33%，主力合约减仓3000余手。中东局势升级影响下，海运费走高，使得氧化铝成本存在抬升预期，使得价格获得成本支撑。与此同时，氧化铝需求修复预期也再度落空，供应过剩压力未减。当前盘面仍以空头减仓为主导力量推动氧化铝期价反弹。整体来看，供应过剩压力及成本支撑限制了氧化铝期价的上下运行空间，预计氧化铝以区间震荡运行为主，价格区间看向 2600-2800元/吨附近，建议以波段操作为宜。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周四工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.46%，收盘于8735元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量减少，西北地区企业开工率略有下降，工业硅周度产量环比下降。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格持稳，企业开工率上调，对工业硅需求有所增加。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，短线价格震荡为主。
周四多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌0.57%，收盘于37420元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，大厂逐步复产，供应量持续增加。下游需求方面，硅片、电池片价格下跌，组件价格持稳，企业库存累积，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下调。多晶硅基本面偏弱，短期价格偏弱震荡为主。

铁矿石: 供需宽松 短线延续震荡
周四夜盘，铁矿石小幅反弹，截至收盘，铁矿石01合约涨4.5至724.0，涨幅0.63%。消息面，国内房地产政策继续出台，黑色情绪提振。季节性淡季尾声，钢材需求持续弱势，铁水产量回落后出现企稳。铁矿石供应维持高位，但环比有回落迹象，库存延续高位，压力较大。铁矿石短线走势延续震荡。操作建议：短线参与。

热卷:炉料反弹 热卷短线震荡
周四夜盘，热卷价格窄幅震荡，截至收盘热卷01合约涨14至3377，涨幅0.42%。消息面，国内房地产政策释放，市场情绪提振。供需情况看，热卷库存较高，需求随着进入季节性旺季环比回暖，但强度有限，供需延续双弱。炉料短线震荡，热卷跟随波动。操作建议:短线参与。

焦煤焦炭：止跌修复 盘面小幅反弹
周四夜间，焦煤2701低位开盘，震荡偏强运行，报收1674，上涨19，涨幅1.15%。低硫优质主焦煤结构性紧缺现实并未扭转，产地煤矿库存低位，稀缺煤种现货报价依旧坚挺，坑口竞拍维持一定溢价，对盘面仍形成现货托底。进口端甘其毛都口岸通关维持一定水平，到港以中硫蒙煤为主，难以填补低硫主焦煤缺口，高低品质煤种价差维持高位。经过前一交易日的快速回调之后，前期集中释放的多头获利盘有所消化，盘面迎来技术性止跌修复。但核心矛盾并未改变，钢厂持续亏损，成材端难以承接高价原料，原料进一步上行仍然需要终端旺季需求回暖带动。下游钢厂亏损格局延续，高价原料挤压冶炼利润，采购维持刚需消耗，暂未出现主动补库行为。现货基本面支撑仍存，但下游负反馈的担忧并未消除，多空博弈依旧激烈，反弹之后盘面重回高位震荡格局，行情有待终端需求进一步验证。
周四夜间，焦炭2701低位开盘，震荡偏强运行，报收2176，上涨18，涨幅0.83%。部分企业维持检修降负，焦化开工率保持相对低位，原料端焦煤现货依旧偏紧，入炉成本压力仍存。下游高炉复产节奏受限，铁水维持阶段性高位但上行乏力，成材现货成交尚未出现明显回暖，钢厂严控原料到货节奏，厂库与港口焦炭库存小幅累积，盘面经过集中回调之后，受焦煤技术性反弹带动，迎来修复行情。当前依旧维持煤强焦弱格局，焦炭自身供需驱动有限，价格走势被动跟随焦煤波动，成材盈利偏弱继续约束焦炭上行空间，反弹高度有限，整体以高位震荡为主。后续持续跟踪焦煤现货价格变动、钢厂盈利修复情况以及焦炭现货提涨落地节奏。

螺纹钢：成本支撑修复 盘面震荡运行
周四夜间，螺纹钢2701高位开盘，震荡偏强运行，报收3156，上涨19，涨幅0.61%。钢厂利润持续承压，长短流程主动控产，供给压力得到一定缓释。流通环节贸易商拿货心态谨慎，社会库存仍存累积压力。施工条件边际改善，但地产、基建新增开工力度不足，终端处于淡旺季切换阶段，建材现货成交改善有限，旺季需求兑现仍存疑问。前期盘面随着双焦回调走弱，成本端支撑一度松动，伴随煤焦夜间止跌反弹，成本端迎来一定修复，带动盘面探底回升。但终端成交迟迟未见明显放量，市场旺季乐观预期仍有待验证，减产带来下方仍有一定托底，但需求现实偏弱压制上行空间，盘面整体维持低位震荡格局，仍需持续验证终端需求回暖力度。重点跟踪终端建材成交持续性、高炉复产及环保限产落地节奏、煤焦原料联动走势、焦炭提涨落地幅度。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 中线逢高做空
周四晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.1%，收盘于964元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.09万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-169.74元/吨，环比-5.72元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-136.94元/吨，环比-49.34元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-197.41元/吨，环比+18.85元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比持平，企业订单天数略有增加。截至2026年9月3日全国浮法玻璃样本企业总库存7367.5万重箱，环比-37.4万重箱，环比-0.5%，同比+16.85%。折库存天数33.8天，较上期-0.1天。玻璃基本面偏弱，中线可以考虑逢高做空。
周四晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.09%，收盘于1060元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量71.74万吨，环比下降4.88万吨；氨碱企业平均生产利润-183.45/吨，联碱企业平均生产利润-189.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率下降、光伏玻璃开工率走低，重碱整体需求偏弱。截至2026年9月3日，本周国内纯碱厂家总库存191.13万吨，较上周四增加3.86万吨，涨幅2.06%。其中，轻质纯碱104.29万吨，环比增加2.59万吨，重质纯碱86.84万吨，环比增加1.27万吨。去年同期库存量为182.21万吨，同比增加8.92万吨，涨幅4.90%。纯碱基本面偏弱，中线可以考虑逢高做空。（数据来源：隆众资讯）

豆类：出口持续增加 美豆震荡收涨
周四CBOT大豆期货上涨，主要原因是美豆出口需求持续、市场对产区高温干旱天气的担忧，以及原油期货价格上涨。美国农业部在每日报告系统公告中称，民间出口商报告向中国出口销售19.2万吨美国大豆，2026/27市场年度付运。11月大豆期货合约上涨6美分，或0.46%，结算价报每蒲式耳13.16-1/4美元。夜盘连粕震荡收涨。近期地缘政治持续发酵，中国持续采购支撑美豆，美豆围绕1300美分/蒲式耳附近震荡反复，连粕M2701或围绕3400元/吨整数关口震荡反复。资金在当前位置博弈加剧。短线资金进出频繁。

油脂：美豆油震荡走低 油脂区间震荡加剧
周四CBOT豆油期货震荡走低，但从日间低位有所回升。油粕套利平仓打压盘面，但原油走高限制跌幅。12月豆油期货合约下跌0.92美分，或1.30%，结算价报每磅70.04美分。夜盘连豆油高位震荡收涨。
周四BMD毛棕榈油连续第二个交易日下跌，因市场猜测8月库存增加，同时出口需求不振与CBOT豆油走软也拖累马棕。夜盘马棕油低位震荡。夜盘连棕油跟随周边油脂低位震荡收涨，但价格重心下移。
周四ICE油菜籽期货走强，主要反映了油菜籽产量前景存在不确定性。尽管加拿大农业部预测今年油菜籽产量为2160万吨，但大草原地区作物生长状况的差异可能导致单产下降。11月油菜籽期货上涨2.90加元，结算价报每吨828.70加元。夜盘菜油震荡走低，短多平仓打压盘面。近期市场多空因素交错，地缘政治不确定加剧，机构分歧明显，短线进出频繁，这使得油脂在高位波动反复。

棉花：美棉收低 疲弱出口数据增添压力
ICE棉花期货连续第三个交易日下跌，触及两周低点，受农产品市场全面获利回吐以及美国出口销售数据疲软的双重打压。12合约下跌2.48美分/磅，跌幅为2.79%。截至8月27日当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增27525包，较之前一周的95700包减少71%。郑棉夜盘偏弱震荡，短期受外盘回落的打压有所调整。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖回落 脱离16个月高位
原糖期货大幅下跌，自16个月高位回落。10合约下跌0.63美分/磅，跌幅为3.37%。此次下跌并无基本面原因，更像是技术调整。糖价正受到市场普遍预期供应缺口即将到来的推动，国际糖业组织（ISO）预测2026/27年度将出现30万吨的短缺。郑糖夜盘跟随外盘弱势，短期主要受到外盘走势影响，价格波动幅度有限。操作上建议以短线交易为主。

苹果：主力合约换月 盘面宽幅震荡
周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2701宽幅震荡，收7396，较上一交易日涨0.18%，增仓1万手，持仓10万手。据卓创资讯统计，截至2026年9月3日，全国冷库库存比例约为3.13%。本周（20260827-0902）全国冷库库容比下降0.35个百分点，去库存率94.41%。据卓创资讯，截至9月3日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。冷库出货情况一般，成交不旺。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。多空力量持续博弈，苹果期价波动幅度较大。短期操作建议暂时观望。

纸浆：整体维持震荡行情
周四夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2611低开高走，收4824，较上一交易日跌0.12%，增仓0.1万手，持仓23万手。据Europulp数据显示，2026年7月欧洲港口总库存环比下降10.03%，较2025年7月下降21.35%。据卓创资讯，智利Arauco公司公布9月进口木浆外盘报价：针叶浆银星持平于670美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨至660美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至590美元/吨。针叶浆供应量少。7月欧洲木浆港口库存环比下降，叠加外盘报价提涨，利多因素推动盘面上行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

生猪：现货跌势减缓 期货震荡反弹
周四，生猪期货震荡反弹，主力LH2611较上日结算价涨0.81%，暂报11830元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.99元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤，最低价新疆10.18元/公斤，最高价福建12.47元/公斤（海南除外）。基本面来看，调控政策发力及持续亏损倒逼之下，生猪去产能有所提速，远期供需压力减轻。中期来看，根据仔猪出生数据，下半年理论标猪供应量高位稳定，但下半年消费季节性增加，生猪市场有阶段性偏紧可能。短期来看，9月养殖企业出栏计划量较高，现货供需宽松，或有调整压力，盘面升水背景下警惕挤升水风险。操作上，震荡对待。

玉米：窄幅震荡 观望为主
周四夜盘，玉米期货窄幅震荡，主力C2611暂报2296元/吨，较上日结算价持平。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格稳中下行；东北、华北玉米价格小幅下跌；北方玉米散船集港2250-2270元/吨，集装箱玉米2280-2300元/吨，较昨日下跌20元/吨，广东蛇口散船2420-2440元/吨，集装箱玉米2430-2450元/吨，较昨日持平，芽麦自提2450元/吨；东北玉米价格略有走低，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格稳中小跌，深加工企业主流收购价格2250-2370元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2360元/吨。基本面来看，目前下游养殖持续亏损，多元谷物替代麦仍挤占内贸玉米份额，加之新玉米上市将近，玉米市场供需面偏宽松，但玉米价格偏低，成本支撑及天气担忧影响下，玉米料震荡运行。操作上，观望。

原油：关注美伊局势变化 油价短期震荡调整
周四美国WTI原油上涨0.73%，报收于91.67美元/桶。国内原油期货主力合约SC2610夜盘下跌1.78%，报收于678.6元/桶。随着本周美伊军事冲突恢复，地缘局势紧张将持续更长时间。根据Kpler周三发布的初步航运数据，有4艘货轮穿过了霍尔木兹海峡，这一数字低于约13艘的10日平均数值。美国能源部数据显示，截至8月28日当周，美国战略石油储备的原油库存减少约310万桶，总量降至2.866亿桶，比最大容量低4.45亿桶。美国战略石油储备的最低存量应在2.5亿至3亿桶之间；低于这一水平时，就难以高效地抽取和加工石油了。技术面，油价短期震荡调整，关注上方压力情况。操作建议：前期多单可止盈减仓。

橡胶：短期维持震荡运行
夜盘沪胶RU2701合约报收于18705元/吨，较前一交易日的结算价下跌0.08%。当前雨季新胶产出释放不畅，原料收购价格持续坚挺，成本端对胶价形成较强支撑。目前国内外产区气候不稳定，市场对于供应紧张的情绪较为明显。下游轮胎企业新订单预期偏弱，叠加企业轮胎成品库存较高，且原料高价抑制采购需求，需求端整体表现疲软。技术面，胶价短期维持震荡运行。操作建议，暂时观望。

甲醇：沿海甲醇延续去库 甲醇高位震荡
夜盘甲醇期货主力MA2610合约收盘3204元/吨，较上一交易日涨幅0.5%，增仓2.4万手，持仓63万手。本周沿海甲醇库存65.77万吨，环比上周大幅下降9.38万吨，比去年同期下降52.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源21万吨附近，本周沿海甲醇延续去库。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周四，尿素期货主力合约UR2701价格下跌0.17%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至9月3日，国内尿素行业开工负荷为82.28%，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格高位震荡
周四夜盘，沥青期货主力合约BU2610价格上涨0.60%。据卓创资讯，目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，美国和伊朗之间重燃战火，冲突走向仍充满不确定性，地缘风险溢价短期内难以消退。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡思路对待。

PTA：高位震荡
周四夜盘，TA2701下跌0.27%。终端织造开工率温和下滑，下游聚酯结构性降负，长丝延续小幅累库，需求复苏低于预期。PTA装置陆续重启，市场供应显著增加，但目前库存处于低位，短期现货局部偏紧，基差维持升水。近期地缘局势紧张，原油价格震荡抬升，成本端支撑较强。短期弱供需博弈强成本，PTA或高位宽幅震荡，关注地缘变化。建议宽幅震荡思路。

聚烯烃：偏强震荡
周四夜盘，塑料2701上涨0.87%，PP2701上涨1.13%。霍尔木兹海峡持续关闭，化工原料运输受阻，国内外供应恢复较慢，产业链库存低位，现货坚挺升水盘面，中期关注进口回升及国内新线投产，四季度供应预期增加。PE农膜需求持续跟进，开工率稳步提升，工厂原料适量补库，PP需求环比改善，但开工率仍然偏低。近期地缘局势紧张，原油价格震荡攀升，成本端支撑较强。短期地缘主导情绪，聚烯烃跟随油价高位偏强震荡，关注局势进展。建议谨慎偏多思路，注意控制风险。


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金银：ADP就业降温加息预期缓和 金银反弹修复
周四，贵金属在连续大幅回调后迎来修复性反弹。沪金主力合约上涨1.92%，收于958.38元/克；沪银主力合约上涨2.07%，收于16045元/千克。
消息面上，美国8月ADP就业仅新增3.8万、低于预期，就业市场边际降温，美联储9月加息概率由66%回落至60%，是今日反弹的核心驱动。此外，美元与美债收益率同步回落，从汇率和实际利率渠道缓解了贵金属估值压力。美联储方面，威廉姆斯表态当前利率水平合适，褐皮书提示经济前景不确定性上升，紧缩预期边际缓和。地缘方面，美伊冲突大规模升级概率下降，OPEC+预计周日维持产量政策不变，油价扰动边际缓和。
短期来看，周五非农就业数据是决定9月加息预期的关键变量，数据落地前金银反弹空间预计有限，压力位附近不宜盲目追多。操作上建议多看少动，已有持仓做好风控。技术面上，沪金主力合约若有效站稳960元/克，上方压力看至980元/克附近，若受阻回落则关注930元/克附近支撑；沪银主力合约参考运行区间15500-16200元/千克附近，跟随黄金以区间思路轻仓短线参与。

铂钯：铂族金属大幅反弹 钯金领涨波动加剧
周四，铂族金属同步反弹，钯金领涨。广铂主力合约上涨2.34%，收于435.65元/克；广钯主力合约大幅上涨4.24%，收于316.85元/克，盘面呈现减仓上行特征。
消息面上，ADP就业不及预期叠加美元、美债收益率回落，前期大幅下跌的铂钯迎来技术性修复。钯金前期跌幅最深、盘面规模偏小、流动性偏弱，反弹弹性同样最大，但减仓上行反映今日上涨更多是情绪修复驱动的资金回补，而非趋势性增配，WPIC预测2027年供需转向过剩的长期压制未改，价格双向波动剧烈、节奏难以把握。铂金受益于全年供需缺口的产业基本面，走势相对稳健，但仍高度跟随贵金属大盘与宏观情绪，难以走出独立行情。短期来看，铂钯反弹持续性仍取决于周五非农数据及美元走向，宏观信号明朗前预计维持宽幅震荡。操作上铂金轻仓观望、等待更明确的企稳信号，钯金因波动过大、流动性偏薄，不建议参与操作。技术面上，广铂主力合约参考区间420-440元/克附近，广钯主力合约参考区间300-320元/克附近。

铜：回调空间有限 铜价预计高位震荡调整
周四，沪铜上涨。现货方面，据SMM数据，9月3日，SMM 1#电解铜均价为109345元/吨，较上一交易日上涨590元/吨，铜价上涨，市场成交偏弱。中东局势仍未出现缓和转机，油价高位运行。北京时间周四凌晨，美联储发布的8月经济形势报告《褐皮书》显示，尽管美国经济仍在温和扩张，但增长越来越依赖AI数据中心等少数项目，同时通胀压力依然顽固，居民端的压力正在逐步累积，消费“K型分化”愈发显著，通胀担忧及加息预期仍存在。美债收益率全线走低，恐慌情绪有所消化后，各类资产价格获得一定喘息修复空间。从现货产业端来看，市场呈现“强现货、弱成交、边际松供给”的短期多空交织格局，短期上行空间受限，但中长期支撑依旧稳固。综合来看，当前铜价受地缘冲突升级、美元反弹及资金获利了结影响，进入高位震荡调整阶段，短期行情以震荡调整为主。但宏观扰动具备阶段性特征，产业端供给刚性、低库存、旺季需求复苏的核心多头逻辑未被破坏，中期上行趋势延续。操作上建议维持多头思路，合理控制持仓仓位，底仓多单继续持有，静待情绪消化与旺季需求落地，后续铜价仍有望再度冲击110000元/吨关口并挑战历史高位，重点持续跟踪中东地缘局势演变、美元走势及国内现货成交与备货进度。

铝、铝合金：多头势能增强 沪铝向上冲击压力位？
周四，沪铝低开高走，主力合约增仓1.4万余手，触及近两周高点。现货方面，据SMM数据，9月3日A00铝锭现货价均价24350元/吨，上涨270元/吨，市场成交一般。经历前期震荡整固后，铝价已有效站稳24000元/吨一线，在地缘风险溢价与国内需求旺季预期的双重加持下，当前盘面多头动能逐步增强，铝价有望向上尝试突破24500元/吨压力位。但海外铝升水回落映射的远期供应修复预期，以及中东局势扰动下潜在的宏观流动性收紧与避险情绪波动，仍会对价格上行节奏形成干扰，制约上方反弹空间。操作上，前期多单底仓可继续持有并合理控制整体仓位，若后续价格出现显著回调，仍可视为逢低布局多单的窗口机会。
周四，铸造铝合金低开高走，跟随铝价上涨。现货方面，据SMM数据，截至9月3日，ADC12现货均价上涨200元/吨至24300元/吨，江西保太ADC12价格上涨200元/吨至23700元/吨。由于利废企业需求未见起色，废铝价格跟涨稍显乏力，但国内政策持续影响下，合规废料稀缺，使得废铝价格仍具备支撑。废铝价格坚挺，铜价逐渐走高，再生铝合金生产成本居高不下，在下游需求暂未出现回暖前，再生铝合金生产端开工受到成本压力，难有明显增长。终端汽车市场来看，经过8月的底部蓄力修复阶段，随着各项稳消费政策逐步落地，叠加基数逐步改善，乘用车市场降幅将稳步收窄，“金九银十”到来，需求或出现边际好转。另一方面，库存端近几周连续累库，对价格的支撑有所削弱。整体而言，成本易涨难跌给予铸造铝合金价格支撑，铝价的走强或带动铝合金价格出现一定跟涨，但需求端暂未见明显好转，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：减仓反弹延续 供应过剩仍将限制上方反弹高度
周四，氧化铝震荡偏强，主力合约减仓7000余手。现货方面，据SMM数据，截至9月3日，氧化铝现货均价为2676.18元/吨，较上一交易日下跌0.74元/吨。中东局势升级影响下，海运费走高，使得氧化铝成本存在抬升预期，使得价格获得成本支撑。与此同时，氧化铝需求修复预期也再度落空，供应过剩压力未减。当前盘面仍以空头减仓为主导力量推动氧化铝期价反弹。整体来看，供应过剩压力及成本支撑限制了氧化铝期价的上下运行空间，预计氧化铝以区间震荡运行为主，价格区间看向 2600-2800元/吨附近，建议以波段操作为宜。

焦煤焦炭：下游承接乏力 盘面延续回调
周四，焦煤 2701 低位开盘，震荡运行。主产区安全排查管控依旧从严，山西区域隐患矿井持续停产整改，复产矿井延续复工不复量状态，矿山有效产出释放有限，国内炼焦煤供给端约束仍在，低硫优质主焦煤结构性紧缺格局并未消解。进口端甘其毛都口岸通关维持一定规模，到港货源依旧以中硫蒙煤为主，难以填补国内低硫主焦煤的资源缺口，高低硫煤种价差维持高位，坑口现货仍存有一定韧性。但当前核心矛盾在于钢厂利润持续不佳，成材端难以承接高位原料价格，原料进一步上行需要终端需求回暖来带动。经过前期大幅上涨后，市场多头获利了结集中释放，带动盘面延续回调。下游铁水虽保持相对高位，但钢厂亏损压力未见缓解，面对高位原料采购趋于谨慎，仅维持刚需消耗，尚未出现大规模补库行为。供给收缩带来的现货支撑仍在，但在终端未实质改善前煤焦上行驱动不足。后续需重点跟踪主产区复产进度、口岸通关车流以及铁水变化。
周四，焦炭 2701 低位开盘，震荡运行。焦煤端结构性紧缺延续，优质主焦煤货源紧张抬升入炉成本，对焦炭价格仍形成成本支撑，焦企生产利润持续被压缩，部分企业维持检修降负。需求端样本钢厂铁水小幅波动，钢企亏损格局难以实质改善，对于焦炭涨价接受度偏弱，钢厂原料采购以刚需为主，大规模主动补库并未显现。当前依旧维持煤强焦弱格局，焦炭自身供需驱动有限，价格走势被动跟随焦煤波动，成材盈利偏弱继续约束焦炭上行空间。在钢厂利润承压背景下，原料涨价传导受阻，叠加前期多头止盈离场，盘面跟随焦煤延续回调。后市重点关注焦煤现货价格变化、钢厂原料补库节奏以及终端成材需求兑现情况。

螺纹钢：成本支撑转弱 盘面低位震荡
周四，螺纹钢 2610 低位震荡运行。根据钢联数据显示，上周五大钢材品种供应 791.76 万吨，周环比下降 10.07 万吨，降幅 1.3%，长材需求偏弱带动整体产量回落。总库存 1591.46 万吨，周环比下降 18.34 万吨，降幅 1.1%，总库存延续去库，厂库大幅回落、社库小幅累库的分化格局未有改变。供给端钢厂利润持续承压，长短流程生产意愿偏弱，主动压减产出，供给压力得到缓释。南方天气转好施工条件边际修复，但地产、基建新增开工力度不足，终端处于淡旺季切换阶段，建材现货成交改善幅度不及市场前期预期。随着煤焦延续回调，成材成本支撑有所转弱，前期依靠成本抬升带来的行情驱动有所消退。旺季预期仍存但尚未得到现实验证，减产带来下方仍有一定托底，上方缺乏需求与成本双重推动，盘面转入低位震荡格局。重点跟踪终端建材成交持续性、高炉复产及环保限产落地节奏、原料联动走势。

豆类：美豆小幅下挫 连粕冲高回落
周四连粕再度冲高回落，早盘期价一度高涨，主力合约刷新高点，但午后短多平仓期价回落，多空在高位分歧加大。连粕主力合约持仓继续刷新高点。国际方面，CBOT大豆期货电子盘小幅回落，日间国际原油高位回落拖累美豆油继续走低，美豆跟盘下挫；不过美豆出口需求保持韧性，民间出口商报告向中国销售20.2万吨新作大豆，尽管价格高企，但中国采购步伐仍未停止，市场下周供需报告的到来，机构预估美豆单产52.6蒲/英亩略低于USDA预期；对美豆下方构成支撑。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3230元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；油厂压榨仍维持偏高水平，豆粕库存累积、油厂胀库压力较大，供给宽松令现货跟涨乏力。连粕M2701连续两日冲高回落，高位多空分歧明显，空头抛压以及短多滚动操作让近期日间波动幅度放大。近期地缘政治持续发酵，美豆围绕1300美分/蒲式耳附近震荡反复，连粕M2701或围绕3400元/吨整数关口震荡反复。资金在当前位置博弈加剧。

油脂：原油小幅回落 油脂先扬后抑
　 周四国内三大油脂期货冲高回落，连豆油震荡收涨，而连棕油、郑菜油震荡收低，尤其是郑菜油跌幅明显。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格小幅上扬，当地市场主流豆油报价9440元/吨—9540元/吨，较上一交易日上涨150元/吨；广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价10010元/吨—10110元/吨，较上一交易日上涨150元/吨；江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价10950元/吨—11050元/吨，较上一交易日小涨50元/吨。
　 BMD毛棕榈油期货震荡收跌，国际油价略有下跌给市场带来压力，投资者权衡美伊可能再度爆发军事冲突的不确定性，油价走弱削弱了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。基本面方面，印尼棕榈油协会（GAPKI）表示受持续干旱扰乱种植园维护影响，印尼2027年棕榈油产量将同比下降2.9%至5680万吨；印尼能源部称明年将继续维持B50生物柴油掺混政策，目前B50接受度已达80%；印度8月豆油进口量创纪录、棕榈油进口升至六个月高位，精炼厂在节日季前积极备货，产地出口需求边际改善。国内方面，本周以来豆油走势略强于其他油脂，美豆高位运行给连豆油带来成本驱动，内盘油脂更多跟随国际油籽、油脂市场而动；从持仓结构来看，外资席位与内资对于油脂观点仍有明显分歧，这使得油脂市场在高位波动剧烈。由于中东局势持续发酵中，因此内盘油脂或在高位波动反复。高位多单减磅。

棉花：下跌 外盘大跌现货跟跌
周四，郑棉主力合约低开后震荡走低，持仓减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数走低，3128B指数较上一交易日下调173元/吨，报18253元/吨。ICE美棉周三大跌逾2%，获利了结叠加美元走强，外盘转入高位调整压制郑棉。储备棉持续轮出维持100%成交、累计逾26万吨，新棉吐絮加快。金九银十下游开机小增、补库有限，棉纱跟涨乏力。整体看，郑棉受外盘拖累回调，但储备棉高成交及减产预期提供支撑，预计短期宽幅震荡。操作上建议以短线交易为主。





白糖：震荡偏强 外盘走强现货下调
周四，郑糖主力合约宽幅震荡偏强，成交平稳、持仓小幅增加。据沐甜科技，现货价格较上一日上调10元/吨。ICE原糖周三续涨触及16个月新高，印度供应紧俏与巴西制糖比偏低支撑外盘。国内本榨季工业库存处于372万吨高位，去库缓慢。双节备货尚未启动、终端采购一般。整体看，郑糖受外盘走强提振但高库存压制上行空间，内外分化延续，预计短期震荡偏强震荡。操作上建议以短线交易为主。

苹果：主力合约换月 盘面宽幅震荡
周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2701宽幅震荡，较上一交易日涨0.1%左右，增仓1万手，持仓10万手。据卓创资讯统计，截至2026年9月3日，全国冷库库存比例约为3.13%。本周（20260827-0902）全国冷库库容比下降0.35个百分点，去库存率94.41%。据卓创资讯，截至9月3日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。冷库出货情况一般，成交不旺。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。多空力量持续博弈，苹果期价波动幅度较大。短期操作建议暂时观望。

纸浆：整体维持震荡行情
周四，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2611偏弱运行，较上一交易日跌0.3%左右，增仓0.3万手，持仓23万手。据Europulp数据显示，2026年7月欧洲港口总库存环比下降10.03%，较2025年7月下降21.35%。据卓创资讯，智利Arauco公司公布9月进口木浆外盘报价：针叶浆银星持平于670美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨至660美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至590美元/吨。针叶浆供应量少。7月欧洲木浆港口库存环比下降，叠加外盘报价提涨，利多因素推动盘面上行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

生猪：现货跌势减缓 期货震荡反弹
周四，生猪期货震荡反弹，主力LH2611较上日结算价涨0.81%，暂报11830元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.99元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤，最低价新疆10.18元/公斤，最高价福建12.47元/公斤（海南除外）。基本面来看，调控政策发力及持续亏损倒逼之下，生猪去产能有所提速，远期供需压力减轻。中期来看，根据仔猪出生数据，下半年理论标猪供应量高位稳定，但下半年消费季节性增加，生猪市场有阶段性偏紧可能。短期来看，9月养殖企业出栏计划量较高，现货供需宽松，或有调整压力，盘面升水背景下警惕挤升水风险。操作上，震荡对待。

玉米：震荡小涨 观望为主
周四，玉米期货震荡上涨，主力C2611暂报2306元/吨，较上日结算价涨0.39%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格稳中下行；东北、华北玉米价格小幅下跌；北方玉米散船集港2250-2270元/吨，集装箱玉米2280-2300元/吨，较昨日下跌20元/吨，广东蛇口散船2420-2440元/吨，集装箱玉米2430-2450元/吨，较昨日持平，芽麦自提2450元/吨；东北玉米价格略有走低，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格稳中小跌，深加工企业主流收购价格2250-2370元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2360元/吨。基本面来看，目前下游养殖持续亏损，多元谷物替代麦仍挤占内贸玉米份额，加之新玉米上市将近，玉米市场供需面偏宽松，但玉米价格偏低，成本支撑及天气担忧影响下，玉米料震荡运行。操作上，观望。

原油：关注美伊局势变化 前期多单可止盈减仓
周四原油期货冲高回落。美国与伊朗就霍尔木兹海峡的控制权展开对峙，打破了中东地区数周来的相对平静局面。美国总统特朗普9月2日威胁说，“随时” 准备对伊朗再次发动打击。伊朗军方9月2日表示，已对位于巴林境内的美军空军基地发动打击。美国能源信息署数据显示：上周美国商业原油下降445万桶。后市关注美伊双方是否延续军事冲突，以及潜在的和谈情况，如果继续升级，则石油库存一直维持低库存格局，油价依然存在继续上涨的动力和空间。否则，一旦和谈，海峡重启，油价又面临下跌风险。技术面，油价达到前期高点附近，关注上方压力情况。操作建议：前期多单可止盈减仓。

橡胶：短期维持震荡偏强
周四橡胶价格冲高回落。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格上涨，上海市场24-25年SCRWF主流货源意向成交价格为18250-18400元/吨，较前一交易日上涨250元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考18600-18650元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。当前雨季新胶产出释放不畅，原料收购价格持续坚挺，成本端对胶价形成较强支撑。目前国内外产区气候不稳定，市场对于供应紧张的情绪较为明显。青岛地区天然橡胶总库存仍保持去库节奏，新增供给压力有限。下游工厂对橡胶高价抵触，有刚需的企业少量采购橡胶原料。技术面，胶价短期维持震荡偏强。操作建议，震荡偏多。

甲醇：现货上行乏力 甲醇高开低走
周四甲醇期货主力合约MA2610较前一交易日持平，减仓0.6万手，持仓62万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3350-3420元/吨，市场偏弱运行。高价现货成交受阻，9月下旬纸货基差走弱。国内部分检修装置预计逐步重启，国内货源存在修复空间。且当前煤制甲醇生产利润有所修复，需重点关注9月装置重启的实际落地情况。操作建议：震荡思路操作。

PTA：宽幅震荡回调
周四，TA2701下跌1.62%，成交量减少13.9万手，持仓量增加4.7万手。卓创数据，午后现货主流商谈6290-6445元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水400元/吨，基差走弱。PTA装置陆续重启，市场供应明显增加，而下游聚酯结构性降负，需求负反馈加重。地缘消息面僵持，原油价格高位震荡，成本端支撑较强。短期地缘主导情绪，PTA盘面宽幅震荡回调，关注油价走势。建议多单离场。

聚烯烃：午后回落
周四，塑料2701下跌1.12%，成交量减少2.2万手，持仓量增加0.7万手。现货部分下跌，下游谨慎观望，出货不畅。卓创数据，华北报价8900元/吨-9180元/吨，华东报价9100元/吨-9450元/吨，华南报价9180元/吨-9700元/吨。
周四，PP2701上涨1.50%，成交量增加3.8万手，持仓量增加1.1万手。现货部分下滑，下游谨慎观望，刚需采购。卓创数据，拉丝华北报价9500元/吨-9600元/吨，华东报价9500元/吨-9650元/吨，华南报价9580元/吨-9750元/吨。
地缘消息面僵持，原油价格高位震荡，成本端支撑较强。霍尔木兹海峡关闭，化工原料运输受阻，国内外供应回归较慢，而PE农膜稳步跟进，PP下游刚需改善，产业链库存偏低，近端现货供应偏紧。短期地缘主导行情，叠加2609合约交割，聚烯烃预计高位宽幅震荡，注意情绪反转风险。建议多单离场。


国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116号
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金银：ADP就业不及预期 美元回落金银小幅反弹
周三晚间，金银超跌后小幅反弹。纽约黄金主力合约上涨1.34%，收于4434.3美元/盎司；沪金主力合约小幅上涨0.86%，报948.32元/克。纽约白银主力合约上涨1.96%，收于65.93美元/盎司；沪银主力合约同步上涨1.06%，报15886元/千克。
消息面上，美国8月ADP就业人数仅增加3.8万，低于市场预期，就业市场边际降温，9月加息压力有所缓解。美元指数美盘前急速跳水，市场怀疑日本政府下场干预汇市，美元/日元跌破159，10年期美债收益率回落，美元与美债收益率双双回落，从汇率和实际利率渠道为贵金属打开喘息窗口。纽约联储主席威廉姆斯表态偏温和，称通胀趋势正在缓慢下降、当前利率水平合适，叠加褐皮书指出经济前景不确定性上升，紧缩预期进一步缓和。地缘方面，特朗普称随时准备再次打击伊朗，但美媒报道其核心幕僚因担忧中期选举而推动 "低调处理" 战事，冲突大规模升级的概率有所下降。
短期来看，金银大幅回调后迎来技术性修复，但周五的非农就业数据才是决定9月加息预期的关键因素，数据公布前反弹空间或受限。操作上建议观望为主，等待非农指引，已有持仓继续做好风控，不宜盲目追多。技术面上，沪金主力合约上方关注960元/克附近压力，下方关注930元/克附近支撑；沪银主力合约关注16200元/千克附近阻力。

铂钯：美元回落带动技术性反弹 钯金波动剧烈建议观望
周三晚间，铂族金属同步反弹。NYMEX铂金主力合约上涨1.11%，收于1768.3美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅上涨3.52%，收于1366.5美元/盎司，钯金涨幅居前。
消息面上，ADP就业不及预期叠加美元、美债收益率回落，前期超跌的铂钯迎来技术性修复。钯金前期跌幅最深、盘面规模偏小、流动性偏弱，反弹弹性同样最大，但这种由情绪修复驱动的上涨缺乏基本面支撑，WPIC预测2027年供需转向过剩的长期压制未改，价格双向波动剧烈、节奏难以把握，可操作性较差。铂金受益于全年供需缺口的产业基本面，走势相对稳健，但仍高度跟随贵金属大盘与宏观情绪，难以走出独立行情。地缘方面，美伊冲突大规模升级概率下降，OPEC+预计周日维持产量政策不变，油价波动对通胀预期的扰动边际缓和。短期来看，铂钯反弹持续性仍取决于周五的非农数据及美元走向，宏观信号明朗前预计维持宽幅震荡。操作上建议铂金轻仓观望、等待更明确的企稳信号，钯金因波动过大、流动性偏薄，不建议参与操作。技术面上，广铂主力合约上方关注440元/克附近压力，广钯主力合约关注320元/克附近阻力。

铜：回调空间有限 铜价预计高位震荡调整
周三夜间，沪铜报收108390元/吨，上涨0.26%。LME铜报收14236.5美元/吨，上涨0.31%。中东局势仍未出现缓和转机，油价高位运行。北京时间周四凌晨，美联储发布的8月经济形势报告《褐皮书》显示，尽管美国经济仍在温和扩张，但增长越来越依赖AI数据中心等少数项目，同时通胀压力依然顽固，居民端的压力正在逐步累积，消费“K型分化”愈发显著，通胀担忧及加息预期仍存在。美债收益率全线走低，恐慌情绪有所消化后，各类资产价格获得一定喘息修复空间。从现货产业端来看，市场呈现“强现货、弱成交、边际松供给”的短期多空交织格局，短期上行空间受限，但中长期支撑依旧稳固。综合来看，当前铜价受地缘冲突升级、美元反弹及资金获利了结影响，进入高位震荡调整阶段，短期行情以震荡调整为主。但宏观扰动具备阶段性特征，产业端供给刚性、低库存、旺季需求复苏的核心多头逻辑未被破坏，中期上行趋势延续。操作上建议维持多头思路，合理控制持仓仓位，底仓多单继续持有，静待情绪消化与旺季需求落地，后续铜价仍有望再度冲击110000元/吨关口并挑战历史高位，重点持续跟踪中东地缘局势演变、美元走势及国内现货成交与备货进度。

铝、铝合金：铝价重心逐渐上移 铝合金跟涨
周三夜间，沪铝收于24235元/吨，上涨0.73%，主力合约增仓6000余手。LME铝报收3294.5美元/吨，上涨0.67%。中东局势仍未出现缓和转机，油价高位运行，同铝的风险溢价支撑亦有所增强。美债收益率全线走低，恐慌情绪有所消化后，各类资产价格获得一定喘息修复空间。但与此同时，通胀担忧及加息预期仍存在，会对价格上行形成压制和干扰。产业端，全球铝生产商对日本新一季度原铝报价升水环比下降18%-22%，意味着海外铝供应偏紧压力出现边际缓解，将限制远期价格高度。国内市场方面，下游刚需采购有序释放，随着传统消费旺季逐步临近，铝锭社会库存延续去化趋势，后续企业备货需求有望逐步落地，市场对消费边际改善的预期仍在，现货端买盘力量将持续对铝价形成托底。整体来看，当前地缘风险升级虽为铝价带来阶段性供应溢价，但宏观流动性收紧预期与避险情绪升温仍会对价格上行形成干扰，预计短期铝价以震荡调整为主。中期维度下，低库存格局与旺季需求复苏的核心多头逻辑未发生本质改变，仍可维持偏多思路，上方压力位暂看向24500元/吨附近，前期多单底仓可继续持有并合理控制整体仓位；若后续价格出现显著回调，可视为逢低布局多单的窗口机会。
周三夜间，铝合金报收23595元/吨，上涨0.81%。由于利废企业需求未见起色，废铝价格跟涨稍显乏力，但国内政策持续影响下，合规废料稀缺，使得废铝价格仍具备支撑。废铝价格坚挺，铜价逐渐走高，再生铝合金生产成本居高不下，在下游需求暂未出现回暖前，再生铝合金生产端开工受到成本压力，难有明显增长。终端汽车市场来看，经过8月的底部蓄力修复阶段，随着各项稳消费政策逐步落地，叠加基数逐步改善，乘用车市场降幅将稳步收窄，“金九银十”到来，需求或出现边际好转。另一方面，库存端重新出现累库，对价格的支撑有所削弱。整体而言，成本易涨难跌给予铸造铝合金价格支撑，铝价的走强或带动铝合金价格出现一定跟涨，但需求端暂未见明显好转，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：冲高回落 氧化铝预计区间震荡
周三夜间，氧化铝报收2695元/吨，下跌0.77%，主力合约减仓1000余手。中东局势升级，油价大幅上涨，能源成本上涨及氧化铝需求修复预期落空，氧化铝期价有所跟涨。另外，据SMM资讯，8月底一列由RUSAL运营的运载氧化铝的火车在几内亚杜布雷卡省卡格贝伦附近脱轨，导致成品运输及生产原料（燃料、烧碱等）供应受阻，铁路交通暂停，事故造成四人受伤。此次脱轨事件致使出口中断，精炼厂高级官员表示生产仍在继续但速度降低，当月增量空间受抑，整体对8月产量拖累有限，但由于铁路修复尚需时日，9月受影响程度或略高于8月。目前国内氧化铝基本面变化有限，供应过剩压力及成本支撑限制氧化铝期价的上下运行空间。整体而言，预计氧化铝以区间震荡运行为主，价格区间看向 2600-2800元/吨附近，建议以波段操作为宜。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.93%，收盘于8650元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量减少，西北地区企业开工率略有下降，工业硅周度产量环比下降。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格持稳，企业开工率上调，对工业硅需求有所增加。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，短线价格震荡为主。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌1.85%，收盘于36900元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，大厂逐步复产，供应量持续增加。下游需求方面，硅片、电池片价格下跌，组件价格持稳，企业库存累积，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下调。多晶硅基本面偏弱，短期价格偏弱震荡为主。

铁矿石:反弹乏力 铁矿石短线震荡
周三夜盘，铁矿石小幅反弹，截至收盘，铁矿石01合约跌2.0至715.0，跌幅0.28%。消息面，国内房地产政策继续出台，黑色情绪提振。季节性淡季尾声，钢材需求持续弱势，铁水产量回落后出现企稳，负反馈预期修复。铁矿石供应下行，库存延续高位。铁矿石反弹乏力，延续震荡走势。操作建议：短线参与。

焦煤焦炭：预期收敛 盘面低位震荡
周三夜间，焦煤2701低位开盘，震荡运行，报收1668.5，下跌34.5，跌幅2.03%。主产区安监管控依旧从严，复产矿井延续复产不复量，低硫优质主焦煤结构性紧缺现实并未扭转，产地煤矿库存低位，稀缺煤种现货报价依旧坚挺，坑口竞拍维持一定溢价，对盘面仍形成现货托底。进口端甘其毛都口岸通关维持一定水平，到港以中硫蒙煤为主，难以填补低硫主焦煤缺口，高低品质煤种价差维持高位。经过前期连续冲高之后，高位资金分歧进一步加大，多头阶段性获利了结增多，叠加钢厂持续亏损，负反馈的交易担忧升温，旺季预期有所收敛，带动盘面震荡走弱。下游钢厂亏损格局延续，高价原料挤压冶炼利润，采购维持刚需消耗，暂未出现主动补库行为。现货基本面支撑仍存，但短期资金情绪转弱放大价格波动，行情有待终端需求进一步验证。
周三夜间，焦炭2701低位开盘，震荡运行，报收2172.5，下跌53，跌幅2.38%。焦化企业整体利润不佳，部分企业维持检修降负，焦化开工率保持相对低位，原料端焦煤高位运行，入炉成本压力仍存。下游高炉复产节奏受限，铁水维持阶段性高位但上行乏力，成材现货成交未见明显回暖，钢厂严控原料到货节奏，厂库与港口焦炭库存小幅累积，第四轮焦炭提涨博弈阻力加大。受焦煤回调带动，多头集中止盈离场，自身供需约束显现，盘面同步震荡走弱。后续持续跟踪焦煤现货价格变动、钢厂盈利修复情况以及焦炭现货提涨落地节奏。

螺纹钢：主力合约移仓 盘面低位震荡
周三夜间，螺纹钢2701低位开盘，震荡运行，报收3133，下跌25，跌幅0.79%。原料煤焦震荡回调，成材盘面成本支撑边际松动。钢厂利润持续承压，长短流程主动控产，供给压力得到一定缓释。流通环节贸易商拿货心态谨慎，社会库存仍存累积压力。施工条件边际改善，但地产、基建新增开工力度不足，终端处于淡旺季切换阶段，建材现货成交改善有限，旺季需求兑现仍存疑问。前期盘面交易煤焦成本抬升叠加金九旺季预期，随着双焦走弱以及终端成交迟迟未见明显放量，市场旺季乐观预期降温，盘面跟随原料震荡走弱。减产带来下方仍有一定托底，但需求现实偏弱压制上行空间，仍需持续验证终端需求回暖力度，重点跟踪终端建材成交持续性、高炉复产及环保限产落地节奏、煤焦原料联动走势、焦炭提涨落地幅度。

热卷:炉料调整 热卷短线震荡
周三夜盘，热卷价格窄幅震荡，截至收盘热卷01合约跌30至3355，跌幅0.89%。消息面，国内房地产政策释放，市场情绪提振。供需情况看，热卷库存较高，需求随着进入季节性旺季环比回暖，但强度有限，供需延续双弱。炉料震荡调整，热卷跟随震荡。操作建议:短线参与。

玻璃、纯碱：价格低位反弹 中线上行空间有限
周三晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.31%，收盘于968元/吨。供给端，玻璃日熔量14.22万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-164.02元/吨，环比+4.50元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-87.60元/吨，环比-6.47元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-216.26元/吨，环比+6.64元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比持平，企业订单天数略有增加。截至2026年8月27日全国浮法玻璃样本企业总库存7404.9万重箱，环比-36.5万重箱，环比-0.49%，同比+18.35%。折库存天数33.9天，较上期-0.2天。玻璃基本面偏弱，短线价格反弹，但上方空间有限，中线可以考虑逢高做空。

周三晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.09%，收盘于1068元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量76.62万吨，环比增加2.04万吨；氨碱企业平均生产利润-192.3元/吨，联碱企业平均生产利润-184元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率持平、光伏玻璃开工率走低，重碱整体需求偏弱。截至2026年8月31日，国内纯碱厂家总库存190.84万吨，较上周四增加3.57万吨，涨幅1.91%。其中，轻质纯碱104.36万吨，环比增加2.66万吨，重质纯碱86.48万吨，环比增加0.91万吨。纯碱基本面偏弱，价格短线反弹，但上方空间有限，中线可以考虑逢高做空。（数据来源：隆众资讯）

豆类：出口提振 美豆高位震荡

周三CBOT大豆期货收低，连续三周的涨势暂歇，主要因多头平仓抛售。此前价格升破每蒲式耳13美元，触及两年半高位。中国持续采购支撑美豆。美国农业部公布，民间出口商报告向中国出口销售20.2万吨美国大豆，2026/27市场年度付运。11月大豆期货合约下跌7-1/2美分或0.57%，结算价报每蒲式耳13.10-1/4美元。夜盘连粕震荡收涨，连粕M2701或在3400元/吨整数关口附近震荡反复，当前位置多空博弈加剧，短线资金进出频繁，多头平仓风险加大。高位多单可酌量平仓兑现利润。

油脂：多头平仓 国际油脂回落

周三CBOT豆油期货高位回落，主要反映了多头平仓抛售。12月豆油期货合约下跌1.67美分或2.30%，结算价报每磅70.96美分。夜盘连豆油继续走高，高点不断刷新。

周三BMD毛棕榈油收低，受获利了结和出口需求疲软打压。夜盘马棕油小幅走高，收复日间跌幅。夜盘连棕油小幅上涨，走势弱于其他油脂。

周三ICE油菜籽期货收跌，追随美国豆油期货的跌势，谷物和油籽自稍早涨势中回落。11月油菜籽期货下跌16.10加元，结算价报每吨825.80加元。夜盘菜油震荡收涨。近期市场多空因素交错，地缘政治不确定加剧，这使得油脂在高位波动反复。高位多单减磅。

棉花：美棉收低 受累于获利了结
ICE棉花期货收跌逾2%，盘中跌至一周低点，为连续第二个交易下跌，因交易商在近期上涨后锁定利润。12合约下跌2.62美分/磅，跌幅为2.86%。美元攀升至近三周高位，因美国和伊朗军事冲突再度升级推高了油价，引发通胀担忧并提升了对避险货币的需求。美元走强令棉花价格承压，使以美元计价的棉花对海外买家而言更加昂贵。郑棉夜盘小幅震荡，短期受外盘回落的打压有所调整。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖上涨 供应担忧升温
原糖期货触及16个月新高，市场对印度供应及巴西甘蔗收割的担忧持续升温。10合约上涨0.34美分/磅，涨幅为1.85%。最大消费国印度供应紧张及国内价格坚挺，叠加欧盟和泰国产量前景下降，共同推动近期价格上涨。郑糖夜盘小幅偏强震荡。短期跟涨力度有限，国内高库存压制。操作上建议以短线交易为主。

苹果：早熟富士上市 盘面延续下跌
周三，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2610低位震荡，收7499，较上一交易日跌1.21%，减仓0.6万手，持仓4万手。主力合约移仓换月，持仓转至AP2701合约。据卓创资讯，截至9月2日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。冷库出货意愿较高，但是客户采购意愿一般。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。多空力量持续博弈，苹果期价波动幅度较大。短期操作建议暂时观望。

纸浆：阔叶浆外盘报价提涨 盘面偏强运行
周三夜盘，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2611震荡运行，收4838，较上一交易日涨0.12%，持仓23万手。据Europulp数据显示，2026年7月欧洲港口总库存环比下降10.03%，较2025年7月下降21.35%。据卓创资讯，智利Arauco公司公布9月进口木浆外盘报价：针叶浆银星持平于670美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨至660美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至590美元/吨。针叶浆供应量少。7月欧洲木浆港口库存环比下降，叠加外盘报价提涨，利多因素推动盘面上行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

生猪：供需宽松 生猪偏弱震荡
周三，生猪期货下跌，主力LH2611较上日结算价跌0.25%，暂报11745元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为11元/公斤，较昨日下跌0.09元/公斤，最低价新疆10.11元/公斤，最高价福建12.47元/公斤（海南除外）。基本面来看，调控政策发力及持续亏损倒逼之下，生猪去产能有所提速，远期供需压力减轻。中期来看，根据仔猪出生数据，下半年理论标猪供应量高位稳定，但下半年消费季节性增加，生猪市场有阶段性偏紧可能。短期来看，9月养殖企业出栏计划量较高，现货供需宽松，或有调整压力，盘面升水背景下警惕挤升水风险。操作上，观望。

玉米：夜盘窄幅波动 震荡对待
周三夜盘，玉米期货窄幅波动，主力C2611暂报2295元/吨，较上日结算价跌0.04%。现货方面，现货窄幅震荡，南北港口玉米价格稳中上行；东北、华北玉米价格涨跌互现；北方玉米散船集港2260-2290元/吨，集装箱玉米2290-2310元/吨，较昨日部分上涨10元/吨，广东蛇口散船2420-2440元/吨，集装箱玉米2430-2450元/吨，较昨日上涨10元/吨，芽麦自提2450元/吨；东北玉米价格稳中有跌，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格涨跌互现，深加工企业主流收购价格2250-2370元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2360元/吨。基本面来看，目前下游养殖持续亏损，多元谷物替代麦仍挤占内贸玉米份额，加之新玉米上市将近，玉米市场供需面继续承压，但玉米价格偏低，成本支撑及天气担忧影响下，玉米料震荡运行。操作上，观望。

原油：美国原油库存下降 油价维持上涨格局
周三美国WTI原油上涨0.45%，报收于90.63美元/桶。国内原油期货主力合约SC2610夜盘上涨2.57%，报收于694.7元/桶。美国与伊朗就霍尔木兹海峡的控制权展开对峙，打破了中东地区数周来的相对平静局面。美国总统特朗普9月2日威胁说，“随时” 准备对伊朗再次发动打击。伊朗军方9月2日表示，已对位于巴林境内的美军空军基地发动打击。美国能源信息署数据显示：上周美国商业原油下降445万桶。技术面，油价短期有望维持强势上涨格局。操作建议：前期多单可继续持有。

橡胶：短期维持震荡偏强
夜盘沪胶RU2701合约报收于18750元/吨，较前一交易日的结算价上涨0.48%。当前雨季新胶产出释放不畅，原料收购价格持续坚挺，成本端对胶价形成较强支撑。目前国内外产区气候不稳定，市场对于供应紧张的情绪较为明显。青岛地区天然橡胶总库存仍保持去库节奏，新增供给压力有限。下游工厂对橡胶高价抵触，有刚需的企业少量采购橡胶原料。技术面，胶价短期维持震荡偏强。操作建议，震荡偏多。

甲醇：供应维持低位 甲醇高开高走
夜盘甲醇期货主力MA2610合约收盘3250元/吨，较上一交易日涨幅2.95%，增仓3万手，持仓65万手。内地可流通货源紧张，沿海本周同样到港货源有限，整体现货成交重心上行，短期市场仍将维持供应偏低的局面。操作建议：短期多单持有，关注海峡通航恢复进度。

尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周三，尿素期货主力合约UR2701价格上涨0.85%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至8月27日，国内尿素行业开工负荷达到83.87%，较上期下降2.97个百分点，相比去年同期高出4.74个百分点，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格高位震荡
周三夜盘，沥青期货主力合约BU2610价格下跌0.87%。据卓创资讯，目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，美国和伊朗之间重燃战火，冲突走向仍充满不确定性，地缘风险溢价短期内难以消退。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡偏多思路对待。

PTA：走势偏强
周三夜盘，TA2701上涨0.13%。终端织造开工率温和提升，下游聚酯结构性降负，长丝库存处于中性，需求复苏低于预期。PTA装置陆续重启，市场供应显著增加，但目前库存处于低位，短期现货局部偏紧，基差维持升水。近期地缘局势紧张，原油价格大幅上涨，成本端支撑走强。短期PTA继续跟随油价震荡走强，关注地缘变化。建议区间震荡偏多思路。

聚烯烃：偏强震荡
周三夜盘，塑料2701上涨0.54%，PP2701上涨0.09%。霍尔木兹海峡持续关闭，化工基础原料运输受阻，国内外供应恢复较慢，产业链库存偏低，现货坚挺升水盘面，中期看进口回升及国内新线投产，四季度供应预期增加。PE农膜生产季节性回升，需求继续跟进，工厂原料适量补库，PP需求改善有限，但开工率仍然偏低。近期地缘局势紧张，原油价格大幅上涨，成本端支撑增强。短期地缘主导情绪，聚烯烃跟随油价高位偏强震荡，关注局势进展。建议多单冲高可适当减仓。



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金银：全球债市遭遇同步抛售 金银大幅下挫寻支撑
周三，贵金属市场延续弱势，金银大幅下挫。沪金主力合约大幅下跌 2.37%，收于938.22元/克；沪银主力合约大跌3.86%，收于15631元/千克，盘面均呈现减仓下行特征。
消息面上，美伊冲突升级成为本轮抛售导火索，美军袭击伊朗机场及霍尔木兹海峡沿岸多地，两艘超级油轮在海峡遭炮弹击中，布伦特原油与WTI原油同步站上90美元关口，油价冲击通过"通胀反弹、加息预期升温"的链条反向压制贵金属，避险逻辑暂时让位于利率逻辑。全球债市遭遇同步抛售，美国10年期国债收益率升破4.81%，刷新2023年末以来最高水平，德国、英国、日本长端收益率分别触及多年高位，市场对美联储9月加息的预期升至68%附近，美元同步走强，从实际利率与汇率两个渠道对金银形成双重压制。美国8月ISM制造业PMI降至54.6，新订单指数回落至53.7但价格指数维持71.1高位，数据整体反映制造业扩张动能边际放缓，但通胀压力依然顽固，经济尚未弱到倒逼政策转向。
短期来看，金银企稳需观察更多信号，本周美国非农数据是最近窗口，只有就业明显走弱才能缓解加息压力。操作上建议暂不追空，等待企稳信号，新增资金等待回调充分后逢低布局。技术面上，沪金主力合约下一支撑关注920元/克附近，沪银主力合约关注15000元/千克附近关口。

铂钯：宏观因素压制 钯金领跌板块
周三，铂族金属同步大幅走弱，钯金领跌。广铂主力合约大跌3.56%，收于427.25元/克；广钯主力合约大幅下跌4.92%，收于305.50元/克，测试300元附近关口。
消息面上，全球紧缩交易蔓延是铂钯下挫的核心宏观背景，长端美债收益率大幅上升，市场对美联储9月加息的预期升至68%附近，工业金属估值整体承压。铂钯工业属性占比较高，走势与白银更为接近，对利率上行和制造业景气变化更为敏感，叠加盘面规模偏小、流动性弱于金银，风险偏好回落阶段波动弹性被进一步放大。品种层面，钯金前期地缘供应溢价回落后缺乏新的多头催化，自身基本面疲弱，跌幅显著居前；铂金受益于全年供需缺口的产业支撑，表现相对抗跌，但难以脱离大盘独立走强。短期企稳仍需等待紧缩预期缓和，本周美国非农就业数据是关键观察窗口。操作上建议普通投资者优先观望，不宜追涨杀跌，铂金待支撑确认有效后再评估逢低参与机会，钯金以观望为主。技术面上，广铂主力合约关注420元/克附近支撑，广钯主力合约关注300元/克附近关口。

铜：铜价直面11万小幅回调，现货坚挺多头逻辑不变
周三，沪铜下跌，主力合约减仓1万余手。现货方面，据SMM数据，9月2日，SMM 1#电解铜均价为108755元/吨，较上一交易日下跌1665元/吨，铜价高位回调，现货升水仍坚挺，市场成交稍有回升。本轮铜价调整的核心驱动来自宏观与地缘层面的突发扰动，中东局势急剧升温打乱了价格上行节奏。受中东局势冲击，全球能源供应担忧快速升温，国际油价大幅拉升，同时美元指数快速回升并逼近100整数关口，10年期美债收益率也再度走高，市场避险情绪发酵。多重宏观利空叠加铜价前期累计涨幅偏大，市场高位获利了结意愿集中释放，直接压制铜价冲高动能，造成盘面阶段性回落。从现货产业端来看，市场呈现“强现货、弱成交、边际松供给”的短期多空交织格局，短期上行空间受限，但中长期支撑依旧稳固。综合来看，当前铜价受地缘冲突升级、美元反弹及资金获利了结影响，进入高位震荡调整阶段，短期行情以震荡调整为主。但宏观扰动具备阶段性特征，产业端供给刚性、低库存、旺季需求复苏的核心多头逻辑未被破坏，中期上行趋势延续。操作上建议维持多头思路，合理控制持仓仓位，底仓多单继续持有，静待情绪消化与旺季需求落地，后续铜价仍有望再度冲击110000元/吨关口并挑战历史高位，重点持续跟踪中东地缘局势演变、美元走势及国内现货成交与备货进度。

氧化铝：氧化铝反弹至近期高点 供应过剩仍将限制上方高度
周三，氧化铝上涨，主力合约减仓8000余手。现货方面，据SMM数据，截至9月2日，氧化铝现货均价为2676.92元/吨，较上一交易日上涨0.5元/吨。中东局势升级，油价大幅上涨，能源成本上涨及氧化铝需求修复预期落空，氧化铝期价有所跟涨。另外，据SMM资讯，8月底一列由RUSAL运营的运载氧化铝的火车在几内亚杜布雷卡省卡格贝伦附近脱轨，导致成品运输及生产原料（燃料、烧碱等）供应受阻，铁路交通暂停，事故造成四人受伤。此次脱轨事件致使出口中断，精炼厂高级官员表示生产仍在继续但速度降低，当月增量空间受抑，整体对8月产量拖累有限，但由于铁路修复尚需时日，9月受影响程度或略高于8月。目前国内氧化铝基本面变化有限，供应过剩压力及成本支撑限制氧化铝期价的上下运行空间。整体而言，预计氧化铝以区间震荡运行为主，价格区间看向 2600-2800元/吨附近，建议以波段操作为宜。

焦煤焦炭：市场情绪回落 盘面回调
周三，焦煤 2701 高位开盘，震荡下行。主产区安全排查管控依旧从严，山西区域隐患矿井持续停产整改，复产矿井延续复工不复量状态，矿山有效产出释放有限，国内炼焦煤供给端约束仍在，低硫优质主焦煤结构性紧缺格局并未消解。进口端甘其毛都口岸通关维持一定规模，坑口竞拍仍存在溢价，现货对期货盘面仍保留底部托底。经过前期一轮快速上行之后，多头获利盘集中兑现，叠加钢厂持续亏损，市场对于负反馈发酵的担忧升温，交易情绪明显回落。下游铁水虽保持相对高位，但钢厂亏损压力未见缓解，面对高位原料采购趋于谨慎，仅维持刚需消耗，尚未出现大规模补库行为。供给收缩的现货支撑仍在，但短期情绪转弱带动盘面出现回调，行情后续需要等待旺季终端需求进一步验证。后续需重点跟踪主产区复产进度、口岸通关车流以及铁水变化。
周三，焦炭 2701 同步回调运行。焦煤端结构性紧缺延续，优质主焦煤货源紧张持续抬升入炉成本，对焦炭价格仍形成成本支撑，焦企生产利润持续被压缩，部分企业维持检修降负。需求端样本钢厂铁水小幅波动，钢企亏损格局难以实质改善，对于焦炭涨价接受度偏弱，钢厂原料采购以刚需为主，大规模主动补库并未显现。当前依旧维持煤强焦弱格局，焦炭自身供需驱动有限，价格走势被动跟随焦煤波动，成材盈利偏弱继续约束焦炭上行空间。随着市场情绪回落，前期涨价博弈有所降温，盘面跟随原料一同回调，行情高度有赖于金九终端需求兑现情况。后市重点关注焦煤现货价格变化、钢厂原料补库节奏以及终端成材需求兑现情况。

螺纹钢：原料价格回调 盘面同步回调
周三，螺纹钢 2610 承压走弱。根据钢联数据显示，上周五大钢材品种供应 791.76 万吨，周环比下降 10.07 万吨，降幅 1.3%，长材需求偏弱带动整体产量回落。总库存 1591.46 万吨，周环比下降 18.34 万吨，降幅 1.1%，总库存延续去库，厂库大幅回落、社库小幅累库的分化格局未有改变。供给端钢厂利润持续承压，长短流程生产意愿偏弱，主动压减产出，供给压力得到缓释。南方天气转好施工条件边际修复，但地产、基建新增开工力度不足，终端处于淡旺季切换阶段，建材现货成交改善幅度不及市场前期预期。前期盘面依靠煤焦成本抬升叠加金九旺季预期带动偏强运行，随着双焦情绪回落回调，市场对旺季的乐观预期有所降温，盘面同步走弱。原料端仍有一定支撑，下方减产带来一定托底，但上行高度完全取决于终端需求释放力度，现阶段行情进入等待旺季需求验证阶段。重点跟踪终端建材成交持续性、高炉复产及环保限产落地节奏、原料联动走势。

豆类：美豆冲高回落 连粕减仓回落
周三连粕高位回落，市场从夜盘高点回落，盘面减仓下行，高位多头获利平仓涌现打压盘面。国际方面，CBOT大豆期货电子盘高位回落，主力合约冲至1300美分/蒲式耳之上后高位抛压明显，国际原油电子盘冲高回落也给市场带来压力。当前美豆市场仍有诸多利多因素，下方支撑明显，关注后续中国采购的进展，如果继续增多，美豆偏强格局延续，如果中国采购下滑，美豆高位震荡或加剧。国内方面，据粮油商务网资讯显示，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3220元/吨，现货上涨后市场购销仍偏谨慎、以刚需随采为主。连粕M2701在突破3400元/吨整数关口后，获利盘增多。主要因美豆在刷新高点后出现技术调整，但幅度可能有限。短期市场在新的高度附近或有反复，多头平仓风险加大。高位多单可酌量平仓兑现利润。

油脂： 原油冲高回落 油脂震荡回落
　 周三国内油脂期货冲高回落，连豆油震荡收涨，盘中棕榈油领跌、菜油跟跌、豆油相对抗跌。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格相对稳定，当地市场主流豆油报价9290元/吨—9390元/吨，较上一交易日持平；广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9860元/吨—9960元/吨，较上一交易日小跌100元/吨；江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10900元/吨—11000元/吨，较上一交易日小跌30元/吨。
　 马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期货周三下跌，主要受到国际原油及美豆油走低的拖累，从驱动因素看，周三国际油价从高位回落，布伦特原油升至95美元/桶上方出现明显的抛压。基本面方面，船运调查机构数据显示马来西亚8月棕榈油出口环比下降6.5%至14.9%，产地出口整体偏弱；马棕油出口疲软拖累市场。国内方面，内盘油脂跟随国际油脂而动，马棕油当前基本面最为疲软，因此连棕油缺乏支撑而率先回落。连豆油、郑菜油则因美豆及加菜籽高位回落而下挫。但中东局势仍未确定，因此内盘油脂更多是持续冲高后的调整，近期市场多空因素交错，地缘政治不确定加剧，这使得油脂在高位波动反复。高位多单减磅。

棉花：震荡偏弱 美棉走弱需求疲弱
周三，郑棉主力合约高开后震荡走弱，成交放大、持仓减少。中国棉花信息网显示，棉花现货价格指数走高，3128B指数较上一交易日上调69元/吨，报18426元/吨。ICE美棉周二延续回落，美国主产区热带风暴带来降水、旱情预期缓和，外盘支撑减弱。储备棉持续轮出，成交率维持100%、累计成交逾25万吨，新棉进入吐絮期。"金九银十"旺季下游订单有复苏迹象但增量有限，棉纱跟涨乏力、纺企开机持稳、原料补库谨慎。整体期价回调后暂不具备深跌基础，预计延续高位震荡。操作上建议以短线交易为主。





白糖：震荡偏弱 外糖收高
周三，郑糖主力合约窄幅整理，成交平稳、持仓小幅变化。据沐甜科技，今日现货报价稳中上调，南宁中间商站台报5380元/吨、集团厂内车板5320-5370元/吨均持平，柳州上调约10元/吨。ICE原糖周二收高，印度供应紧俏与天气升水支撑外盘，但全球供应宽松预期仍存，郑糖受提振有限。国内本榨季工业库存维持372万吨高位；双节备货尚未明显启动、终端采购一般。整体来看郑糖受库存压制偏承压，但外盘走强限制下跌空间，预计短期延续震荡。操作上建议以短线交易为主。

苹果：早熟富士上市 盘面延续下跌
周三，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2610低位震荡，较上一交易日跌1.3%左右，减仓0.5万手，持仓4万手。主力合约移仓换月，持仓转至AP2701合约。据卓创资讯，截至9月2日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。冷库出货意愿较高，但是客户采购意愿一般。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。多空力量持续博弈，苹果期价波动幅度较大。短期操作建议暂时观望。

纸浆：阔叶浆外盘报价提涨 盘面偏强运行
周三，纸浆期货大幅上涨。主力合约SP2611偏强运行，较上一交易日涨1%左右，持仓23万手。据Europulp数据显示，2026年7月欧洲港口总库存环比下降10.03%，较2025年7月下降21.35%。据卓创资讯，智利Arauco公司公布9月进口木浆外盘报价：针叶浆银星持平于670美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨至660美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至590美元/吨。针叶浆供应量少。7月欧洲木浆港口库存环比下降，叠加外盘报价提涨，利多因素推动盘面上行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

生猪：供需宽松 生猪偏弱震荡
周三，生猪期货下跌，主力LH2611较上日结算价跌0.25%，暂报11745元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为11元/公斤，较昨日下跌0.09元/公斤，最低价新疆10.11元/公斤，最高价福建12.47元/公斤（海南除外）。基本面来看，调控政策发力及持续亏损倒逼之下，生猪去产能有所提速，远期供需压力减轻。中期来看，根据仔猪出生数据，下半年理论标猪供应量高位稳定，但下半年消费季节性增加，生猪市场有阶段性偏紧可能。短期来看，9月养殖企业出栏计划量较高，现货供需宽松，或有调整压力，盘面升水背景下警惕挤升水风险。操作上，观望。

玉米：震荡运行 观望为主
周三，玉米期货震荡运行，主力C2611暂报2290元/吨，较上日结算价大致持平。现货方面，现货窄幅震荡，南北港口玉米价格稳中上行；东北、华北玉米价格涨跌互现；北方玉米散船集港2250-2280元/吨，集装箱玉米2300-2320元/吨，较昨日上涨20元/吨，广东蛇口散船2420-2440元/吨，集装箱玉米2430-2450元/吨，较昨日持平，芽麦自提2450元/吨；东北玉米价格略有反弹，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格涨跌互现，深加工企业主流收购价格2250-2370元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2360元/吨。基本面来看，目前下游养殖持续亏损，多元谷物替代麦仍挤占内贸玉米份额，加之新玉米上市将近，玉米市场供需面偏宽松，但玉米价格偏低，成本支撑及天气担忧影响下，玉米料震荡运行。操作上，观望。

原油：美伊冲突加剧 油价大幅上涨
周三原油期货继续上涨，主力合约SC2610报收于693.3元/桶，比前一交易日结算价上涨56.1元/桶，涨幅为8.8%，持仓量减少578手。美伊新一轮军事冲突加剧，国际油价大幅上涨。美国中央司令部正式发布通报，确认美军在霍尔木兹海峡的拉拉克岛摧毁了两套伊朗发射装置，美方将此次行动定性为针对“迫在眉睫威胁的有限、精准打击”。伊朗方面随即回应，在9月2日凌晨向约旦境内两处美军基地发射了弹道导弹，同时宣称对阿联酋明哈德空军基地发动了无人机袭击。Kpler的航运数据显示，周一霍尔木兹海峡通行的可见商用船舶数量维持在每日5艘，低于约14艘的10日均值。美国能源信息署数据显示，截至8月21日当周，美国石油战略储备为2.89726亿桶，比前一周下降了370万桶。美国和伊朗之间重燃战火，局势升级将进一步降低霍尔木兹海峡通航船只数量。关注霍尔木兹海峡通航变化，油价短期震荡偏强，操作建议：震荡偏多。

橡胶：回调空间或有限 等待企稳时机
周三橡胶价格小幅震荡调整。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格下滑，上海市场24-25年SCRWF主流货源意向成交价格为18000-18150元/吨，较前一交易日下跌250元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考18500-18550元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。当前雨季新胶产出释放不畅，原料收购价格持续坚挺，成本端对胶价形成较强支撑。目前国内外产区气候不稳定，市场对于供应紧张的情绪较为明显。青岛地区天然橡胶总库存仍保持去库节奏，新增供给压力有限。下游工厂对橡胶高价抵触，有刚需的企业少量采购橡胶原料。技术面，胶价短期回调空间或有限，等待企稳时机。操作建议，暂时观望。

甲醇：现货推涨 甲醇延续涨势
周三甲醇期货主力合约MA2610涨幅4.6%，减仓4万手，持仓63万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3350-3380元/吨，市场涨势不减。内地方可流通货源紧张，沿海本周同样到港货源有限，整体现货成交重心整体上行，短期市场仍将维持供应偏低的局面，不过高价现货成交缓慢。操作建议：短期多单持有，不可追涨，关注海峡通航恢复进度。

尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周三，尿素期货主力合约UR2701价格上涨0.85%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至8月27日，国内尿素行业开工负荷达到83.87%，较上期下降2.97个百分点，相比去年同期高出4.74个百分点，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格高位震荡
周三，沥青期货主力合约BU2610价格上涨1.43%。据卓创资讯，目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，美国和伊朗之间重燃战火，冲突走向仍充满不确定性，地缘风险溢价短期内难以消退。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡偏多思路对待。

PTA：冲高回落
周三，TA2701上涨1.80%，成交量增加19.2万手，持仓量增加0.6万手。卓创数据，午后现货主流商谈6405-6595元/吨，9月18日前主港恒力货源报盘参考期货2701升水410元/吨，基差偏稳。PTA装置陆续重启，市场供应明显增加，而下游聚酯负荷低位，社会去库速度放缓，需求负反馈预期加重。近期地缘局势紧张，原油价格大幅上涨，成本端支撑走强。短期地缘主导情绪，PTA盘面日内冲高回落，关注油价走势。建议多单冲高适当减仓。

聚烯烃：冲高回落
周三，塑料2701上涨1.96%，成交量增加9.9万手，持仓量增加0.3万手。现货大幅上涨，下游谨慎观望，交投转弱。卓创数据，华北报价9000元/吨-9150元/吨，华东报价9150元/吨-9550元/吨，华南报价9200元/吨-9700元/吨。
周三，PP2701上涨1.87%，成交量增加11.5万手，持仓量减少0.4万手。现货大幅上调，下游谨慎观望，成交欠佳。卓创数据，拉丝华北报价9550元/吨-9600元/吨，华东报价9550元/吨-9650元/吨，华南报价9600元/吨-9730元/吨。
美伊局势再度升级，原油价格大幅上涨，成本端支撑走强。霍尔木兹海峡关闭，基础化工原料供应受阻，国内外供应回归较慢，而PE农膜稳步跟进，PP下游刚需改善，产业链库存偏低，现货市场货源偏紧。短期地缘主导情绪，叠加2609合约交割，聚烯烃市场走势偏强，但注意冲高回落风险。建议多单冲高适当减仓。


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金银：美债收益率高企 金银大幅下挫
周二晚间，受美国国债收益率高企和美元走强的打压，金银震荡偏弱运行。纽约黄金主力合约大幅下跌2.70%，收于4375.7美元/盎司，失守4400关键支撑；沪金主力合约大幅下跌2.07%，报941.12元/克，同步失守950附近支撑。纽约白银主力合约大幅下跌3.79%，收于64.660美元/盎司；沪银主力合约大幅下跌3.14%，报15749元/千克。
消息面上，美伊局势急剧升级，美军袭击伊朗机场和海峡沿岸多地，特朗普称与伊朗的协议毫无价值并威胁"彻底抹除"，伊朗称用重型导弹打击约旦美军营地，两艘超级油轮在霍尔木兹海峡遭炮弹击中。地缘冲突推升油价和通胀预期，反而强化美联储加息压力，对贵金属形成通胀逻辑下的压制。美联储理事巴尔称若通胀未降温应果断加息，欧元区通胀重返3%以上巩固欧央行加息预期，全球紧缩预期升温。此外，印度总理莫迪年内第二次呼吁民众非必要勿买黄金，短期压制实物需求。美国众议院通过临时拨款法案避免政府停摆，一定程度缓解财政担忧。
短期来看，金银失守关键支撑后短期偏弱，但财政信用逐渐弱化的底层逻辑未发生根本改变，深度下行空间或有限。操作上建议暂不追空，等待企稳信号，新增资金等待回调充分后逢低布局。技术面上，沪金主力合约下一个支撑关注920元/克附近，沪银主力合约关注15000元/千克附近关口。


铂钯：全球紧缩预期升温 铂钯同步走弱
周二晚间，铂族金属同步走弱。NYMEX铂金主力合约大幅下跌2.91%，收于1748.9美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅下跌4.31%，收于1320美元/盎司，钯金跌幅居前。
消息面上，全球紧缩预期升温对工业属性较强的铂钯形成系统性压制。美联储理事巴尔称若通胀未降温应果断加息，欧元区通胀重返3%以上巩固欧央行加息预期，高利率环境持续压制工业金属估值。地缘方面，美伊冲突升级推升油价，但对铂钯直接影响有限；俄乌局势方面，普京称乌克兰谈判进程处于冻结状态，将对乌克兰能源设施进行大规模打击，欧洲天然气期货价格升至2023年以来最高，能源成本上升可能影响欧洲汽车生产，间接压制铂钯需求。钯金前期因地缘冲突引发的供应担忧已逐步退潮，叠加自身基本面缺乏持续向上驱动，回调压力较大。短期来看，铂钯仍将跟随宏观情绪波动，钯金弹性更大但趋势性机会匮乏。操作上建议多动少看，严控仓位，铂金可逢低关注，钯金观望为主。技术面上，广铂主力合约关注420元/克附近支撑，广钯主力合约关注300元/克附近支撑。

铜：地缘风险升级 铜价自高位回调
周二夜间，沪铜报收108610元/吨，下跌0.83%，主力合约减仓7000余手。LME铜报收14192.5美元/吨，下跌0.65%。中东地缘局势再度恶化升级，美军中央司令部确认，从北京时间9月2日0时开始，美军对伊朗伊斯兰革命卫队目标发动打击，以回应伊朗对霍尔木兹海峡商船和该地区美军基地发动的袭击。美国总统特朗普发文称，此次打击规模“庞大且威力强劲”。最新一轮袭击发生后，伊朗武装部队宣布已针对美国袭击发起行动。受此影响，能源供应担忧加剧，原油价格长期大幅上涨，有色板块涨跌不一，铜价触及近期高点后，在避险情绪与获利了结意愿增强，自高位回调。在铜精矿、废铜供应均偏紧的情况下，电解铜产量难有增长，叠加低库存及需求旺季到来，现货升水具备支撑，铜产业多头逻辑依然坚实。整体而言，预计铜价暂时高位震荡调整，中期仍有望再次冲击110000元/吨附近并挑战历史高点，控制好仓位，多单持有。

铝、铝合金：地缘风险利多铝价 铝合金跟涨乏力
周二夜间，沪铝收于24075元/吨，上涨0.02%，主力合约减仓3000余手。LME铝报收3272.5美元/吨，上涨0.94%。美伊开启新一轮武力冲突，局势恶化升级，受此影响，能源供应担忧加剧，原油价格持续大幅上涨，有色板块涨跌不一，铝则因供应修复预期不断被打破而受到供应紧缺和风险溢价支撑。产业端，国内下游刚需采购，随着需求旺季到来，叠加铝锭库存端持续去库，后续企业备货需求有望逐步释放，现货端的买盘力量将对铝价形成进一步托底。展望后市，当前地缘风险升级给予铝价一定利多驱动，但仍需考虑到宏观流动性收紧预期等因素对铝价向上走势的干扰，预计铝价短期以震荡调整为主，中期仍可维持偏多思路，前期多单底仓可继续持有，合理控制整体仓位水平，若价格出现显著回调，可视为布局多单的窗口机会。
周二夜间，铝合金报收23410元/吨，下跌0.19%。由于利废企业需求未见起色，废铝价格跟涨稍显乏力，但国内政策持续影响下，合规废料稀缺，使得废铝价格仍具备支撑。废铝价格坚挺，铜价逐渐走高，再生铝合金生产成本居高不下，在下游需求暂未出现回暖前，再生铝合金生产端开工受到成本压力，难有明显增长。终端汽车市场来看，经过8月的底部蓄力修复阶段，随着各项稳消费政策逐步落地，叠加基数逐步改善，乘用车市场降幅将稳步收窄，“金九银十”到来，需求或出现边际好转。另一方面，库存端重新出现累库，对价格的支撑有所削弱。整体而言，成本易涨难跌给予铸造铝合金价格支撑，铝价的走强或带动铝合金价格出现一定跟涨，但需求端暂未见明显好转，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：油价持续走强 氧化铝跟涨
周二夜间，氧化铝报收2718元/吨，上涨1.3%，主力合约增仓4000余手。中东局势升级，油价大幅上涨，能源成本上涨及氧化铝需求修复预期落空，氧化铝期价有所跟涨。目前氧化铝基本面变化有限，供应过剩压力及成本支撑限制氧化铝期价的上下运行空间。整体而言，预计氧化铝以区间震荡运行为主，价格区间看向 2600-2800元/吨附近，建议以波段操作为宜。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周二工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.4%，收盘于8790元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量减少，西北地区企业开工率略有下降，工业硅周度产量环比下降。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格持稳，企业开工率上调，对工业硅需求有所增加。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，头部大厂开始减产，短期价格或偏强震荡。
周二多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨3.22%，收盘于38000元/吨，增仓315手。供给端，多晶硅周度产量环比上行，大厂逐步复产，供应量持续增加。下游需求方面，硅片、电池片价格下跌，组件价格持稳，企业库存累积，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下调。多晶硅基本面偏弱，短期价格震荡为主，中线关注逢高做空的机会。

铁矿石:情绪回暖 铁矿石延续震荡
周二夜盘，铁矿石小幅反弹，截至收盘，铁矿石01合约涨2.5至724.5，涨幅0.35%。消息面，国内房地产政策继续出台，黑色情绪提振。季节性淡季尾声，钢材需求持续弱势，铁水产量回落后出现企稳，负反馈预期修复。铁矿石供应下行，库存延续高位。随着市场情绪回暖，铁矿石延续震荡走势。操作建议：短线参与。

热卷:成本推动 多头走势延续
周二夜盘，热卷价格窄幅震荡，截至收盘热卷01合约涨7至3397，涨幅0.21%。消息面，国内房地产政策释放，市场情绪提振。供需情况看，热卷库存较高，需求随着进入季节性旺季环比回暖，但强度有限，供需延续双弱。随着炉料反弹，热卷跟随企稳反弹。操作建议:短线参与。

焦煤焦炭：多空博弈加剧 盘面高位震荡
周二夜间，焦煤2701低位开盘，震荡小幅反弹，报收1719.5，上涨22.5，涨幅1.33%。主产区安监管控依旧从严，复产矿井延续复产不复量，低硫优质主焦煤结构性紧缺现实并未扭转，产地煤矿库存低位，稀缺煤种现货报价依旧坚挺，对盘面形成现货托底。进口端甘其毛都口岸通关维持一定水平，到港以中硫蒙煤为主，难以填补低硫主焦煤缺口，高低品质煤种价差维持高位。前期多头获利盘集中兑现后，资金分歧加大，供给端硬支撑与下游负反馈担忧相互博弈，盘面转入高位震荡。下游钢厂亏损格局延续，高价原料挤压冶炼利润，采购维持刚需消耗，暂未出现主动补库行为。现货基本面支撑仍存，但短期资金情绪扰动放大波动。后续重点关注主产区供应恢复进度、口岸通关车流变化、全国铁水波动以及钢厂原料补库节奏。
周二夜间，焦炭2701高位开盘，震荡运行，报收2232.5，上涨28.5，涨幅1.29%。焦化企业整体利润不佳，部分企业维持检修降负，焦化开工率保持相对低位。下游高炉复产节奏受限，铁水维持阶段性高位但上行乏力，成材现货成交偏弱，钢厂严控原料到货节奏，厂库与港口焦炭库存小幅累积，受焦煤震荡带动，部分多头止盈离场，自身供需约束显现，盘面同步高位震荡。后续持续跟踪焦煤现货价格变动、钢厂盈利修复情况以及焦炭现货提涨落地节奏。

螺纹钢：等待需求启动 盘面震荡运行
周二夜间，螺纹钢2610高位开盘，探底回升，报收3127，上涨5，涨幅0.16%。原料煤焦高位震荡，成材成本底座有所摇摆。钢厂利润持续承压，长短流程主动控产，供给压力得到一定缓释。流通环节贸易商拿货心态谨慎，社会库存仍存累积压力。施工条件边际改善，但地产、基建新增开工力度不足，终端处于淡旺季切换阶段，建材现货成交改善有限。前期盘面交易煤焦成本抬升叠加金九旺季预期，随着旺季预期逐步消化，终端需求尚未有效兑现，市场情绪转弱，跟随原料震荡走弱。减产带来下方仍有一定托底，但需求现实偏弱压制上行空间，仍需持续验证终端需求回暖力度，警惕旺季修复不及预期带来进一步下行风险。重点跟踪终端建材成交持续性、高炉复产及环保限产落地节奏、煤焦原料联动走势、焦炭提涨落地幅度。

玻璃、纯碱：价格低位反弹 中线上行空间有限
周二晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨1.68%，收盘于969元/吨。供给端，玻璃日熔量14.22万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-164.02元/吨，环比+4.50元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-87.60元/吨，环比-6.47元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-216.26元/吨，环比+6.64元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比持平，企业订单天数略有增加。截至2026年8月27日全国浮法玻璃样本企业总库存7404.9万重箱，环比-36.5万重箱，环比-0.49%，同比+18.35%。折库存天数33.9天，较上期-0.2天。玻璃基本面偏弱，近期焦煤价格大涨，对玻璃有影响，短线价格反弹，但上方空间有限，建议等待中线逢高做空的机会。
周二晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.94%，收盘于1071元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量76.62万吨，环比增加2.04万吨；氨碱企业平均生产利润-192.3元/吨，联碱企业平均生产利润-184元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率持平、光伏玻璃开工率走低，重碱整体需求偏弱。截至2026年8月31日，国内纯碱厂家总库存190.84万吨，较上周四增加3.57万吨，涨幅1.91%。其中，轻质纯碱104.36万吨，环比增加2.66万吨，重质纯碱86.48万吨，环比增加0.91万吨。纯碱基本面偏弱，近期受焦煤影响，价格短线反弹，但上方空间有限，中线可以等待逢高做空的机会。（数据来源：隆众资讯）

豆类：出口持续增加 美豆高涨
周二CBOT大豆期货触及逾两年半以来高位，主要国际原油大幅走高，加之美豆持续的出口需求以及市场对高温干旱天气可能损害美国大豆作物产量的担忧。USDA公布，民间出口商报告向中国出口销售13.6万吨大豆，2026/27市场年度付运。美国农业部周一下调美国大豆作物状况评级后，单产潜力的不确定性为价格提供支撑。11月大豆期货合约上涨29-3/4美分，或2.31%，结算价报每蒲式耳13.17-3/4美元。夜盘连粕跟随美豆增仓上行，上方整数关口突破，美豆持续走高带来成本驱动，短期偏强格局延续，谨慎追涨，高位仍有平仓风险，关注持仓变化。

油脂：原油强势上涨 油脂跟盘走高
周二CBOT豆油期货大幅走高，主要因国际原油高涨，12月豆油期货合约上涨1.51美分，或2.12%，结算价报每磅72.63美分。夜盘连豆油继续走高，高点不断刷新。
周二BMD毛棕榈油升逾1%，受其他食用油价格上涨及原油价格上涨带动，这冲抵了疲软出口数据带来的偏空影响。夜盘马棕油小幅走高。夜盘连棕油小幅上涨，走势弱于其他油脂。
周二ICE油菜籽期货大幅走高，跟随豆油期货涨势，资金持续流入农产品市场。11月油菜籽期货上涨28.4加元，结算价报每吨841.90加元。一位交易商表示，油菜籽期货受到大量资金流入各类农产品市场、出口商需求以及收割进度缓慢和对单产不及预期的担忧支撑。夜盘菜油大幅走高，中东局势持续发酵，国际原油走势偏强，国际油籽市场再度走高，内盘油脂跟盘走高，市场短暂休整后再度走高，市场跟随国际原油偏强运行。

棉花：美棉收低 受获利回吐打压
ICE棉花期货走低，因投资者在近期上涨行情令市场处于超买状态后获利了结，同时美元走强亦令价格承压。12合约下跌1.59美分/磅，跌幅为1.71%。美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至2026年8月30日当周，美国棉花优良率为39%，高于前一周的37%，远低于上年同期的51%。郑棉夜盘小幅震荡，短期受外盘回落的打压有所调整。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖上涨 印度供应紧俏提供支撑
原糖期货收高，因印度供应紧俏为市场提供支撑。10合约上涨0.55美分/磅，涨幅为3.09%。印度政府周二在一份声明中表示，将经销商持有食糖库存的上限从之前的4000公担下调至2000公担，自9月15日起生效，有效期至11月30日。郑糖夜盘小幅震荡。短期跟涨力度有限，国内高库存压制。操作上建议以短线交易为主。

苹果：大幅下跌 关注新季苹果定产情况
周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2610开盘迅速向下，收7580，较上一交易日跌2.11%，减仓1万手，持仓4万手。主力合约移仓换月，持仓转至AP2701合约。据卓创资讯，截至9月1日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。冷库出货意愿较高，但是客户采购意愿一般。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。多空力量持续博弈，苹果期价波动幅度较大。短期操作建议暂时观望。

纸浆：欧洲库存下降 夜盘延续上涨
周二夜盘，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2611收4820，较上一交易日涨0.88%，增仓0.7万手，持仓23万手。据Europulp数据显示，2026年7月欧洲港口总库存环比下降10.03%，较2025年7月下降21.35%。7月欧洲木浆港口库存环比下降，利多因素推动盘面上行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与终端实际采买力度的恢复情况。操作建议以震荡思路对待。

生猪：现货回调 期货挤升水
周二，生猪期货下跌，主力LH2611较上日结算价跌2.54%，暂报11700元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为11.09元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤，最低价新疆10.11元/公斤，最高价福建12.47元/公斤（海南除外）。基本面来看，调控政策发力及持续亏损倒逼之下，生猪去产能有所提速，远期供需压力减轻。中期来看，根据仔猪出生数据，下半年理论标猪供应量高位稳定，但下半年消费季节性增加，生猪市场有阶段性偏紧可能。短期来看，9月养殖企业出栏计划量较高，现货供需宽松，或有调整压力，盘面升水背景下警惕挤升水风险。操作上，观望。

玉米：夜盘上涨 震荡对待
周二夜盘，玉米期货上涨，主力C2611暂报2304元/吨，较上日结算价涨0.66%，因价格偏低及天气担忧影响。现货方面，现货窄幅震荡，南北港口玉米价格稳中上行；东北、华北玉米价格涨跌互现；北方玉米散船集港2260-2290元/吨，集装箱玉米2290-2310元/吨，较昨日部分上涨10元/吨，广东蛇口散船2420-2440元/吨，集装箱玉米2430-2450元/吨，较昨日上涨10元/吨，芽麦自提2450元/吨；东北玉米价格稳中有跌，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格涨跌互现，深加工企业主流收购价格2250-2370元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2360元/吨。基本面来看，目前下游养殖持续亏损，多元谷物替代麦仍挤占内贸玉米份额，加之新玉米上市将近，玉米市场供需面继续承压，但玉米价格偏低，成本支撑因素渐显，加之天气不确定性仍存，后市以震荡思路对待。操作上，观望。

原油：美伊冲突加剧 油价大幅上涨
周二美国WTI原油上涨5.74%，报收于90.68美元/桶。国内原油期货主力合约SC2610夜盘上涨7.93%，报收于687.7元/桶。美伊新一轮军事冲突加剧，国际油价大幅上涨。美国中央司令部正式发布通报，确认美军在霍尔木兹海峡的拉拉克岛摧毁了两套伊朗导弹发射装置，美方将此次行动定性为针对“迫在眉睫威胁的有限、精准打击”。伊朗方面随即回应，在9月2日凌晨向约旦境内两处美军基地发射了弹道导弹，同时宣称对阿联酋阿明哈德空军基地发动了无人机袭击。Kpler的航运数据显示，周一霍尔木兹海峡通行的可见商用船舶数量维持在每日5艘，低于约14艘的10日均值。技术面，油价短期有望维持强势上涨格局。操作建议：前期多单可继续持有。

橡胶：回调空间或有限 等待企稳时机
夜盘沪胶RU2701合约报收于18685元/吨，较前一交易日的结算价下跌1.45%。当前雨季新胶产出释放不畅，原料收购价格持续坚挺，成本端对胶价形成较强支撑。目前国内外产区气候不稳定，市场对于供应紧张的情绪较为明显。青岛地区天然橡胶总库存仍保持去库节奏，新增供给压力有限。下游工厂对橡胶高价抵触，有刚需的企业少量采购橡胶原料。技术面，胶价短期回调空间或有限，等待企稳时机。操作建议，暂时观望。

甲醇：国际供应缩减 甲醇高位震荡
夜盘甲醇期货主力MA2610合约收盘3094元/吨，较上一交易日涨幅1.64%，增仓2万手，持仓68万手。海外装置检修增多，伊朗日产减少，国内现货流动性收紧。同时国内煤炭价格坚挺，成本支撑较强。短期基本面与市场情绪形成共振，持续跟踪霍尔木兹海峡通航恢复进度。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周二，尿素期货主力合约UR2701价格下跌0.28%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至8月27日，国内尿素行业开工负荷达到83.87%，较上期下降2.97个百分点，相比去年同期高出4.74个百分点，总体供应仍显充足。需求方面，目前农业追肥基本收尾，复合肥负荷增量不足，三聚氰胺开工亦低位波动。不过，经历前期持续回调后，尿素价格已运行至相对低位，估值处于偏低水平。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格震荡偏强
周二夜盘，沥青期货主力合约BU2610价格上涨1.43%。据卓创资讯，目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，美国和伊朗之间重燃战火。当地时间8月30日晚上，美国军方对伊朗南部霍尔木兹海峡沿岸的拉腊克岛发动空袭，打击伊朗伊斯兰革命卫队的两处火箭弹发射阵地。伊朗革命卫队发表声明，称已使用弹道导弹和无人机对约旦境内的美军基地实施精准反击。美伊局势仍存变数，地缘风险溢价仍在。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡偏多思路对待。

PTA：震荡走强
周二夜盘，TA2701上涨1.02%。终端织造开工率温和提升，下游聚酯结构性降负，长丝库存处于中性，关注旺季需求兑现情况。PTA装置陆续重启，市场供应逐步增加，但目前库存处于低位，现货货源偏紧，基差维持升水。地缘消息面紧张，原油价格大幅上涨，成本端支撑走强。短期PTA继续跟随油价震荡走强，关注地缘变化。建议区间逢低偏多思路。

聚烯烃：收敛基差
周二夜盘，塑料2701上涨1.23%，PP2701上涨0.74%。霍尔木兹海峡持续关闭，化工基础原料供应受阻，国内外供应恢复较慢，产业链库存偏低，现货坚挺维持升水，中期看进口回升及国内新线投产，四季度供应预期增加。PE农膜生产季节性回升，需求继续跟进，工厂原料适量补库，PP需求改善有限，但开工率仍然偏低。地缘消息面紧张，原油价格大幅上涨，成本端支撑增强。短期地缘主导情绪，聚烯烃跟随油价高位偏强震荡，关注局势进展。建议多单冲高可适当减仓。


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