甲醇：原油板块回调 甲醇主力减仓
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3389元/吨，较上一交易日跌幅1.68%，减仓2.3万手，持仓89万手。沿海地区供应仍相对偏紧，库存维持偏低，部分地区可售货源相对集中，内地部分MTO装置维持外采，供需变化不大，甲醇随原油板块回调。操作建议：震荡思路操作。


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PTA：震荡回调
周二夜盘，TA2701下跌0.59%。终端织造开工低位，聚酯提负但仍显著低于往年，成品库存小幅累积，下游需求整体偏弱。PTA装置临时开停车，市场供应波动调整，库存延续缓步累积，关注大厂意外检修。地缘消息面缓和，原油高位快速回撤，成本端支撑走弱。短期地缘因素主导，PTA市场跟随成本高位震荡回调，关注油价走势。建议暂时观望，逢高做缩加工费。


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聚烯烃：高位宽幅震荡
周二夜盘，塑料2701上涨0.09%，PP2701下跌1.06%。短期海峡通航尚未恢复，亚洲化工原料仍然偏紧，国内外供应恢复较慢，社会库存维持低位，且国内新线投产预期延迟，现货市场维持偏紧。PE农膜进入旺季尾声，PP开工维持低位，市场需求整体偏弱，且原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。地缘消息面缓和，原油价格高位回撤，成本端情绪走弱。短期地缘逻辑主导，聚烯烃注意高位回调风险，关注事态变化。建议逢高短空或观望，生产商参与保值。


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股指:强势维稳股指或反弹
行情方面，美股AI芯片半导近期的大跌继续引发国内相关板块的重挫。虽然国内监管当局集体公开稳定市场，央行多次在不同的场合表态维持稳定。部分跌幅较大的上市公司也积极表态稳定资本市场。这和以前稳定市场的组合类似。短期市场或形成稳定和谨慎筹码的博弈。股指IH继续试多。
操作建议:IH试多
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国债:稳定预期国债技术或落
在资本市场层面，国内金融当局集合力量稳定资本市场，货币工具利率开始下调。短期引发货币的需求或有回暖，市场风险偏好较为谨慎。中长期方面，国内经济结构性并未缓解，先行指标PMI再度低于荣枯线。长期需求不足，长期利率在十一以后再度下跌，短期利率再度陷入震荡，国债轻仓试空。
操作建议:轻仓试空
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沥青：跟随成本端价格高位震荡
周二夜盘，沥青期货主力合约BU2701价格震荡下跌。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑，但部分地区炼厂有复产预期，供应边际存在小幅恢复可能。需求端并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制，终端项目施工进度放缓，贸易商采购心态趋于谨慎。成本端来看，中东地缘局势反复仍是原油价格的核心扰动变量，重油结构性偏紧格局尚未根本扭转，沥青生产成本重心仍处高位，对盘面形成刚性托底。但若地缘溢价回吐，成本支撑将随之松动，沥青自身供需边际转弱的压力也会更为显性化。建议关注地缘局势变化及库存去化节奏，操作上以震荡思路为主，谨慎追高。

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玻璃、纯碱：供给端驱动 价格反弹
周三玻璃主力合约价格较前一交易日上涨1.71%，收盘于893元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-155.45元/吨，环比-7.85元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-161.56元/吨，环比+5.85元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-179.12元/吨，环比-4.29元/吨。截至2026年10月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存7051.9万重箱，环比-50.9万重箱，环比-0.72%，同比+7.19%。折库存天数32.2天，较上期-0.2天。玻璃基本面变化不大，近期检修量增加，盘面快速反弹，但空间有限，900元/吨以上压力逐步加大。

周三纯碱主力合约价格较前一交易日上涨1.75%，收盘于990元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量62.39万吨，环比增加1.75万吨；氨碱企业平均生产利润-180.4元/吨，联碱企业平均生产利润-133元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳，重碱整体需求偏弱。截至2026年11月2日：本周，国内纯碱厂家总库存136.62万吨，较上周四减少0.03万吨，跌幅0.02%。其中，轻质纯碱77.44万吨，环比下降0.14万吨，重质纯碱59.18万吨，环比增加0.11万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹，但上方空间有限。（数据来源：隆众资讯）

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工业硅、多晶硅：短线震荡，中线低多
周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.53%，收盘于8515元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比下跌。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格下跌，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但枯水季下方空间有限，交易上低多为主。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨2.03%，收盘于34455元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，硅片库存累积，电池片、组件企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，但估值偏低，且供给端11月之后减产幅度较大，中线可能走出弱反弹趋势。


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PTA：延续回调
周三，TA2701下跌1.81%，成交量减少5.7万手，持仓量减少0.4万手。卓创数据，午后现货主流商谈6700-6840元/吨，11月13日前主港恒力货源报盘参考期货2701升水440元/吨，基差走弱。下游聚酯需求疲态，PTA装置临时开停车，但市场供应仍偏宽松，社会库存延续累积。地缘消息面扰动，油价高位大幅回调，成本端支撑预期转弱。短期地缘因素主导，供需偏弱累库，PTA跟随成本宽幅震荡回调，关注油价走势。建议逢高做缩加工费。


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沥青：跟随成本端价格高位震荡
周二，沥青期货主力合约BU2701价格下跌4.40%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑，但部分地区炼厂有复产预期，供应边际存在小幅恢复可能。需求端并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制，终端项目施工进度放缓，贸易商采购心态趋于谨慎。成本端来看，中东地缘局势反复仍是原油价格的核心扰动变量，重油结构性偏紧格局尚未根本扭转，沥青生产成本重心仍处高位，对盘面形成刚性托底。但若地缘溢价回吐，成本支撑将随之松动，沥青自身供需边际转弱的压力也会更为显性化。建议关注地缘局势变化及库存去化节奏，操作上以震荡思路为主，谨慎追高。

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甲醇：现货弱稳 甲醇震荡止跌
周三甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日跌幅1.5%，增仓1万手，持仓92万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3850-3880元/吨，市场高端回落。持货商降价排货，刚需逢低入市采买。沿海地区供应仍相对偏紧，库存维持偏低，内地部分产能回归，市场供给能力存在上升预期，不过产区库存仍然偏低，压力暂且不大。操作建议：震荡思路操作。

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白糖：震荡偏强 外盘回落拖累国内
周三，郑糖主力合约小幅低开后走升，成交缩量、持仓变化不大。据沐甜科技，东部、西部与北部区域报价持平。受多头出逃的拖累，ICE原糖主力大幅回落，但并未拖累内盘。国内结转工业库存同比偏高，内蒙古糖厂全部开机、云南拉开新榨季序幕，广西最早11月中旬开榨，新糖上市压力累积。下游消费淡季，终端按需采购、成交一般。但成本存在一定支撑。操作上建议以短线交易为主。

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股指：稳定市场 股指轻仓试多
今日股市早盘平开震荡，午后市场持续拉升，国证A指上涨3.12%。市场情绪方面：两市上涨家数4500多家，下跌800多家，上涨家数较多。行业方面：半导体涨超10%，通信设备涨超8%；电信跌超3%。概念方面：半导体设备涨近14%；房地产金股跌超3.7%。资金流向方面：机构、主力净流入、中户、散户净流入。股市成交额放量到1.9万亿水平，央行、证监会联合多举措稳定市场，科技股明显获得资金流入维稳，股指轻仓试多。
操作建议：IH多单轻仓

国债：利率波动加大 国债观望
今日国债期货早盘高开高走，午后市场略有回落，十年期国债上涨0.08%。现券收益率方面：7年期国债到期收益率下跌0.25个基点，5年期国债到期收益率下跌0.25个基点、3年期国债到期收益率下跌1.00个基点，2年期国债到期收益率下跌1.00个基点、1年期国债到期收益率下跌0.15个基点，10年期国债到期收益率未变。银行间方面，隔夜shibor下跌2.41个基点，报收1.2650%。近期利率波动加大，国债观望。
操作建议：观望

铜：沪铜下探至近期低点 产业支撑犹在，暂时观望
周三，沪铜延续弱势下行，主力合约盘中触及近两个月低点105760元/吨，远月合约承压更为明显，日内沪铜期货整体持仓量暂增4000余手，空头资金持续布局压制盘面。现货方面，据SMM数据，截至11月4日，电解铜现货均价109190元/吨，下跌710元/吨。当前市场核心博弈点仍围绕美国中期选举展开，选举结果对铜关税政策推进节奏的影响是后续核心观察变量，这将直接决定当前铜价蕴含的政策金融溢价能否维持，以及持续一年多的全球铜库存跨市流动的核心交易逻辑是否延续。产业端，长期供应紧平衡的支撑逻辑并未松动。随着近期海外库存持续累积，此前市场担忧的海外挤仓风险显著缓解，也成为近期稀释铜价多头逻辑的重要边际变量。整体来看，宏观逆风压制与产业端供应支撑持续博弈，铜价在下破前期107000元/吨的阶段性支撑位后，考虑到国内极低库存、长期矿端紧平衡的托底作用，价格进一步深跌的空间相对有限。操作上建议暂时保持观望，重点跟踪美国中期选举最终结果、政策方向落地以及市场情绪的修复节奏，等待方向进一步明朗

氧化铝：利多驱动有所消化 氧化铝预计震荡
周三，氧化铝震荡偏弱，主力合约减仓1000余手。现货方面，据SMM数据，截至11月4日，氧化铝现货均价为2645.17元/吨，较上一交易日下跌0.34元/吨。供应端减产带来的利多驱动有所消化，氧化铝期价在触及近一个月高点后上行暂显乏力，多头推动力尚显不足。整体来看，随着国内南方产区减产逐步落地、现货端冬储需求释放，氧化铝价格反弹的基本面基础将较前期有所改善。操作上建议可逢低布局多单，上方短期压力位暂看向2800 元/吨附近，持续跟踪后续检修减产的落地规模与现货成交的修复节奏。

工业硅、多晶硅：短线震荡，中线低多
周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.53%，收盘于8515元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比下跌。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格下跌，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但枯水季下方空间有限，交易上低多为主。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨2.03%，收盘于34455元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，硅片库存累积，电池片、组件企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，但估值偏低，且供给端11月之后减产幅度较大，中线可能走出弱反弹趋势。

焦煤焦炭：盘面贴水 煤焦低位震荡
周三，焦煤 2701 合约低位震荡运行。保供预期仍在交易，产地煤矿复产验收持续推进，安监常态化管控下复产不复量格局维持，低硫主焦现货仍有一定支撑，前期跌幅有所收敛。坑口高价煤成交依旧偏弱，竞拍情绪未见明显回暖，产业采购保持谨慎。甘其毛都口岸通关平稳，到货仍以中硫配煤为主，低硫资源补充有限，供给增量预期继续约束反弹空间。下游钢厂利润偏弱，铁水回落节奏放缓，原料刚需维持低位，钢厂依旧以随用随采为主，主动补库意愿不强，需求端暂无明显回暖信号。后续重点跟踪产地保供落地节奏、安监执行松紧、口岸通关量、铁水变动以及钢厂原料采购节奏，供需两端利空与现货支撑相互制衡，焦煤低位震荡思路对待，谨慎波段参与。
周三，焦炭 2701 合约同步低位震荡。焦企利润仍处在偏低区间，焦企开工整体稳定，厂内库存累积节奏有所放缓。铁水回落节奏边际放缓，焦炭刚性需求下滑压力有所缓和，但钢厂控产降库诉求仍存，焦炭向上提涨缺乏条件。原料焦煤止跌企稳，给焦炭带来一定成本支撑，但下游成材需求偏弱的核心矛盾没有解除，上行空间受限。后续重点关注焦企开工调整、焦炭库存变化、铁水变动以及成材端成交兑现情况。

螺纹钢：供需双增 盘面小幅反弹
周三，螺纹 2701 合约小幅反弹运行。宏观层面，基建托底力度延续，地产暂未出现明显增量利好，国内终端需求内部分化；外部扰动更多影响市场情绪，国内建材基本面仍是行情主线。资金面保持合理充裕，对风险资产形成温和托底。基本面来看，前期旺季尾声、累库预期已经部分计价，本周建材日度成交环比边际回暖，终端阶段性赶工需求有所释放，短期累库预期有所缓和。供应端，铁水前期持续回落，高炉检修逐步落地，钢材供给压力有缓解迹象。成本端，焦煤焦炭止跌低位震荡，原料端不再持续走弱，螺纹钢成本支撑有所稳住。短期来看，建材成交边际改善叠加成本端止跌，盘面迎来小幅修复，向上持续性仍待成交进一步验证。后续重点跟踪建材日度成交持续性、高炉检修落地节奏、煤焦价格波动，持续关注地产、基建增量政策信号。

玻璃、纯碱：供给端驱动 价格反弹
周三玻璃主力合约价格较前一交易日上涨1.71%，收盘于893元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-155.45元/吨，环比-7.85元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-161.56元/吨，环比+5.85元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-179.12元/吨，环比-4.29元/吨。截至2026年10月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存7051.9万重箱，环比-50.9万重箱，环比-0.72%，同比+7.19%。折库存天数32.2天，较上期-0.2天。玻璃基本面变化不大，近期检修量增加，盘面快速反弹，但空间有限，900元/吨以上压力逐步加大。

周三纯碱主力合约价格较前一交易日上涨1.75%，收盘于990元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量62.39万吨，环比增加1.75万吨；氨碱企业平均生产利润-180.4元/吨，联碱企业平均生产利润-133元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳，重碱整体需求偏弱。截至2026年11月2日：本周，国内纯碱厂家总库存136.62万吨，较上周四减少0.03万吨，跌幅0.02%。其中，轻质纯碱77.44万吨，环比下降0.14万吨，重质纯碱59.18万吨，环比增加0.11万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹，但上方空间有限。（数据来源：隆众资讯）

豆类： 美豆扩大跌幅 连粕弱势延续
周三连粕期货继续扩大跌幅，多头恐慌性离场加剧了市场的下跌。美豆持续走低让市场悲观情绪放大。国际市场，CBOT大豆电子盘大幅下挫，主力合约下探1200美分/蒲式耳的支撑，近期美国中期选举在即，美豆收割接近尾声，季节性压力已经持续发酵数日，基金加快平仓对美豆形成抛压，巴西播种进度加快，尽管天气出现一定的问题，但总体尚未对产量形成明显损失。中国采购近期持续增加，但未能阻止美豆的下跌，美豆偏弱延续，下方整数关口的考验仍待检验。国内市场，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3100元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。油厂开工持续高位，豆粕累库明显，油厂催提明显。持仓方面，机构短线观点显示豆粕2701持偏空态度，反映资金对高库存与弱需求格局的定价。连粕或跟随美豆底部偏弱，关注3100元/吨附近的支撑力度。

油脂： 库存压力持续发酵 油脂震荡下行
周三国内油脂期货大幅下行，连棕油领跌、连豆油次之，郑菜油跌幅相对偏小；连棕油增仓下行，连豆油、连棕油减仓下行。午后菜油率先触底反弹，油脂从日间低位回升。
　外盘方面BMD毛棕榈油期货连续第三日下跌，市场调查预期10月末马棕库存将进一步走高至375万吨，刷新历史纪录。库存连续第七个月增加，据外媒报道，行业消息人士称，随着精炼厂在库存创纪录高位之际停止接收交货，本地独立棕榈油压榨厂未来两个月可能难以出售毛棕榈油（CPO）。马棕油库存压力已经到了企业不能承受的地步。业内人士敦促政府暂时暂停10%的CPO出口税，认为该税进一步削弱马来西亚相对于更便宜印尼供应的竞争力。短期马棕油库存压力急需释放，在库存尚未扭转前，弱现实的交易已经超过强预期。短期马棕油领跌油脂。国内方面，国内油脂库存居高不下的局面仍未改变。国内油厂已经开始催提豆油，相对而言，菜油库存增加迟缓。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701偏空、郑菜油2701偏空，连棕油2701转为空头。可见机构对于油脂观点全线看空。下周MPOB报告前，马棕油市场将继续发酵库存的压力，关注马来政府的关税政策是否落地，短期油脂偏弱运行。

棉花：震荡偏强 下方存支撑
周三，郑棉主力合约震荡偏强，成交变化不大，持仓减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数走低，3128B指数较上一交易日下调40元/吨，报16733元/吨。ICE美棉受收割压力收低。国内新棉采收接近尾声、公检放量，商业库存周环比大增近50万吨，供应压力持续释放，高收购成本稍有托底。下游纺企开机维持七成附近、纱线库存累积，采购以逢低刚需为主。整体供需偏宽松，短期弱势震荡。但继续下行缺少动力，仓单注册不足。操作上建议以短线交易为主。



白糖：震荡偏强 外盘回未拖累国内
周三，郑糖主力合约小幅低开后走升，成交缩量、持仓变化不大。据沐甜科技，东部、西部与北部区域报价持平。受多头出逃的拖累，ICE原糖主力大幅回落，但并未拖累内盘。国内结转工业库存同比偏高，内蒙古糖厂全部开机、云南拉开新榨季序幕，广西最早11月中旬开榨，新糖上市压力累积。下游消费淡季，终端按需采购、成交一般。但成本存在一定支撑。操作上建议以短线交易为主。

苹果：偏弱运行 关注新季苹果入库情况
周三，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701低位震荡，较上一交易日跌1%左右，持仓16万手。据卓创资讯，截至11月4日，山东烟台栖霞新季晚熟富士近期主要交易二三级货源。80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。二三级货源价格1.4-1.8元/斤。根据不同客户需求，以质论价。关注新季苹果入库情况，操作建议暂时观望。

纸浆：偏强运行 Mercer集团达成全面资本重组协议
周三，纸浆期货大幅上涨。主力合约SP2701偏强运行，较上一交易日涨1%左右，减仓0.1万手，持仓37万手。据卓创资讯，Mercer官网消息，Mercer获票据持有人和股东支持，达成全面资本重组协议，旗下Rosenthal mill、Stendal mill、Celgar mill、Peace River Pulp Division正常运营。预计重组计划将在提交申请后约45天内获得确认；在满足包括取得任何所需监管批准在内的常规条件的前提下，资本重组预计将于2026年底完成。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。短期关注盘面企稳情况，操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：弱现实压制 期货延续弱势
周三，生猪期货延续弱势，主力LH2701跌0.75%，暂报9210元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为8.85元/公斤，较昨日下跌0.10元/公斤。基本面来看，目前生猪供应充足，屠宰需求表现偏弱，现货仍然承压；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，受现货偏弱拖累，盘面再度下跌，但远月相对抗跌，近弱远强格局延续。操作上，偏弱震荡对待。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：玉米期货调整 震荡偏强对待
周三，玉米期货调整，主力C2701暂报2227元/吨，较上日结算价跌0.09%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格偏强运行，南北港口玉米价格稳中偏强；东北和华北玉米价格继续反弹；北方玉米散船新粮15%水分集港2180-2190元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2300-2320元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。

甲醇：现货弱稳 甲醇震荡止跌
周三甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日跌幅1.5%，增仓1万手，持仓92万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3850-3880元/吨，市场高端回落。持货商降价排货，刚需逢低入市采买。沿海地区供应仍相对偏紧，库存维持偏低，内地部分产能回归，市场供给能力存在上升预期，不过产区库存仍然偏低，压力暂且不大。操作建议：震荡思路操作。

PTA：延续回调
周三，TA2701下跌1.81%，成交量减少5.7万手，持仓量减少0.4万手。卓创数据，午后现货主流商谈6700-6840元/吨，11月13日前主港恒力货源报盘参考期货2701升水440元/吨，基差走弱。下游聚酯需求疲态，PTA装置临时开停车，但市场供应仍偏宽松，社会库存延续累积。地缘消息面扰动，油价高位大幅回调，成本端支撑预期转弱。短期地缘因素主导，供需偏弱累库，PTA跟随成本宽幅震荡回调，关注油价走势。建议逢高做缩加工费。

聚烯烃：高位震荡
周三，塑料2701上涨0.31%，成交量增加15.7万手，持仓量增加1.2万手。现货偏弱整理，下游谨慎观望，一单一谈。卓创数据，华北报价10300元/吨-10500元/吨，华东报价10350元/吨-10750元/吨，华南报价10450元/吨-11300元/吨。
周三，PP2701下跌0.53%，成交量增加23.5万手，持仓量增加1.4万手。现货窄幅波动，下游谨慎观望，成交偏弱。卓创数据，华北报价11400元/吨-11600元/吨，华东报价11450元/吨-11600元/吨，华南报价11550元/吨-11800元/吨。
近期地缘有缓和迹象，油价高位快速回调，成本端情绪走弱。目前国内装置负荷偏低，新线投产推迟，市场供应整体偏紧，现货价格高位运行，但下游需求表现疲弱，高价采购意愿谨慎。短期地缘因素主导，聚烯烃注意高位回调风险，关注油价走势。建议逢高短空或观望，生产商参与保值。




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股指:强势维稳股指或反弹
行情方面，美股AI芯片半导近期的大跌继续引发国内相关板块的重挫。虽然国内监管当局集体公开稳定市场，央行多次在不同的场合表态维持稳定。部分跌幅较大的上市公司也积极表态稳定资本市场。这和以前稳定市场的组合类似。短期市场或形成稳定和谨慎筹码的博弈。股指IH继续试多。
操作建议:IH试多

国债:稳定预期国债技术或落
在资本市场层面，国内金融当局集合力量稳定资本市场，货币工具利率开始下调。短期引发货币的需求或有回暖，市场风险偏好较为谨慎。中长期方面，国内经济结构性并未缓解，先行指标PMI再度低于荣枯线。长期需求不足，长期利率在十一以后再度下跌，短期利率再度陷入震荡，国债轻仓试空。
操作建议:轻仓试空

金银：强数据与中期选举扰动 金银震荡偏弱
周二晚间，金银震荡走弱。纽约黄金主力合约下跌0.74%，收于3940.40美元/盎司；沪金主力合约下跌0.11%，报845.20元/克。纽约白银主力合约下跌2.23%，收于49.753美元/盎司；沪银主力合约下跌1.31%，报11856元/千克。
消息面上，宏观数据强劲与中期选举的不确定性共同施压。宏观端，美国9月JOLTS职位空缺与工厂订单数据表现强劲，凸显经济韧性，叠加澳洲联储如期加息至18年高位，全球高利率环境进一步确认；美元指数在触及一个月低位后止跌企稳，10年期美债收益率上涨，对无息资产估值形成压制。政治层面，美国中期选举开启，市场紧盯选情进展，特朗普关于“若美联储降息美国就能实现预算平衡”的言论引发政策扰动。中东方面，局势在停火斡旋与军事摩擦间剧烈拉锯，特朗普确认对伊朗发动“小规模攻击”，但卡塔尔协调的美伊外交接触仍在推进，油价窄幅震荡。
短期来看，中期选举结果落地前，宏观不确定性仍将压制风险偏好，而强劲的就业数据也使得美联储维持高利率的预期难以动摇。黄金或以观望为主，等待企稳信号；白银受工业属性拖累及流动性偏薄影响，整体维持偏弱格局。操作上建议多看少动，等待中期选举与美联储利率路径进一步明朗。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间830-860元/克附近，沪银主力合约参考区间11000-12500元/千克附近。

铂钯：宏观因素持续压制 铂钯延续偏弱运行
周二晚间，铂钯偏弱运行。NYMEX铂金主力合约大幅下跌1.68%，收于1430美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅下跌3.60%，收于933.60美元/盎司。
消息面上，宏观高利率压制与地缘供应预期变化共同主导盘面。宏观端，美国强劲的就业与工厂订单数据以及美债收益率的攀升，使得美联储维持高利率的预期进一步强化，对工业属性极强的铂族金属构成估值与需求的双重打压。地缘与供应端，中东局势虽有卡塔尔斡旋且美伊在核问题及资产方面有所让步，但谈判距离达成协议依然遥远甚至陷入僵局；然而，随着美俄接触及乌克兰局势的潜在变化，市场对俄罗斯钯金出口制裁解除的预期持续发酵，钯金前期断供风险溢价被进一步挤出。此外，特朗普宣布年底停止对以色列的援助，加剧了地缘政治的不确定性。基本面上，钯金受汽车电动化替代与供给过剩压制最为明显，铂金虽有低库存托底，但在板块整体走弱下难有独立表现。
短期来看，铂族金属在宏观紧缩与需求疲软的双重压制下，整体延续偏空思路。操作上建议顺势观望或逢高轻仓沽空为主，不宜盲目抄底。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间330-350元/克附近，广钯主力合约参考运行区间210-230元/克附近。

铜：铜价跌至两个月低点 关注市场情绪变化
周二夜间，LME铜报收14034.5美元/吨，下跌2.03%。沪铜主力合约报收106540元/吨，下跌0.64%。宏观方面，美国中期选举结果即将出炉，预测市场平台Polymarket目前预计，民主党赢得众议院控制权的概率约为95%，赢得参议院控制权的概率约为77%，这意味着民主党有可能同时拿下国会参众两院。在结果落地前，市场情绪仍较为谨慎，夜间有色金属板块全线下跌。产业端，智利国家铜业委员会（Cochilco）下调这个全球最大产铜国的产量预估，预计智利2026年铜产量下滑8.4%，8月时预估仅下降2.6%，，并将2027年铜价预期上调17%，因国内矿山难以恢复减少的产量，上游供应趋紧对铜价的长期支撑依然成立。伦敦金属交易所（LME）11月3日公布的库存数据显示，LME铜库存增加15875吨至309650吨，注销仓单占比降低至14%左右，随着近期库存持续回升，海外市场挤仓风险显著缓解。整体来看，宏观逆风压制与产业供应支撑持续博弈，铜价下破阶段性支撑位后，更下方空间或有限，建议暂时观望，关注美国中期选举结果及市场情绪变化。

铝、铝合金：市场情绪偏弱 铝价跌至近期低点
周二夜间，LME铝报收3040.5美元/吨，下跌1.82%。沪铝主力合约报收22940元/吨，下跌0.76%，主力合约减仓2000余手。宏观地缘方面，美国中期选举结果即将出炉，预测市场平台Polymarket目前预计民主党有可能同时拿下国会参众两院，另外，美伊释放通过外交途径解决问题的开放态度，市场预期中东地缘政治紧张局势有望缓和，稀释了铝价的地缘风险溢价支撑。产业端“强现实托底、弱预期压顶”的博弈格局仍在延续，LME铝库存及国内铝锭库存均持续去化，不过随着需求淡季到来，近期库存去化斜率略有放缓，现货交投整体偏清淡，持货商出货意愿积极，但下游采购热度随消费淡季临近有所回落。整体来看，当前宏观压制较强，铝价预计在区间下沿23000元/吨附近震荡调整，密切跟踪美国中期选举结果、库存去化节奏以及现货成交的边际变化。
周二夜间，铝合金报收22280元/吨，下跌1.76%。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝依然稀缺，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。铝合金主要的终端汽车消费市场来看，据中国汽车流通协会，10月汽车消费指数为83.6，较上月微增。协会预计，11月汽车市场销量将较10月小幅增长，并呈现“需求平淡、客流走弱、存量订单加速转化”的态势，成交更多依靠存量潜客转化。终端需求改善力度尚不充分，铝合金市场采购仍以刚需为主。另一方面，近期库存端重新出现下降，对价格的压制有所减轻。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：利多驱动有所消化 氧化铝预计震荡
周二夜间，氧化铝报收2632元/吨，下跌0.15%，主力合约减仓1000余手。供应端减产带来的利多驱动有所消化，氧化铝期价在触及近一个月高点后上行暂显乏力，多头推动力尚显不足。整体来看，随着国内南方产区减产逐步落地、现货端冬储需求释放，氧化铝价格反弹的基本面基础将较前期有所改善。操作上建议可逢低布局多单，上方短期压力位暂看向2800 元/吨附近，持续跟踪后续检修减产的落地规模与现货成交的修复节奏。

工业硅、多晶硅：短线震荡，中线低多
周二工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.7%，收盘于8535元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比下跌。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格下跌，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但枯水季下方空间有限，交易上低多为主。
周二多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌0.72%，收盘于33900元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，硅片库存累积，电池片、组件企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，高库存压制盘面，但盘面估值下跌至偏低位置，进一步下行空间有限，可以考虑双卖虚值期权。

铁矿石：补库预期支撑 铁矿企稳震荡
周二夜盘，铁矿石01合约涨5.0至676.5，涨幅0.74%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。但随着铁矿石回落到支撑附近，继续下行力度有限，叠加钢厂面临节前补库，短期有一定反弹。操作建议：短线参与。

热卷：原料企稳 热卷低位震荡
周二夜盘，热卷01合约涨4至3156，涨幅0.13%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，但原料端有一定企稳迹象，关注热卷能否企稳。操作建议：短线参与。

焦煤焦炭：市场情绪偏弱 盘面低位震荡
周二夜间，焦煤2701低位开盘，震荡运行，报收1370.0，下跌13.5，跌幅0.98%。宏观层面稳增长政策持续推进，但向地产终端传导节奏偏缓，市场情绪整体偏谨慎。国内主产区安监维持常态化管控，矿井复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口仍存，矿端低库存对现货形成底部支撑。保供远期释放预期持续压制上方空间，甘其毛都口岸通关维持平稳，流通货源依旧以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦缺口，蒙煤增量预期持续压制反弹高度。钢厂亏损压力仍存，铁水维持低位，原料采购依旧以刚需随用随采为主，主动补库意愿偏弱。现货底部支撑尚存，但需求端偏弱制约上行空间，周二夜盘煤焦维持低位震荡格局。
周二夜间，焦炭2701同步低位震荡运行，报收1854.5，下跌5.5，跌幅0.30%。焦企利润受到上下游双向挤压，企业开工维持谨慎，厂内库存小幅累积。钢厂高炉持续承压，对焦炭拿货积极性不足，厂内焦炭库存按需轮换，大规模补库尚未出现。成本端跟随焦煤波动，市场持续交易远期保供以及下游铁水下行预期，钢焦博弈之下焦炭反弹空间受限，夜盘低位震荡。

螺纹钢：成本支撑走弱 盘面低位震荡
周二夜间，螺纹2701震荡偏弱运行，报收2996，下跌6，跌幅0.20%。宏观上信贷总量保持充裕，但地产、基建项目资金落地节奏偏慢，北方逐步进入施工淡季，终端工地开工季节性走弱，建材成交难以持续回暖。供给端钢厂在亏损压力下持续控产，采暖季环保管控预期下部分区域检修计划落地，螺纹供给增量有限；淡季背景下终端建材消费有所回落，表需表现偏弱，钢材去库节奏放缓。原料端煤焦夜盘走弱，成材成本支撑有所松动。虽然减产对钢价存在托底效果，但淡季需求偏弱仍是核心压制，周二夜盘盘面低位震荡。

玻璃、纯碱：供给端驱动 价格反弹
周二晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨1.25%，收盘于889元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-155.45元/吨，环比-7.85元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-161.56元/吨，环比+5.85元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-179.12元/吨，环比-4.29元/吨。截至2026年10月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存7051.9万重箱，环比-50.9万重箱，环比-0.72%，同比+7.19%。折库存天数32.2天，较上期-0.2天。玻璃基本面变化不大，近期检修量增加，盘面快速反弹，但空间有限，900元/吨以上压力逐步加大。
周二晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨1.13%，收盘于984元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量62.39万吨，环比增加1.75万吨；氨碱企业平均生产利润-180.4元/吨，联碱企业平均生产利润-133元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳，重碱整体需求偏弱。截至2026年11月2日：本周，国内纯碱厂家总库存136.62万吨，较上周四减少0.03万吨，跌幅0.02%。其中，轻质纯碱77.44万吨，环比下降0.14万吨，重质纯碱59.18万吨，环比增加0.11万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹，但上方空间有限。（数据来源：隆众资讯）

豆类：美豆持续下挫 连粕继续减仓下行
周二CBOT大豆期货跌至11周低点，此时美国农民的大规模收割工作接近尾声。美国农业部公布的大豆收割进度临近尾声，收割压力仍在发酵。分析师表示，由于头号供应国巴西拥有价格优势，美国对除中国以外其他国家的出口销售前景仍存疑。1月大豆期货收盘下跌2-3/4美分，或0.23%，结算价报每蒲式耳12.14美元，盘中创下自8月17日以来的最低水平。夜盘连粕跟随美豆继续回落。主力2701合约下探3100元/吨附近的支撑。美豆短期偏弱运行尚未结束，连粕或将跟随美豆偏弱运行，短线操作为宜。

油脂：库存预期增加 马棕油领跌油脂
周二CBOT豆油期货低位收涨，油粕套利抑制美豆油进一步下挫。12月豆油合约上涨0.2美分，或0.31%，结算价报每磅65.28美分。夜盘连豆油继续回落。
周二BMD毛棕榈油跌至一个月低点，受库存不断攀升的担忧加剧打压。根据对11位交易商、种植园主及分析师的调查中值，10月末棕榈油库存预计较9月创纪录的351万吨增长6.8%，达到375万吨，这将是库存连续第七个月增加。夜盘马棕油继续减仓下行。夜盘连棕油扩大跌幅，跌幅超过2%。
周二ICE油菜籽期货收跌，因周一原油跌势，亚洲棕榈油疲软，以及技术性因素带来外溢影响。1月油菜籽期货收跌6.6加元，或0.8%，结算价报每吨781.80加元。夜盘菜油减仓下行。马棕油库存压力持续释放，连棕油领跌油脂。国内油脂库存压力依然较大，市场仍处于寻底行情中。

棉花：美棉收跌 因收割压力及谷物市场疲软
ICE期棉跌至四个月来最低，受收获季相关的抛售压力以及谷物市场整体疲软的双重拖累。ICE美棉12月合约下跌0.62美分/磅，跌幅为0.8%。美国棉花盛铃率为92%，此前一周为89%，五年均值为95%。市场仍在承受压力，棉花正在试探收获季的低点。郑棉夜盘小幅震荡。新棉大量上市，供应增量压制郑棉上方空间。但短期15000元/吨左右也存在支撑。操作上建议以短线交易为主。

白糖：原糖回落 触及一个月低点
原糖期货下跌近4%，触及一个月低点，延续近期跌势，因基金缩减多头头寸。03合约下跌0.73美分/磅，跌幅为3.83%。市场延续了最初由巴西选举结果引发的下跌趋势，巴西货币雷亚尔大幅下跌，巴西糖厂套保销售增加。郑糖夜盘并未受到外盘下行拖累，下方成本支撑仍在，短期5200元/吨左右的支撑有效。操作上建议以短线交易为主。

苹果：大幅走低 关注新季苹果入库情况
周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701尾盘走低，收5586，较上一交易日跌3.21%，减仓0.6万手，持仓16万手。据卓创资讯，截至11月3日，山东烟台栖霞新季晚熟富士成交以统货货源为主，高价货源客商采购意愿一般，成交不旺。80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。部分统货价格下调至1.5-1.6元/斤。根据不同客户需求，以质论价。关注新季苹果入库情况，操作建议暂时观望。

纸浆：小幅上涨 Mercer集团达成全面资本重组协议
周二夜盘，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2701偏强运行，收4576，较上一交易日涨0.48%，增仓0.3万手，持仓38万手。据卓创资讯，Mercer官网消息，Mercer获票据持有人和股东支持，达成全面资本重组协议，旗下Rosenthal mill、Stendal mill、Celgar mill、Peace River Pulp Division正常运营。预计重组计划将在提交申请后约45天内获得确认；在满足包括取得任何所需监管批准在内的常规条件的前提下，资本重组预计将于2026年底完成。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。短期关注盘面企稳情况，操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：弱现实压制 期货继续下跌
周二，生猪期货下跌，主力LH2701跌4%，暂报9150元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为8.95元/公斤，较昨日下跌0.07元/公斤。基本面来看，目前生猪供应充足，屠宰需求表现偏弱，现货仍然承压；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，受现货偏弱拖累，盘面再度下跌，但远月相对抗跌，近弱远强格局延续。操作上，偏弱震荡对待。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：玉米期货调整 震荡偏强对待
周二夜盘，玉米期货调整，主力C2701暂报2224元/吨，较上日结算价跌0.22%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格偏强运行，南北港口玉米价稳中上行；东北和华北玉米价格继续反弹；北方玉米散船新粮15%水分集港2180-2190元/吨，较昨日部分上涨10元/吨，广东蛇口散船2300-2320元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。

甲醇：原油板块回调 甲醇主力减仓
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3389元/吨，较上一交易日跌幅1.68%，减仓2.3万手，持仓89万手。沿海地区供应仍相对偏紧，库存维持偏低，部分地区可售货源相对集中，内地部分MTO装置维持外采，供需变化不大，甲醇随原油板块回调。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应宽松 需求淡季
周二，尿素期货主力合约UR2701价格上涨0.29%。据卓创资讯，截至10月30日，国内尿素行业开工负荷为88%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。短期供大于求格局尚未扭转，企业库存仍处高位，价格反弹动能有限，但成本端煤炭支撑刚性较强，叠加淡储与出口预期，下方空间同样受限。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏、原料煤炭价格波动，以及政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：跟随成本端价格高位震荡
周二夜盘，沥青期货主力合约BU2701价格震荡下跌。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑，但部分地区炼厂有复产预期，供应边际存在小幅恢复可能。需求端并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制，终端项目施工进度放缓，贸易商采购心态趋于谨慎。成本端来看，中东地缘局势反复仍是原油价格的核心扰动变量，重油结构性偏紧格局尚未根本扭转，沥青生产成本重心仍处高位，对盘面形成刚性托底。但若地缘溢价回吐，成本支撑将随之松动，沥青自身供需边际转弱的压力也会更为显性化。建议关注地缘局势变化及库存去化节奏，操作上以震荡思路为主，谨慎追高。

PTA：震荡回调
周二夜盘，TA2701下跌0.59%。终端织造开工低位，聚酯提负但仍显著低于往年，成品库存小幅累积，下游需求整体偏弱。PTA装置临时开停车，市场供应波动调整，库存延续缓步累积，关注大厂意外检修。地缘消息面缓和，原油高位快速回撤，成本端支撑走弱。短期地缘因素主导，PTA市场跟随成本高位震荡回调，关注油价走势。建议暂时观望，逢高做缩加工费。

聚烯烃：高位宽幅震荡
周二夜盘，塑料2701上涨0.09%，PP2701下跌1.06%。短期海峡通航尚未恢复，亚洲化工原料仍然偏紧，国内外供应恢复较慢，社会库存维持低位，且国内新线投产预期延迟，现货市场维持偏紧。PE农膜进入旺季尾声，PP开工维持低位，市场需求整体偏弱，且原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。地缘消息面缓和，原油价格高位回撤，成本端情绪走弱。短期地缘逻辑主导，聚烯烃注意高位回调风险，关注事态变化。建议逢高短空或观望，生产商参与保值。


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金银：多空因素博弈 金银冲高回落
周二，贵金属走势分化。沪金主力合约上涨0.31%，收于841.80元/克；白银冲高回落，沪银主力合约下跌0.84%，收于11655元/千克。
消息面上，中东局势边际降温，卡塔尔调解人员再赴德黑兰，美伊谈判在斡旋下取得程序性突破，伊朗总统表示最高领袖已赋予政府和谈权限，特朗普亦表态不会在中期选举后对伊朗发动打击。地缘缓和信号触发国际油价大幅回落，市场对能源通胀粘性推升加息的担忧随之松动，美元与美债收益率小幅走弱，为黄金提供了修复窗口。然而，白银并未同步受益。油价的回落虽缓解了宏观紧缩压力，但白银工业属性较重，全球制造业预期在油价下行与需求走弱之间博弈，叠加前期暴跌后多头信心尚未修复，盘面呈现典型的冲高回落。
短期来看，黄金在地缘降温与利率压制松动的组合下获得喘息，但白银的冲高回落表明板块内部修复节奏并不一致，流动性缓冲偏薄的白银在宏观信号摇摆时更容易出现反复。美国中期选举结果即将揭晓，市场在重大事件落地前依然保持谨慎。操作上建议黄金以观望或轻仓区间对待，白银观察能否在关键支撑上方重新企稳。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间830-850元/克附近，沪银主力合约参考区间11000-12500元/千克附近。

铂钯：铂钯延续分化 注意波动性风险
周二，铂钯走势继续分化，铂金相对持稳，钯金独自走弱。广铂主力合约下跌0.22%，收于347.60元/克；广钯主力合约大幅下跌3.83%，收于219.95元/克。
消息面上，铂钯分化的核心逻辑在于地缘缓和对各自供应预期的不同含义。美伊谈判取得突破，中东直接冲突风险下降，对铂金而言，油价回落缓解了全球通胀与紧缩压力，低库存紧平衡继续提供底部缓冲，盘面跌幅相对可控。但对钯金而言，俄乌和谈预期及美俄关于解除制裁的讨论持续发酵，削弱了供应链中断的尾部风险溢价，而钯金需求端本就受汽车电动化替代压制、供给端面临过剩格局，供应风险溢价的系统性消退使其在板块反弹时缺乏跟涨动力，在板块分化时又首当其冲。
短期来看，铂金依靠低库存逻辑在区间下沿寻找支撑，钯金则在供应预期转宽与需求疲软的双重压制下延续寻底。操作上建议区别对待，铂金暂以观望为主，钯金维持反弹沽空或顺势观望思路。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间335-355元/克附近，广钯主力合约参考运行区间210-230元/克附近。

铜：铜价增仓下跌 暂时观望
周二，11月3日午后，沪铜主力合约增仓下跌超1%，下破107000元/吨关键支撑位，主力合约暂增仓6000余手，远月2701合约亦增仓下挫，沪铜期货整体持仓量增加1.5万余手，盘面空头力量有所增强。现货方面，据SMM数据，截至11月3日，电解铜现货均价109900元/吨，现货升水持续扩大至1300元/吨的高位，意味着当前现货供应依然偏紧，高升水下，市场成交有限，强现实及产业上游端供应急缺矛盾对铜价仍构成支撑。市场正聚焦于美国中期选举结果，以及此后可能对铜关税政策的影响，目前暂难展现出清晰的方向信号。铜价向下刺破阶段性支撑位后，建议暂时观望。

铝、铝合金：宏观情绪仍较为谨慎 铝价预计震荡运行
周二，沪铝主力合约下跌，减仓1万余手，远月2701合约增仓8000手，远月仍相对承压。现货方面，据SMM数据，11月3日A00铝锭现货价均价23450元/吨，下跌70元/吨。华东市场交投谨慎，成交弱；中原市场逢低接货意愿提升，按需采购为主；华南市场接货氛围好转，成交尚可。市场仍聚焦美国中期选举及非农数据，其结果将进一步影响美国对伊朗的后续政策，进而左右中东地缘局势，因而在中期选举结果落地前，市场情绪较为谨慎，铝价夜间小幅修复后再度走弱转跌。整体来看，沪铝短期预计维持23000元/吨-23500元/吨区间附近震荡运行，价格上下沿的突破均需要更多宏观事件催化，或是产业端出现超预期的格局扭转信号。箱体操作为主，密切跟踪美国中期选举结果、库存去化节奏以及现货成交的边际变化。
周二，铸造铝合金震荡偏弱。铝价下跌，铝合金价格跟随走弱。现货方面，据SMM数据，截至11月3日，ADC12现货均价下跌100元/吨至24300元/吨，江西保太ADC12价格下跌100元/吨至23700元/吨。原料方面，据SMM调研了解，税务稽查纵深推进，个别铸造铝合金龙头回收票点再上台阶，企业间合规货源争夺趋于白热化，实际有效供给持续偏紧。在此背景下，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。铝合金主要的终端汽车消费市场来看，据中国汽车流通协会，10月汽车消费指数为83.6，较上月微增。协会预计，11月汽车市场销量将较10月小幅增长，并呈现“需求平淡、客流走弱、存量订单加速转化”的态势，成交更多依靠存量潜客转化。终端需求改善力度尚不充分，铝合金市场采购仍以刚需为主。另一方面，近期库存端重新出现下降，对价格的压制有所减轻。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：多头推动力尚显不足 氧化铝反弹遇阻 ？
周二，氧化铝震荡偏弱，主力合约减仓3000余手。现货方面，据SMM数据，截至11月3日，氧化铝现货均价为2645.51元/吨，较上一交易日下跌0.52元/吨。供应端减产带来的利多驱动有所消化，氧化铝期价在触及近一个月高点后上行暂显乏力，多头推动力尚显不足。整体来看，随着国内南方产区减产逐步落地、现货端冬储需求释放，氧化铝价格反弹的基本面基础将较前期有所改善。操作上建议可逢低布局多单，上方短期压力位暂看向2800 元/吨附近，持续跟踪后续检修减产的落地规模与现货成交的修复节奏。

工业硅、多晶硅：短线震荡，中线低多
周二工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.7%，收盘于8535元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比下跌。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格下跌，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但枯水季下方空间有限，交易上低多为主。

周二多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌0.72%，收盘于33900元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，硅片库存累积，电池片、组件企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，高库存压制盘面，但盘面估值下跌至偏低位置，进一步下行空间有限，可以考虑双卖虚值期权。

焦煤焦炭：需求持续走弱 煤焦偏弱震荡
周二，焦煤 2701 合约震荡偏弱运行。保供预期持续交易，产地煤矿复产验收稳步推进，安监常态化管控下复产不复量格局延续，但市场对后期供给释放的预期进一步升温，持续压制盘面上方空间，低硫主焦现货的结构性支撑持续弱化，前期深贴水带来的支撑进一步消化。坑口高价煤成交持续冷清，竞拍流拍现象增多，贸易端和下游采购心态偏谨慎。甘其毛都口岸通关保持平稳，到货货源依旧以中硫配煤为主，仅能补充配煤资源，低硫主焦缺口难以修复，蒙煤增量预期持续压制反弹高度。下游钢厂利润延续偏弱，铁水延续缓慢回落趋势，原料刚性消耗持续下滑，钢厂依旧维持刚需随用随采，主动补库意愿不足，对焦煤采购支撑有限。后续重点跟踪产地保供落地节奏、安监执行松紧、口岸通关量、铁水回落幅度以及钢厂原料采购节奏，需求端持续走弱主导行情，焦煤偏弱震荡思路对待，谨慎波段参与。
周二，焦炭 2701 合约跟随焦煤同步偏弱震荡。前期多轮提降落地后焦企利润处于低位，随着铁水持续下行，焦炭刚性需求进一步收缩，焦企开工维持相对高位，厂内库存累积节奏有所加快。成材端旺季收尾、成交走弱，钢厂控产降库诉求不减，焦炭提涨预期基本落空，上方压力突出。盘面虽依托自身成本存在一定抵抗，但下游需求走弱成为核心矛盾，叠加原料端焦煤重心下移，焦炭跟随偏弱运行。后续重点关注焦企开工调整、焦炭库存累积速度、铁水变动以及成材端成交兑现情况。

螺纹钢：旺季尾声需求转弱 盘面偏弱震荡
周二，螺纹 2701 合约弱势震荡运行。宏观层面，国内经济整体平稳，基建持续托底，但地产链条弱势格局没有改观，终端需求分化，宏观层面缺少强利多信号，难以带动盘面趋势上行；外部方面，美国中期选举临近，市场提前交易美联储政策、美元以及板材贸易相关预期，外部变量以情绪扰动为主，不改国内黑色主线。金融环境维持合理充裕，但资金向地产链条传导不畅，建材需求缺乏持续拉动。基本面来看，上周五大钢材品种供需双增、库存延续去库的中性偏好看法已经定价，进入本周后，银十旺季逐步步入尾声，建材日度成交环比走弱，终端赶工需求逐步消退，累库预期持续升温。供应端，前期钢厂利润修复带动排产偏稳，随着铁水持续下滑，后续高炉检修落地节奏值得关注。成本端，焦煤焦炭持续走弱，原料重心下移，螺纹钢成本支撑进一步松动。短期来看，旺季尾声需求边际走弱叠加成本支撑下移，盘面向上驱动不足，螺纹偏弱震荡为主。后续重点跟踪建材日度成交持续性、高炉检修落地节奏、煤焦价格波动，持续关注地产、基建增量政策信号，警惕库存由去库转为累库带来的进一步压力。

玻璃、纯碱：供给端驱动 价格反弹
周二玻璃主力合约价格较前一交易日上涨1.38%，收盘于879元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-155.45元/吨，环比-7.85元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-161.56元/吨，环比+5.85元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-179.12元/吨，环比-4.29元/吨。截至2026年10月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存7051.9万重箱，环比-50.9万重箱，环比-0.72%，同比+7.19%。折库存天数32.2天，较上期-0.2天。玻璃基本面变化不大，近期检修量增加，盘面快速反弹，但空间有限，900元/吨以上压力逐步加大。

周二纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.41%，收盘于970元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量62.39万吨，环比增加1.75万吨；氨碱企业平均生产利润-180.4元/吨，联碱企业平均生产利润-133元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳，重碱整体需求偏弱。截至2026年11月2日：本周，国内纯碱厂家总库存136.62万吨，较上周四减少0.03万吨，跌幅0.02%。其中，轻质纯碱77.44万吨，环比下降0.14万吨，重质纯碱59.18万吨，环比增加0.11万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹，但上方空间有限。（数据来源：隆众资讯）

豆类： 美豆走低拖累 连粕大幅下挫
周二连粕期货放量下跌，主力合约低开后震荡走弱、盘中下探，成交明显放大、持仓小幅减少。隔夜美豆大幅下挫拖累市场。国际市场，CBOT大豆电子盘低位微幅反弹，连续下跌后逢低买盘入市，但反弹力度有限。美国大豆收割加快，已经接近尾声，季节性压力仍在释放，不过未来几天美国中西部产区预计出现降雨，巴西大豆播种开局良好、巴西中部及北部11月下旬至12月上旬或转为干燥，远期天气风险尚未被充分定价，中国采购持续增加给市场低位带来些许支撑。国内市场，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3150元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第44周末，国内豆粕库存量为138.37万吨，较上周的131.79万吨增加6.58万吨，环比增加4.99%；合同量为496.71万吨，较上周的477.77万吨增加18.94万吨。下游饲料养殖采购不积极，豆粕累库明显，库存压力凸显。持仓方面，机构短线观点显示豆粕2701持偏空态度，与盘面放量走弱、成本支撑松动的现实较为一致，反映资金对高库存与弱需求格局的定价。连粕或跟随美豆底部偏弱，关注3100元/吨—3150元/吨区间的支撑力度。

油脂：成本驱动拖累 油脂震荡下滑
周二国内油脂期货联袂下行，连豆油领跌、连棕油次之，郑菜油相对抗跌；三油主力合约普遍缩量、持仓减少。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价9120元/吨-9220元/吨，较上一交易日小跌100元/吨；广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9100元/吨-9200元/吨，较上一交易日小跌50元/吨；江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价10800元/吨-10900元/吨，较上一交易日持平。
　外盘方面BMD毛棕榈油期货连续第二日下跌，主要承受大连食用油期货走弱的压力，不过出口需求改善与令吉汇率走软限制了跌幅。产地供应端，马来西亚棕果厂商公会数据显示10月棕榈油产量环比小幅下降，产量步入季节性减产周期，但前期库存压力依然较大；船运调查机构数据显示10月马来西亚棕榈油出口环比大幅增长，印度节日备货带动出口好转；印尼下调11月毛棕榈油参考价及出口税费，出口竞争加剧，对马棕去库形成压制。国际原油方面，油价在连续回落后反弹，因美军被曝袭击伊朗格什姆岛，市场重新关注中东冲突升级及霍尔木兹海峡供应中断风险，但地缘局势整体降温、风险溢价快速消退，油价高位剧烈波动，对油脂的生柴需求支撑相应减弱。国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第44周末，国内三大食用油库存总量为322.38万吨，周度增加1.47万吨。其中豆油库存为156.66万吨，周度增加2.10万吨；食用棕油库存为120.09万吨，周度下降0.60万吨；菜油库存为45.63万吨，周度下降0.03万吨。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701偏空、郑菜油2701偏空，连棕油2701维持多头。可见机构对于油脂观点存在差距。近期中东局势持续反复，国际原油高位震荡反复，油脂将面临区间下限的考验，市场底部震荡或加剧，关注下周两大重量级报告的落地。

棉花：震荡偏弱 新棉上市库存攀升
周二，郑棉主力合约小幅低开后震荡下探，弱势运行，成交小幅放量、持仓继续增加。中国棉花信息网显示，现货价格指数走低，3128B指数较上一交易日下调45元/吨，报16773元/吨。ICE美棉受收割压力小幅收低，对内盘支撑有限。国内新棉采收接近尾声、公检放量，商业库存周环比大增近50万吨，供应压力持续释放，高收购成本稍有托底。下游纺企开机维持七成附近、纱线库存累积，采购以逢低刚需为主。整体供需偏宽松，短期弱势震荡。操作上建议以短线交易为主。


白糖：震荡偏弱 外盘回落后市看空
周二，郑糖主力合约小幅低开后窄幅整理，重心继续下移，成交缩量、持仓增加。据沐甜科技，东部、西部与北部区域报价部分下调，其中日照广西糖及加工糖较上一日下调30元/吨。受国际油价急跌拖累，ICE原糖主力大幅回落，收于19美分/磅附近，拖累内盘。国内结转工业库存同比偏高，内蒙古糖厂全部开机、云南拉开新榨季序幕，广西最早11月中旬开榨，新糖上市压力累积。下游消费淡季，终端按需采购、成交一般。整体看盘面近弱远强，短期弱势震荡。操作上建议以短线交易为主。

苹果：大幅走低 关注新季苹果入库情况
周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701尾盘走低，较上一交易日跌2.4%左右，减仓0.4万手，持仓16万手。据卓创资讯，截至11月3日，山东烟台栖霞新季晚熟富士成交以统货货源为主，高价货源客商采购意愿一般，成交不旺。80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。部分统货价格下调至1.5-1.6元/斤。根据不同客户需求，以质论价。关注新季苹果入库情况，操作建议暂时观望。

纸浆：延续弱势 Mercer集团达成全面资本重组协议
周二，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701偏弱运行，较上一交易日跌0.8%左右，减仓0.1万手，持仓38万手。据卓创资讯，Mercer官网消息，Mercer获票据持有人和股东支持，达成全面资本重组协议，旗下Rosenthal mill、Stendal mill、Celgar mill、Peace River Pulp Division正常运营。预计重组计划将在提交申请后约45天内获得确认；在满足包括取得任何所需监管批准在内的常规条件的前提下，资本重组预计将于2026年底完成。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。短期关注盘面企稳情况，操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：弱现实压制 期货继续下跌
周二，生猪期货下跌，主力LH2701跌4%，暂报9150元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为8.95元/公斤，较昨日下跌0.07元/公斤。基本面来看，目前生猪供应充足，屠宰需求表现偏弱，现货仍然承压；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，受现货偏弱拖累，盘面再度下跌，但远月相对抗跌，近弱远强格局延续。操作上，偏弱震荡对待。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：玉米期货微涨 震荡偏强对待
周二，玉米期货微涨，主力C2701暂报2230元/吨，较上日结算价涨0.09%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格偏强运行，南北港口玉米价稳中上行；东北和华北玉米价格继续反弹；北方玉米散船新粮15%水分集港2180-2190元/吨，较昨日部分上涨10元/吨，广东蛇口散船2300-2320元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。

甲醇：原油带动板块修复 甲醇收复部分跌幅
周二甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日跌幅1.4%，增仓1.5万手，持仓92万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3840-3900元/吨，市场弱势下挫。沿海地区供应仍相对偏紧，库存维持偏低，部分地区可售货源相对集中，内地部分MTO装置维持外采，支撑市场心态，今日甲醇低开高走，收复部分跌幅。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应宽松 需求淡季
周二，尿素期货主力合约UR2701价格上涨0.29%。据卓创资讯，截至10月30日，国内尿素行业开工负荷为88%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。短期供大于求格局尚未扭转，企业库存仍处高位，价格反弹动能有限，但成本端煤炭支撑刚性较强，叠加淡储与出口预期，下方空间同样受限。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏、原料煤炭价格波动，以及政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：跟随成本端价格高位震荡
周二，沥青期货主力合约BU2701价格下跌4.40%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑，但部分地区炼厂有复产预期，供应边际存在小幅恢复可能。需求端并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制，终端项目施工进度放缓，贸易商采购心态趋于谨慎。成本端来看，中东地缘局势反复仍是原油价格的核心扰动变量，重油结构性偏紧格局尚未根本扭转，沥青生产成本重心仍处高位，对盘面形成刚性托底。但若地缘溢价回吐，成本支撑将随之松动，沥青自身供需边际转弱的压力也会更为显性化。建议关注地缘局势变化及库存去化节奏，操作上以震荡思路为主，谨慎追高。



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股指:外挫内稳股指或反弹
美股方面，AI芯片半导体股持续大跌，对国内相关板块形成较大压力。国内方面，金融当局联合召开会议，稳定资本市场。央行出手，稳定资本市场货币工具再现。证券行业，融资政策逆周期调节。同时报道有国有大行向国家队提供支持额度。这在一定程度上公开表态，快速实施，短期股市或有反弹。股指继续试多。
操作建议:IH试多

国债:稳定市场债或落
资本市场层面，近期国内市场情绪悲观，外部重挫或扰乱。国内金融当局快速联合推动稳定资本市场工具，短期向市场注入资金。或短期引发市场货币需求。外部方面，人民币压力持续加大，制约国内低利率。经济层面上，结构性仍然突出，中长期需求较低，引导利率下行与长期需求不足制约利率。短期国债或回调，轻仓试空。
操作建议:轻仓试空

金银：中东局势边际降温 金银迎来修复
周一晚间，金银呈现反弹修复。纽约黄金主力合约上涨1.85%，收于3956.6美元/盎司；沪金主力合约上涨1.18%，报849.06元/克。纽约白银主力合约上涨3.21%，收于50.71美元/盎司；沪银主力合约上涨3.41%，报12155元/千克。
消息面上，地缘风险降温带来的通胀担忧缓解，是驱动贵金属低位回升的主要因素。中东方面，伊朗与卡塔尔就结束战事接连举行谈判，伊朗总统表示最高领袖已赋予政府特定和谈权限，卡塔尔调解程序性障碍已破除，外交斡旋取得一定进展。特朗普亦表态“油价暴跌，伊朗希望尽快达成解决方案”，且回应不考虑在中期选举后再次打击伊朗。受此影响，国际油价明显回落，这有助于削弱市场对“能源通胀粘性推升加息预期”的担忧，前期对贵金属的利率端压制出现边际松动。叠加美元指数与10年期美债收益率小幅收跌，金银在经历上周流动性挤兑后，获得了喘息与修复的机会。此外，美国财政部下调四季度借款预估，也对美元流动性预期形成微弱利好。
短期来看，中东局势缓和与油价回落为金银提供了反弹窗口，前期悲观情绪有所修正。但本周即将迎来美国中期选举与关键非农数据，市场在重大事件落地前依然保持谨慎，反弹的持续性仍需进一步观察。操作上，建议关注COMEX黄金能否站稳3900美元上方，在右侧企稳信号完全明确前，不宜过度乐观。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间830-860元/克附近，沪银主力合约参考区间11800-12500元/千克附近。

铂钯：宏观压力边际缓和 铂钯走势分化
周一晚间，铂钯走势分化，铂金震荡修复，钯金延续偏弱。NYMEX铂金主力合约上涨1.04%，收于1449.4美元/盎司；NYMEX钯金主力合约下跌1.53%，收于962.5美元/盎司。
消息面上，宏观情绪的边际缓和与基本面预期的差异，主导了铂钯的背离走势。宏观端，中东和谈取得一定进展导致国际油价明显回落，缓解了全球通胀预期与央行进一步紧缩的压力，美元与美债收益率小幅走弱，这为前期超跌的铂金提供了一定的估值修复空间。然而，钯金未能跟随企稳，核心在于其自身基本面预期的变化。随着美伊局势降温，市场对地缘冲突引发供应链中断的担忧减弱；同时，俄乌和谈预期及美俄关于解除制裁的讨论，使得俄罗斯钯金供应回归市场的预期有所升温。对于需求端本就受汽车电动化替代压制，且面临供给过剩的钯金而言，供应风险溢价的消退对价格形成了一定压制。
短期来看，油价回落虽然缓解了宏观紧缩压力，铂金在低库存支撑下或以震荡为主，而钯金在宏观缺乏利多、微观供应预期转宽的背景下，寻底压力依然存在。操作上建议区别对待，铂金暂以观望为主，钯金维持逢高轻仓沽空或观望思路。密切关注美国中期选举结果对宏观风险偏好的进一步指引。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间330-350元/克附近，广钯主力合约参考运行区间215-235元/克附近。

铜：美元走势放缓 铜价修复
周一夜间，LME铜报收14325.5美元/吨，上涨1.38%。沪铜主力合约报收108370元/吨，上涨0.73%，减仓2000余手。宏观地缘方面，美伊间接磋商密集推进，特朗普称不会在中期选举后打击伊朗，美元走势稍有放缓，夜间有色板块多数收涨，价格有所修复。此外，市场仍聚焦美国中期选举及非农数据。产业端的资源紧平衡格局仍在筑牢底部。据SMM数据，截至10月30日，铜精矿现货TC指数进一步下探至247.68美元/干吨，矿端供应紧缺、加工费持续探底的资源端压力，为铜价提供了坚实的底部支撑。但需警惕边际变化，国内市场逐步进入消费淡季，叠加关税预期可能落空的担忧、AI 领域需求担忧的影响，当前强现实的支撑力度可能边际减弱。整体来看，宏观逆风压制与产业供应支撑持续博弈，铜价预计维持高位震荡格局，下方 107000元/吨附近仍具备支撑，上方110000元/吨整数关口暂存压力。操作上建议已有多单可继续持有，密切跟踪中期选举结果、美联储政策信号、地缘局势演变及库存动态变化，动态调整仓位。

铝、铝合金：宏观情绪谨慎 沪铝及铝合金预计震荡
周一夜间，LME铝报收3097美元/吨，上涨1.13%。沪铝主力合约报收23275元/吨，上涨0.26%。宏观地缘方面，美伊间接磋商密集推进，特朗普称不会在中期选举后打击伊朗，美元走势稍有放缓，夜间有色板块多数收涨，价格有所修复。此外，市场仍聚焦美国中期选举及非农数据，其结果将进一步影响美国对伊朗的后续政策，进而左右中东地缘局势，因而在中期选举结果落地前，市场情绪较为谨慎。产业端“强现实托底、弱预期压顶”的博弈格局仍在延续。据SMM统计，截至11月2日国内铝锭社会库存降至54.7万吨，仍处于近五年同期低位，铝棒库存同步回落至13.1万吨，不过近期库存去化斜率略有放缓。现货交投整体偏清淡，持货商出货意愿积极，但下游采购热度随消费淡季临近有所回落，华南区域现货升水仍高于其他板块，贸易商挺价意愿有所修复，但下游追高补库的动力仍然不足，现货端支撑力度较前期略有弱化。与此同时，四季度海外电解铝产能修复、国内消费季节性走弱的远期预期，仍持续压制价格上方空间。整体来看，沪铝短期预计维持23000元/吨-23500元/吨区间附近震荡运行，价格上下沿的突破均需要更多宏观事件催化，或是产业端出现超预期的格局扭转信号。箱体操作为主，密切跟踪美国中期选举结果、库存去化节奏以及现货成交的边际变化。
周一夜间，铝合金报收22870元/吨，上涨0.57%。夜间铝价走强，铝合金跟涨。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝依然稀缺，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。铝合金主要的终端汽车消费市场来看，据中国汽车流通协会，10月汽车消费指数为83.6，较上月微增。协会预计，11月汽车市场销量将较10月小幅增长，并呈现“需求平淡、客流走弱、存量订单加速转化”的态势，成交更多依靠存量潜客转化。终端需求改善力度尚不充分，铝合金市场采购仍以刚需为主。另一方面，近期库存端重新出现下降，对价格的压制有所减轻。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：供应端预期收紧 氧化铝反弹动力有所增强
周一夜间，氧化铝报收2647元/吨，上涨0.61%。本轮反弹由国内南方产区减产消息催化，盘面提前定价供应收缩预期。现货均价虽暂未止跌，但供应端收紧预期带动下游冬储需求逐步释放，部分电解铝厂采购意愿有所提升。据爱择咨询跟踪，11月2日新疆某铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，主流中标到厂价为2935-2945元/吨，较上期招标价格上调15-25元/吨，率先出现现货报价企稳回升信号。整体来看，随着国内南方产区减产逐步落地、现货端冬储需求释放，氧化铝价格反弹动力将较前期有所增强。操作上建议可逢低布局多单，上方短期压力位暂看向2800 元/吨附近，持续跟踪后续检修减产的落地规模与现货成交的修复节奏。

工业硅、多晶硅：短线震荡，中线低多
周一工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.43%，收盘于8590元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比下跌。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格下跌，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但枯水季下方空间有限，交易上低多为主。
周一多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌2.59%，收盘于34050元/吨，减仓1559手。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，硅片库存累积，电池片、组件企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，上周因11月合约将要进入交割月，多头接货意愿较低，盘面大跌，远月合约也受影响，中期来看盘面下跌空间有限，交易上可以考虑逢低做多。

铁矿石:情绪回暖 铁矿企稳震荡
周一夜盘，铁矿石01合约跌1.0至675.0，跌幅0.15%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。但随着铁矿石回落到支撑附近，市场情绪回暖，铁矿有一定企稳迹象。操作建议：短线参与。

热卷:原料企稳 热卷低位震荡
周一夜盘，热卷01合约涨3至3167，涨幅0.09%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，但原料端有一定企稳迹象，关注热卷能否企稳。操作建议：短线参与。

焦煤焦炭：需求边际放缓，盘面低位震荡
周一夜间，焦煤2701平开后区间震荡，报收1396.5，下跌4.5，跌幅0.32%。宏观层面，国内流动性维持充裕，稳增长政策持续落地，但政策向终端需求传导节奏偏慢，市场对地产、基建后续发力节奏保持观望，外围市场波动带来阶段性情绪扰动。国内主产区安监维持常态化管控，矿井复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口仍存，矿端低库存对现货尚有底部支撑。保供远期释放预期持续压制上方空间，甘其毛都口岸通关维持平稳，流通货源依旧以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦缺口，蒙煤增量预期持续压制反弹高度。钢厂亏损压力仍存，铁水产量维持低位，原料采购依旧以刚需随用随采为主，主动补库意愿偏弱。现货底部支撑尚存，但需求端偏弱叠加资金偏谨慎，周一夜盘维持低位震荡格局。
周一夜间，焦炭2701同步低位震荡运行，报收1865.5，下跌12.5，跌幅0.67%。焦企受上游煤价、下游成材双向挤压，利润修复难度较大，企业开工维持谨慎，厂内库存小幅累积。钢厂高炉持续承压，对焦炭拿货积极性不足，厂内焦炭库存按需轮换，大规模补库尚未出现。成本端跟随焦煤波动，市场持续交易远期保供以及下游铁水下行预期，钢焦博弈下焦炭反弹空间受限，夜盘随产业链一同承压。

螺纹钢：淡季需求承压 盘面震荡整理
周一夜间，螺纹2701小幅低开后震荡整理，报收3017，下跌2，跌幅0.07%。宏观上信贷总量保持充裕，但地产、基建项目资金落地节奏偏慢，北方逐步进入施工淡季，终端工地开工季节性走弱，建材成交难以持续回暖。供给端钢厂在亏损压力下持续控产，部分区域安排阶段性检修，螺纹供给增量有限；淡季背景下终端建材消费有所回落，表需表现偏弱，钢材去库节奏放缓。原料端煤焦夜盘走弱，成材成本支撑有所松动。虽然减产对钢价存在托底效果，但淡季需求偏弱仍是核心压制，周一夜盘盘面震荡整理。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周一晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.92%，收盘于875元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-155.45元/吨，环比-7.85元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-161.56元/吨，环比+5.85元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-179.12元/吨，环比-4.29元/吨。截至2026年10月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存7051.9万重箱，环比-50.9万重箱，环比-0.72%，同比+7.19%。折库存天数32.2天，较上期-0.2天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周一晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.21%，收盘于968元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量62.39万吨，环比增加1.75万吨；氨碱企业平均生产利润-180.4元/吨，联碱企业平均生产利润-133元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳，重碱整体需求偏弱。截至2026年11月2日：本周，国内纯碱厂家总库存136.62万吨，较上周四减少0.03万吨，跌幅0.02%。其中，轻质纯碱77.44万吨，环比下降0.14万吨，重质纯碱59.18万吨，环比增加0.11万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹，但上方空间有限。（数据来源：隆众资讯）

豆类：原油大幅下挫 美豆扩大跌幅
周一CBOT大豆期货下跌至约11周低位，交易员表示，受基金抛售和原油价格重挫拖累。美国周度出口检验处于预估区间高端 ，美豆收割进度加快，市场偏空因素占据主导，美豆偏弱运行延续。1月大豆期货合约下跌17-1/2美分，或1.42%，结算价报每蒲式耳12.16-3/4美元。夜盘连粕跟随美豆震荡回落。主力2701合约继续在3200元/吨附近震荡反复。美豆短期偏弱运行尚未结束，连粕或将跟随美豆偏弱运行，短线操作为宜。

油脂：原油大幅下挫 油脂价格重心下移
周一CBOT豆油期货大幅下跌，因国际原油大幅走低，国际油价周一下跌逾7%，伊朗和卡塔尔官员之间的会谈令市场燃起结束美国和以色列对伊朗战争的希望，提升中东原油供应趋于稳定的预期。12月豆油期货合约下跌0.82美分，或1.24%，结算价报每磅65.08美分。夜盘连豆油震荡回落。
周一BMD毛棕榈油收跌，因印尼出口成本下降加剧竞争压力，叠加原油价格走弱以及对库存攀升的担忧，令市场进一步承压。夜盘马棕油在日间低位震荡，价格重心下移。夜盘连棕油低位震荡。
周一ICE油菜籽期货收高，尽管芝加哥豆油下跌且原油暴跌。1月油菜籽期货上涨40加分，结算价报每吨788.30加元。夜盘菜油在日间低位震荡。近期地缘政治影响加剧，国际原油高位回落，资金从油脂期货主力合约离场。未来两周宏观事件叠加报告公布，市场波动或将放大。短线资金进出频繁。市场底部震荡反复。短线操作。

棉花: 美棉收跌 市场交易供应前景与收割压力
ICE期棉收跌，持续收割带来压力，但对美国棉花产量下降的预期和美元走弱提供支撑。ICE美棉12月合约下跌0.17美分/磅，跌幅为0.22%。市场仍陷于收割相关抛售压力与对未来供应状况预期之间的“拉锯战”。美国农业部（USDA）周一在每周作物生长报告中公布称，截至2026年11月1日当周，美国棉花收割率为63%，此前一周为52%，五年均值为54%。郑棉夜盘偏弱震荡。新棉大量上市，供应增量压制郑棉上方空间。但短期15000元/吨左右也存在支撑。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖回落 受油价大跌拖累
原糖期货下滑，此前在10月累计涨幅达到10%。市场进行盘整，且受到油价大幅下跌的拖累。03合约下跌0.3美分/磅，跌幅为1.55%。国际油价周一急跌逾7%，伊朗和卡塔尔官员之间的会谈令市场燃起结束美国和以色列对伊朗战争的希望，提升中东原油供应趋于稳定的预期。郑糖夜盘受到外盘下行拖累，但下方成本支撑仍在，预计下行空间有限，关注5200元/吨左右的支撑。操作上建议以短线交易为主。

苹果：偏强运行 关注新季苹果入库情况
周一，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701震荡运行，收5757，较上一交易日涨1.39%，减仓0.6万手，持仓17万手。据卓创资讯，截至11月2日，山东烟台栖霞新季晚熟富士成交以统货为主，高价货客商采购意愿一般，成交不旺。近几日处于入库高峰期。80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。部分统货价格下调至1.5-1.6元/斤。关注新季苹果入库情况，操作建议暂时观望。

纸浆：小幅下跌 短期关注盘面企稳情况
周一夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701偏弱震荡，收4566，较上一交易日跌0.7%，增仓0.7万手，持仓39万手。据Europulp数据显示，2026年9月欧洲港口总库存环比上升0.89%，较2025年9月下降6.91%。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。短期关注盘面企稳情况，操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：宽松格局未变 近端偏弱震荡
周一，生猪期货震荡为主，主力LH2701跌0.26%，暂报9500元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.02元/公斤，较昨日下跌0.03元/公斤。基本面来看，目前生猪供应充足，但后期的消费预计有所改善，猪价有边际改善可能，但上行空间仍受压制；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，受现货偏弱拖累，盘面再度下跌，但远月相对抗跌，近弱远强格局延续。操作上，震荡思路。远端可轻仓尝试多单。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：玉米期货上涨 震荡偏强对待
周一夜盘，玉米期货上涨，主力C2701暂报2235元/吨，较上日结算价涨0.31%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格走强，南北港口玉米价格继续反弹；东北和华北玉米价格反弹居多；北方玉米散船新粮15%水分集港2180-2190元/吨，较昨日上涨10元/吨，广东蛇口散船2300-2320元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。东北玉米价格反弹居多，黑、吉主流收购价格2000-2150元/吨；华北玉米价格反弹居多，深加工企业主流收购价格2190-2260元/吨，山东饲料企业猪料进厂2260-2300元/吨（东北玉米），禽料玉米2250-2290元/吨。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。

原油：美伊局势或有望快速缓和 油价大幅下挫
周一美国WTI原油下跌7.55%，报收于96.26美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘下跌8.62%，报收于681元/桶。旨在结束美伊冲突的新一轮外交努力缓解了市场对中东石油供应的担忧，也缓解了对美国中期选举后局势升温的担忧，国际油价大幅下跌。央视新闻报道，伊朗外长阿拉格齐在接受媒体采访时表示，伊朗代表团访问卡塔尔是伊朗与卡塔尔、巴基斯坦等调解方持续沟通的延续。目前，摆在桌面的方案与伊朗此前提出的 “七日计划” 基本相同。目前，伊朗同意一项 “两天计划”，即：第一天，美国将采取一系列（履约）措施。第二天，霍尔木兹海峡将开放，海峡交通将恢复到之前的状态。技术面，油价快速转弱，关注下方支撑。操作建议：震荡偏空。

橡胶：青岛库存加速下降 胶价短期维持震荡运行
夜盘沪胶RU2701合约上涨0.23%，报收于19250元/吨。本周预报主产区降雨减少，泰国北部、东北部主产区进入天然橡胶旺产季，叠加高价原料刺激割胶积极性，新胶旺产季上量预期拖累市场心态。卓创资讯数据显示，截至10月30日当周，青岛地区天然橡胶总库存减少1.79万吨，入库量环比下滑明显导致库存去化速度加快。密切关注国内现货库存变化动向。技术面，胶价短期或维持震荡运行。操作建议：暂时观望。

甲醇：原油跳水 甲醇跟随下行
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3422元/吨，较上一交易日跌幅3.69%，减仓0.1万手，持仓90万手。近期部分大型化装置预计回归，中旬进口大型船舶到港有所增多，市场供给量有恢复预期，沿海甲醇库存或稳中上升。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应宽松 需求淡季
周二，尿素期货主力合约UR2701价格上涨0.12%。据卓创资讯，截至10月30日，国内尿素行业开工负荷为88%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。短期供大于求格局尚未扭转，企业库存仍处高位，价格反弹动能有限，但成本端煤炭支撑刚性较强，叠加淡储与出口预期，下方空间同样受限。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏、原料煤炭价格波动，以及政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格高位震荡
周一夜盘，沥青期货主力合约BU2701价格下跌5.44%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。当前沥青市场呈现多空交织格局：需求端季节性走弱与供应边际恢复形成压制，低库存与重油成本约束则限制下行空间。短期预计维持震荡偏强走势，建议关注地缘局势变化及库存去化节奏，操作上建议以震荡思路为主，谨慎追高。

PTA：成本挺累下跌
周一夜盘，TA2701下跌3.83%。终端织造开工低位，聚酯提负但仍显著低于往年，成品库存小幅累积，下游需求整体偏弱。PTA装置变动频繁，市场供应预期调整，社会库存缓步累积，累库幅度暂时可控。地缘消息面缓和，原油高位大幅回撤，成本端支撑走弱。短期地缘因素主导，PTA市场跟随成本高位震荡回调，关注油价走势。建议暂时观望。

聚烯烃：高位大幅回撤
周一夜盘，塑料2701下跌3.22%，PP2701下跌3.84%。短期海峡通航难以恢复，亚洲化工原料仍然偏紧，国内外供应恢复较慢，社会库存维持低位，且国内新线投产预期延迟，现货市场维持偏紧。PE农膜进入旺季尾声，PP开工维持低位，市场需求整体偏弱，且原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。地缘消息面缓和，原油价格高位大跌，成本端情绪走弱。短期地缘逻辑主导，聚烯烃注意高位回调风险，关注事态变化。建议短空或观望，生产商参与保值。

分析师：张俊峰
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股指：政策稳市 股指轻仓试多
今日股市早盘平开走高，午后市场高位震荡，国证A指上涨1.66%。市场情绪方面：两市上涨家数4600多家，下跌800多家，上涨家数较多。行业方面：文化传媒涨超7%，贵金属跌超3%。概念方面：炒股软件涨超10%，黄金精选指数跌近4%。资金流向方面：机构、主力净流入、中户、散户净流入。股市成交额放量到1.7万亿水平，央行、证监会联合召开会议，多举措稳定市场，股市整体缓和，股指轻仓试多。
操作建议：IH多单轻仓

国债：利率波动略大 国债轻仓试空
今日国债期货早盘低开高走，午后市场持续维持稳定，十年期国债上涨0.07%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率上涨0.30个基点。7年期国债到期收益率上涨0.85个基点，5年期国债到期收益率下跌1.00个基点、3年期国债到期收益率下跌1.00个基点，2年期国债到期收益率下跌1.00个基点、1年期国债到期收益率上涨1.50个基点，银行间方面，隔夜shibor下跌0.30个基点，报收1.2860%。近期利率波动较小，国债轻仓试空。
操作建议：轻仓试空

金银：流动性错杀余波未平 金银跌幅收窄寻底
周一，金银弱势运行。沪金主力合约大幅下跌2.92%，收于836.76元/克；沪银主力合约大幅下跌3.95%，收于11885元/千克。
消息面上，大型科技股因AI资本开支与业绩担忧遭遇重挫，引发流动性挤兑，机构为补充保证金被迫抛售黄金变现，叠加美联储官员洛根与穆萨莱姆的强硬鹰派表态，金银遭遇破位重挫。地缘方面，伊朗提出“两天计划”带来美伊谈判边际缓和预期，油价边际回落，一定程度上缓解了能源通胀对利率端的向上挤压，但鉴于以往地缘“TACO”情况频发，实际进展仍需边走边看。
短期来看，金银正处于流动性错杀后的超卖修复与宏观紧缩压制未解的拉锯之中。虽然日盘跌幅收窄是积极信号，但尚不足以确认企稳。COMEX黄金3900美元是当前多空争夺的核心参考位，更扎实的底部支撑关注3800美元附近；沪金对应关注800-820元/克附近区域，沪银主力合约短期测试10000元/千克附近支撑。本周即将迎来非农数据与中期选举落地，在尾部风险充分出清前，左侧抄底的盈亏比并不理想。操作上建议耐心等待事件落地，观察金价能否在关键支撑区形成有效企稳结构后，再行评估右侧介入时机。

铂钯：宏观恐慌情绪延续 铂钯弱势寻底
周一，铂钯延续弱势运行。广铂主力合约大幅下跌2.55%，收于346.50元/克；广钯主力合约下跌0.84%，收于229.35元/克。
消息面上，宏观高利率压制与工业需求恐慌继续主导盘面。一方面，美联储官员明确表态还需进一步加息，高利率环境将持续更长时间，这对高度依赖汽车与制造业的铂钯需求构成实质性打击。另一方面，美国科技股暴跌引发的流动性冲击余波尚存，原油价格高企进一步挤压工业企业的利润空间。在缺乏类似黄金的避险属性庇护的情况下，铂钯在宏观衰退恐慌与流动性收缩中首当其冲，遭遇无差别抛售。
短期来看，铂钯受制于宏观高利率、衰退恐慌与流动性挤兑的余波，走势依然脆弱，弱势寻底格局未改。由于铂钯工业属性更重、流动性缓冲更薄，其修复的持续性和弹性将弱于黄金，在板块整体企稳信号明确前，不宜作为左侧品种参与。操作上建议顺势观望或逢高轻仓沽空，严格控制仓位。技术面上，广铂主力合约短期测试支撑330元/克附近，广钯主力合约短期测试支撑220元/克附近。

铜：顶住宏观逆风 铜价依赖产业错配回探获支撑
周一，沪铜主力合约延续承压回落，盘中减仓下探，最低触及107160元/吨，靠近107000元/吨关键支撑位。受周末全球金融市场流动性挤兑冲击，黄金等大类资产大幅下挫，有色板块同步跟随调整，今日开盘后沪铜虽迎来阶段性修复，跌幅明显收窄，但整体走势仍显偏弱，市场观望情绪浓厚。现货方面，据SMM数据，11月2日，SMM 1#电解铜均价为109760元/吨，较上一交易日下跌525元/吨，铜价下跌，市场成交一般。美联储官员再度释放鹰派表态，霍尔木兹海峡油轮遇袭事件推升国际油价大涨，通胀反弹预期持续发酵，叠加AI板块资本开支盈利担忧扩散，多重宏观逆风对铜价估值形成阶段性压制。产业端的资源紧平衡格局仍在筑牢底部。据SMM数据，截至10月30日，铜精矿现货TC指数进一步下探至247.68美元/干吨，矿端供应紧缺、加工费持续探底的资源端压力，为铜价提供了坚实的底部支撑。但需警惕边际变化，国内市场逐步进入消费淡季，叠加关税预期可能落空的担忧、AI 领域需求担忧的影响，当前强现实的支撑力度可能边际减弱。整体来看，宏观逆风压制与产业供应支撑持续博弈，铜价预计维持高位震荡格局，下方 107000元/吨附近仍具备支撑，上方110000元/吨整数关口暂存压力。操作上建议已有多单可继续持有，密切跟踪中期选举结果、美联储政策信号、地缘局势演变及库存动态变化，动态调整仓位。

氧化铝：供应端减产驱动 空头集中离场带动氧化铝反弹？
周一，氧化铝主力合约减仓上行，盘中最高触及近一个月以来高点2668元/吨。本轮反弹由国内南方产区减产消息催化，盘面提前定价供应收缩预期，空头资金集中减仓离场特征显著。现货方面，据SMM数据，截至11月2日，氧化铝现货均价为2646.03元/吨，较上一交易日下跌2.74元/吨，虽暂未止跌，但供应端收紧预期带动下游冬储需求逐步释放，部分电解铝厂采购意愿有所提升。据爱择咨询跟踪，11月2日新疆某铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，主流中标到厂价为2935-2945元/吨，较上期招标价格上调15-25元/吨，率先出现现货报价企稳回升信号。整体来看，随着国内南方产区减产逐步落地、现货端冬储需求释放，氧化铝价格反弹动力将较前期有所增强。操作上建议可逢低布局多单，上方短期压力位暂看向2800 元/吨附近，持续跟踪后续检修减产的落地规模与现货成交的修复节奏。

工业硅、多晶硅：短线震荡，中线低多
周一工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.43%，收盘于8590元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比下跌。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格下跌，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但枯水季下方空间有限，交易上低多为主。
周一多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌2.59%，收盘于34050元/吨，减仓1559手。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，硅片库存累积，电池片、组件企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，上周因11月合约将要进入交割月，多头接货意愿较低，盘面大跌，远月合约也受影响，中期来看盘面下跌空间有限，交易上可以考虑逢低做多。

焦煤焦炭：需求边际走弱 煤焦震荡回调
周一，焦煤 2701 合约低位震荡运行。保供预期持续发酵，产地煤矿复产推进，安监虽维持常态化管控，但增量预期持续压制盘面，低硫主焦结构性紧平衡有所松动，现货坚挺程度减弱，前期深贴水带来的支撑有所消化。坑口高价煤成交持续偏弱，竞拍流拍增多，产业采购谨慎情绪升温。甘其毛都口岸通关平稳，到货以中硫配煤为主，低硫补充有限，蒙煤增量持续压制上方反弹空间。下游钢厂利润再度收缩，铁水呈现逐步下滑态势，原料刚需消耗回落，钢厂主动补库意愿低迷，对焦煤采购保持随用随采。后续重点跟踪产地保供落地节奏、安监管控力度、口岸通关以及铁水回落幅度、钢厂原料采购行为，铁水下滑拖累需求端，焦煤震荡回调思路对待，谨慎波段参与。
周一，焦炭 2701 合约震荡走弱。前期提降落地后焦企利润修复空间有限，随着原料端预期松动、铁水持续下行，焦炭刚性消耗减弱，焦企开工维持高位，库存缓慢累积。成材端需求偏弱，钢厂控产降库诉求不减，铁水产量缓慢下滑，焦炭提涨预期落空，上方压力凸显。盘面依托成本支撑有所抵抗，但下游需求走弱主导行情，叠加原料成本支撑走弱，焦炭期货盘面出现回调。后续重点关注焦企开工、焦炭库存累积速度、铁水变动以及成材成交兑现情况。

螺纹钢：成本支撑走弱 盘面偏弱震荡
周一，螺纹 2701 合约弱势震荡运行。宏观层面，国内经济数据平稳，基建持续托底，但地产端弱势格局未改，终端需求内部分化，宏观情绪难有持续驱动，难以带动盘面趋势上行。金融环境维持合理充裕，但资金向地产链条传导不畅，建材需求缺乏强拉动。基本面来看，钢联数据显示，上周五大钢材品种供应 797.80 万吨，周环比增 5.75 万吨，增幅为 0.7%，部分钢厂将铁水向螺纹倾斜、同步调整品种排产，长材产量回升更为明显，板材增量有限，总产量环比抬升；上周五大钢材总库存 1404.78 万吨，周环比降 42.97 万吨，降幅 3.0%，银十旺季背景下需求尚存韧性，整体仍处在去库周期；上周五大钢材品种周度表观消费量 840.77 万吨，环比增 2%，其中建材消费增 3%，板材消费增 1.5%，旺季叠加低价刺激成交，钢材整体消费尚可，上周供需双增、库存持续去化，基本面中性偏好。但进入本周，旺季逐步收尾，终端成交存在走弱预期，累库风险开始显现，同时原料端煤焦震荡回调，螺纹钢成本支撑有所走弱。短期来看，成本支撑减弱叠加旺季尾声需求边际转弱，盘面缺乏向上驱动，螺纹偏弱震荡为主。后续重点跟踪建材日度成交、高炉检修落地节奏、煤焦价格变动，持续关注地产、基建政策落地，警惕库存由去转累带来的进一步压力。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周一玻璃主力合约价格较前一交易日上涨1.5%，收盘于878元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-155.45元/吨，环比-7.85元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-161.56元/吨，环比+5.85元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-179.12元/吨，环比-4.29元/吨。截至2026年10月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存7051.9万重箱，环比-50.9万重箱，环比-0.72%，同比+7.19%。折库存天数32.2天，较上期-0.2天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周一纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.1%，收盘于975元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量62.39万吨，环比增加1.75万吨；氨碱企业平均生产利润-180.4元/吨，联碱企业平均生产利润-133元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳，重碱整体需求偏弱。截至2026年11月2日：本周，国内纯碱厂家总库存136.62万吨，较上周四减少0.03万吨，跌幅0.02%。其中，轻质纯碱77.44万吨，环比下降0.14万吨，重质纯碱59.18万吨，环比增加0.11万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹，但上方空间有限。（数据来源：隆众资讯）

豆类：连粕低位回升 短空平仓底部支撑期价
周一连粕期货震荡上涨，主力合约早盘低开后减仓上行，短空平仓推动价格回升。国际市场，CBOT大豆电子盘低位震荡小幅收涨。当前美豆市场多空交织，美国中西部收割进入尾声，季节性供应压力仍在；巴西大豆播种进度偏快，市场焦点逐步转向南美产区天气；不过美豆出口需求保持韧性，中国采购持续增加，这对美豆有所提振。连续下挫后美豆下跌空间收窄，后期市场弱势震荡，等待新的题材出现。国内市场，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3170元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。油厂开机维持高位，豆粕库存不降反增，仍处于历史同期高位，由于豆粕与其他蛋白粕价差收窄，这使得豆粕使用量或有增加。持仓方面，机构短线观点显示豆粕2701持偏多态度，或与盘面探低企稳后资金逢低布局、预期阶段性支撑临近有关，反映的是预期层面的修复而非现货供应压力的实质缓解。连粕或跟随美豆底部偏弱，关注3100—3150元/吨区间的支撑力度。主力合约继续在3200元/吨附近震荡反复。短线操作。不宜过度追涨杀跌，未来关注南美产区天气及11月USDA供需报告带来的指引。

油脂：原油走低 油脂走势分化
周一国内油脂期货走势明显分化，连棕油震荡上涨，连豆油跟涨，郑菜油明显下跌领跌；连豆油放量、持仓小幅减少，连棕油缩量减仓，郑菜油放量减仓。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格相对稳定，当地市场主流豆油报价9220元/吨-9320元/吨，较上一交易日持平；广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价9150元/吨-9250元/吨，较上一交易日小涨250元/吨；江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价10800元/吨-10900元/吨，较上一交易日小跌150元/吨。
外盘方面BMD毛棕榈油期货下跌，主要受国际原油价格疲软拖累，不过食用油价格走强限制了跌幅。国际油价明显下跌，因伊朗与卡塔尔官员连续第三天举行会谈、旨在达成结束美以伊战争的协议，中东地缘局势出现转机预期，原油走软削弱棕榈油作为生物柴油原料的吸引力，同时令吉汇率走强增加以令吉计价的棕榈油成本压力。船运调查机构ITS数据显示，10月1日至31日马来西亚棕榈油产品出口量环比增长45.4%，出口保持强劲对产地报价形成支撑；而马来产区降雨好于预期，产量受厄尔尼诺现象的冲击程度有限，产地供应压力仍存。国内油脂库存分化明显，豆油库存、棕油库存均处于同期偏高水平，菜油库存偏低、现货维持紧平衡，粮油商务网资讯显示，东莞中粮开机后将缓解广东一带现货供应紧张局面，另外近期菜籽到港，关注通关后开机率提升情况。期价承压领跌。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701、连棕油2701、郑菜油2701均持偏多态度，更多体现预期层面的看多情绪，与当日菜油盘面明显走弱存在差异。中东局势持续反复，国际原油高位震荡反复，油脂或延续高位宽幅震荡格局，关注下周两大重量级报告的落地。

棉花：弱势下行 外盘走弱新棉施压
周一，郑棉主力合约平开后震荡走低，盘面弱势下行，成交缩量、持仓小幅增加。中国棉花信息网显示，现货价格指数走高，3128B指数较上一交易日上调56元/吨，报16818元/吨。隔夜ICE美棉收跌，资金持续撤离令外盘承压，拖累郑棉盘面。国内新棉上市放量，供应压力逐步显现，商业库存偏高；下游旺季成色不足，纺企开机低位、按需谨慎采购，纱线销售一般。整体来看，供应压力与需求偏弱格局未改，期价承压运行，短期或维持偏弱震荡。操作上建议以短线交易为主。


白糖：弱势下行 增仓下压外盘拖累
周一，郑糖主力合约低开后震荡走弱，盘面弱势下行，成交略有放大、持仓明显增加。据沐甜科技，现货报价较上一日基本持平，南部区域个别报价小幅调整。隔夜ICE原糖收跌，外盘走弱叠加国内供应宽松预期压制郑糖。国内新榨季增产预期延续，广西开榨临近、甜菜新糖持续上市，工业库存仍处高位；下游处于消费淡季，终端按需采购、成交一般。整体来看，供增需弱格局下糖价承压，短期或维持偏弱运行。操作上建议以短线交易为主。

苹果：偏强运行 关注新季苹果入库情况
周一，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701震荡运行，较上一交易日涨1.8%左右，减仓0.1万手，持仓17万手。据卓创资讯，截至11月2日，山东烟台栖霞新季晚熟富士成交以统货为主，高价货客商采购意愿一般，成交不旺。近几日处于入库高峰期。80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。部分统货价格下调至1.5-1.6元/斤。关注新季苹果入库情况，操作建议暂时观望。

纸浆：小幅下跌 短期关注盘面企稳情况
周一，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701偏弱震荡，较上一交易日跌0.7%左右，减仓0.1万手，持仓38万手。据Europulp数据显示，2026年9月欧洲港口总库存环比上升0.89%，较2025年9月下降6.91%。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。短期关注盘面企稳情况，操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：宽松格局未变 近端偏弱震荡
周一，生猪期货震荡为主，主力LH2701跌0.26%，暂报9500元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.02元/公斤，较昨日下跌0.03元/公斤。基本面来看，目前生猪供应充足，但后期的消费预计有所改善，猪价有边际改善可能，但上行空间仍受压制；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，受现货偏弱拖累，盘面再度下跌，但远月相对抗跌，近弱远强格局延续。操作上，震荡思路。远端可轻仓尝试多单。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：玉米期货上涨 震荡偏强对待
周一，玉米期货上涨，主力C2701暂报2234元/吨，较上日结算价涨0.81%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格走强，南北港口玉米价格继续反弹；东北和华北玉米价格反弹居多；北方玉米散船新粮15%水分集港2180-2190元/吨，较昨日上涨10元/吨，广东蛇口散船2300-2320元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。东北玉米价格反弹居多，黑、吉主流收购价格2000-2150元/吨；华北玉米价格反弹居多，深加工企业主流收购价格2190-2260元/吨，山东饲料企业猪料进厂2260-2300元/吨（东北玉米），禽料玉米2250-2290元/吨。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。

甲醇：短期库存偏低 甲醇增仓上行
周一甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日涨幅2.8%，增仓3.5万手，持仓91万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3940-3990元/吨，市场重心上移。沿海地区供应仍相对偏紧，库存维持偏低，部分地区可售货源相对集中，目前沿海库存仍处于历史低位水平。预计11月中上旬中国进口甲醇船货到港量29万吨，进口大型船舶到港有所增多，沿海甲醇库存或稳中上升。操作建议：震荡思路操作。

PTA：宽幅震荡
周一，TA2701下跌0.76%，成交量减少28.9万手，持仓量减少0.6万手。卓创数据，午后现货主流商谈6945-7165元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水500元/吨，基差偏稳。下游聚酯环比提负，但PTA检修装置重启，市场供应环比增加，库存延续缓步累积。地缘局势僵持，亚洲时间油价调整，成本端情绪降温。短期地缘因素主导，但供需偏弱累库，PTA维持高位宽幅震荡，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路。

聚烯烃：冲高回落
周一，塑料2701上涨1.07%，成交量增加2.4万手，持仓量减少0.1万手。现货多数上涨，下游维持刚需，一单一谈。卓创数据，华北报价10350元/吨-10600元/吨，华东报价10500元/吨-10850元/吨，华南报价10650元/吨-11400元/吨。
周一，PP2701上涨0.76%，成交量增加8.8万手，持仓量减少3.0万手。现货多数上涨，下游采购谨慎，成交遇阻。卓创数据，华北报价11500元/吨-11600元/吨，华东报价11550元/吨-11750元/吨，华南报价11600元/吨-11850元/吨。
地缘局势僵持，亚洲时间油价调整，成本端情绪降温。国内装置负荷偏低，新线投产推迟，市场供应维持偏紧，现货价格高位运行，但下游需求整体偏弱，高价采购意愿偏谨慎。短期地缘因素主导，盘面持续修复基差，但注意冲高调整风险，关注油价走势。建议暂时观望，生产商择机参与保值。


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股指:联合稳定市场或企稳股指
上周五外部芯片股大跌，进一步引发投资者情绪，周末国内金融管理当局释放今日召开会议，联合稳定市场。央行的参与意味着稳定市场的力度加大，且给市场真金白银后盾的信息。短期联合稳定对市场情绪影响加大，尤其是在外盘半导体大幅下挫后的背景下。短期方面，目前国内股市仍然处于情绪博弈状态，股指IH继续试多。
操作建议:IH试多

国债:低利率反弹多单减仓
短期层面上，在十一以后，国内市场利率再度显著下挫，市场跌幅较大，中远期利率也受到影响。经济层面上，国内经济结构性目前仍然持续。在利率有效性方面，需求也持续走低，人民币升值压力持续凸显。短期利率有所反弹，国债轻仓试空。
操作建议:多单轻仓试空

金银：流动性挤兑叠加紧缩预期 金银破位重挫
上周五晚间，金银破位下跌，纷纷跌破支撑。纽约黄金主力合约大幅下跌3.68%，收于3884.9美元/盎司；沪金主力合约大幅下跌3.51%，报831.68元/克。纽约白银主力合约大幅下跌5.91%，收于49.135美元/盎司；沪银主力合约暴力下跌6.80%，报11532元/千克。
消息面上，宏观紧缩与流动性冲击形成共振。首先，大型科技股因AI资本开支与业绩担忧遭遇重挫，引发市场避险资金涌入美债，但更核心的是，股市暴跌导致机构面临追加保证金压力，为了补充流动性，投资者优先抛售了黄金这类极易变现的资产，形成典型的流动性挤兑，这也是金价无视美债收益率下行而重挫的直接原因。其次，美联储官员洛根与穆萨莱姆发表强硬鹰派言论，强调“至少还需加息两次、累计50个基点”以及“很快有必要再次加息”，强化了“更高更久”的紧缩路径。此外，霍尔木兹海峡油轮遇袭事件推升原油大涨，通胀忧虑的强化进一步巩固了紧缩预期。
短期来看，金银技术面已严重破位，流动性错杀与宏观紧缩双重施压下，市场悲观情绪尚未释放完毕，短期弱势格局难以扭转。操作上建议顺势观望，切忌盲目抄底，密切关注流动性能否企稳。技术面上，沪金主力合约短期测试支撑800元/克附近，沪银主力合约短期测试10000元/千克附近支撑。

铂钯：宏观情绪压制 铂钯刷新年内新低
上周五晚间，铂钯弱势运行，再次刷新年内新低。NYMEX铂金主力合约大幅下跌3.64%，收于1434.5美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅下跌2.59%，收于985.5美元/盎司。
消息面上，宏观高利率压制与工业需求恐慌主导盘面。一方面，美联储官员明确表态还需进一步加息，高利率环境将持续更长时间，这对高度依赖汽车与制造业的铂钯需求构成致命打击。另一方面，科技股暴跌引发的流动性冲击蔓延至整个大宗商品市场，原油价格高企进一步挤压了工业企业的利润空间与复苏预期。在缺乏类似黄金的避险属性护城河的情况下，铂钯在宏观衰退恐慌与流动性收缩中首当其冲，遭遇剧烈的无差别抛售。
短期来看，铂钯受制于宏观高利率、情绪恐慌与流动性挤兑的三重打压，走势极其脆弱，弱势寻底格局未改。操作上建议顺势观望或逢高轻仓沽空，不宜左侧盲目抄底。技术面上，广铂主力合约短期测试支撑330元/克附近，广钯主力合约短期测试支撑220元/克附近。

铜：美国中期选举在即 铜价预计高位震荡
周五夜间，LME铜报收14130美元/吨，下跌1.55%。沪铜主力合约报收107250元/吨，下跌0.87%。宏观方面，本周市场聚焦美国中期选举及非农数据，此外，内塔尼亚胡敦促特朗普在11月3日美国中期选举结束后“立即恢复对伊朗的战争”。特朗普现阶段则希望“让谈判充分展开”，不希望以色列干扰谈判进程，若谈判失败其立场可能发生“显著变化”。中期选举结果落地前，市场情绪较为谨慎。于铜而言，中期选举的结果将影响铜关税政策是否能继续顺利推进，若关税政策推进难以进行，将直接打破持续一年多的COMEX-LME套利以及铜库存转移逻辑，使得铜价的政策和金融溢价回落，同时，美国所积累的超高铜库存也有可能被市场解读为利空因素，对远期铜价形成压制。强现实格局存在矿端供应干扰发酵、铜矿紧缺、加工费持续下降的资源端压力，铜价得以保有底部支撑，但随着国内市场逐渐向消费淡季过渡，以及政策预期落空的边际影响，强现实的支撑力度或将减弱。整体来看，宏观压制与产业支撑相互博弈，铜价预计维持高位震荡格局，下方107000元/吨附近存在支撑，上方 110000元/吨整数关口暂存压力。操作上建议多单继续持有，持续跟踪政策信号、地缘局势与库存变化，动态调整仓位。

铝、铝合金：宏观情绪谨慎 沪铝及铝合金预计震荡
周五夜间，LME铝报收3062.5美元/吨，下跌0.18%。沪铝主力合约报收23280元/吨，下跌0.36%。本周美国将举行中期选举，而其结果也将影响美国对伊朗的后续政策，进而左右中东地缘局势，因而在中期选举结果落地前，市场情绪较为谨慎。LME 铝库存持续去化，全球可交割资源整体偏紧。国内市场同样延续去库态势，处于近五年同期低位，但去库速度略有放缓，短期现货成交氛围偏清淡，持货商持续下调升贴水报价后，市场成交改善仍不明显。与此同时，四季度海外供应修复、国内需求季节性走弱的远期预期，仍对价格上方空间形成持续压制。整体来看，沪铝短期预计维持震荡运行格局，进一步向上突破需更多宏观利好或产业超预期信号催化。操作上建议轻仓参与，密切跟踪宏观政策动向与库存去化节奏。
周五夜间，铝合金报收22745元/吨，下跌0.26%。夜间铝价走弱，铝合金跟跌。原料方面，今日废铝报价整体持稳，个别上调。中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝依然稀缺，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。铝合金主要的终端汽车消费市场产销情况虽有环比季节性回升，同比持续下降，终端需求改善力度尚不充分，铝合金市场采购仍以刚需为主。另一方面，近期库存端重新出现下降，对价格的压制有所减轻。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：供应端减产规模扩大 氧化铝反弹动力预计增强
周五夜间，氧化铝报收2618元/吨，上涨1%，主力合约减仓1万余手。据Mysteel调研了解，临近年底且处于长单洽谈周期，南方陆续有氧化铝厂受自身或成本因素实施长期检修式压产。其中，近日广西A氧化铝厂一条生产线实施检修工作，涉及产能约50万吨/年;广西B氧化铝厂由于当地国产矿供应收紧，于10月上旬进行首轮小幅压产，目前再次压产至约100万吨/年，该企业常态运行产能约230万吨/年;广西C氧化铝厂受自身成本等因素影响，一条生产线仍处于减压产状态，涉及产能约100万吨/年。受消息影响，氧化铝期货盘面空头大幅减仓离场，随着减产效果逐渐体现，市场现货流通将有所收紧，并可能出现区域性供需错配。预计氧化铝价格反弹动力将有增强，可买入持有多单，上方压力位暂看向2800元/吨附近。

工业硅、多晶硅：短线震荡，中线低多
周五工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.63%，收盘于8685元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比下跌。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格下跌，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但枯水季下方空间有限，交易上低多为主。
周五多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌3.65%，收盘于34966元/吨，减仓974手。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，硅片库存累积，电池片、组件企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，上周因11月合约将要进入交割月，多头接货意愿较低，盘面大跌，远月合约也受影响，中期来看盘面下跌空间有限，交易上可以考虑逢低做多。

铁矿石:情绪回暖 铁矿企稳震荡
周五夜盘，铁矿石01合约跌1.5至673.5，跌幅0.22%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。但随着铁矿石回落到支撑附近，市场情绪回暖，铁矿有一定企稳迹象。操作建议：短线参与。

热卷:原料企稳 热卷低位震荡
周五夜盘，热卷01合约跌13至3166，跌幅0.41%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，但原料端有一定企稳迹象，关注热卷能否企稳。操作建议：短线参与。

焦煤焦炭：需求边际放缓，盘面低位震荡
周五夜间，焦煤2701低位开盘，震荡下行，报收1408.0，下跌12.5，跌幅0.88%。宏观层面，国内宽货币持续落地，但资金向终端实体传导节奏偏慢，市场对于后续需求修复的持续性保持观望，外围市场波动带来一定情绪扰动。国内主产区安监维持常态化管控，矿井复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口仍存，矿端低库存对现货尚有底部支撑。保供远期释放预期持续压制上方空间，甘其毛都口岸通关维持平稳，货源仍以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦缺口，蒙煤增量预期持续压制反弹高度。钢厂亏损持续，铁水产量延续季节性偏弱，原料采购仅维持刚需随用随采，主动补库意愿偏弱。现货底部支撑尚存，但需求端偏弱叠加资金谨慎，盘面夜盘震荡走弱。
周五夜间，焦炭2701同步偏弱运行，报收1884.0，下跌26.5，跌幅1.39%。焦企利润受上游煤价与下游成材双向挤压，开工维持相对谨慎，厂内库存整体不高。但钢厂高炉端持续承压，对焦炭拿货积极性不足，钢厂内焦炭库存以按需轮换为主，大规模补库尚未出现。成本端焦煤走弱带动焦炭成本重心下移，盘面跟随煤焦产业链一同承压。

螺纹钢：成本支撑走弱 盘面低位震荡
周五夜间，螺纹2701低开后震荡运行，报收3023，下跌16，跌幅0.53%。宏观上信贷总量充裕，但地产、基建项目资金落地偏慢，终端工地开工季节性走弱，建材成交难以持续回暖。供给端钢厂在亏损压力下持续控产，螺纹供给增量有限；但步入淡季，终端建材消费明显回落，表需表现偏弱，去库节奏放缓。原料端煤焦夜盘走弱，成材成本支撑有所松动。虽然减产对钢价存在托底效果，但淡季需求偏弱成为核心压制，夜盘盘面下行。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周五晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌1.16%，收盘于855元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-155.45元/吨，环比-7.85元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-161.56元/吨，环比+5.85元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-179.12元/吨，环比-4.29元/吨。截至2026年10月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存7051.9万重箱，环比-50.9万重箱，环比-0.72%，同比+7.19%。折库存天数32.2天，较上期-0.2天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周五晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.41%，收盘于972元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量62.39万吨，环比增加1.75万吨；氨碱企业平均生产利润-180.4元/吨，联碱企业平均生产利润-133元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳，重碱整体需求偏弱。2026年10月29日，国内纯碱厂家总库存136.65万吨，较上周四减少10.45万吨，跌幅7.10%。其中，轻质纯碱77.58万吨，环比下降1.79万吨，重质纯碱59.07万吨，环比下降8.66万吨。去年同期库存量为170.2万吨，同比下降33.55万吨，跌幅19.71%。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹，但上方空间有限。（数据来源：隆众资讯）

豆类：出口提振 美豆涨跌互现
周五CBOT大豆期货收盘互有涨跌，呈现近弱远强的趋势，其中基准1月合约收低0.04%。中国采购增加、下周美国部分地区有强降雨抑制价格进一步下跌。美国农业部周五报告显示，私人出口商报告向未知目的地售出了165,150吨美豆，向另外一处未知目的地出售了132,000吨美豆，均在2026/27年度交付。1月合约下跌0.50美分，报收1234.25美分/蒲式耳。夜盘连粕跟随美豆低位震荡。主力2701合约继续在3200元/吨附近震荡反复。美豆短期偏弱运行尚未结束，连粕或将跟随美豆偏弱运行，短线操作为宜。

油脂：原油走高 油脂震荡上行
周五CBOT豆油期货上涨，基准合约收高0.4%，主要是受国际原油期货走强，油粕套利交易活跃，提振了豆油市场。1月合约上涨0.31美分，报收66.17美分/磅。夜盘连豆油跳涨后窄幅震荡。
周五BMD毛棕榈油反弹，这也是本周五个交易日里首次上涨，主要受到原油以及外部食用油市场走强的支撑。夜盘连棕油跟随马棕油震荡走高。
周五ICE油菜籽期货收盘上涨，基准合约收高0.6%，市场交易从供给转向需求。1月合约上涨4.9加元，报收788加元/吨。夜盘菜油高位略有回落。近期地缘政治影响加剧，国际原油高位波动加剧，资金从棕油、菜油市场离场，豆油有资金重返市场。短线资金进出频繁。市场底部震荡反复。短线操作。

棉花: 美棉收跌 受累于收割压力和谷物市场跌势
ICE期棉收跌，因天气有利于棉花作物收割且CBOT谷物市场跌势也带来拖累。ICE美棉12月合约下跌0.67美分/磅，跌幅为0.85%。有利的收割天气可以加快田间作业，增加进入市场的供应，而谷物市场疲软可能拖累包括棉花在内的整个农产品市场情绪。郑棉夜盘小幅震荡。新棉大量上市，检验进度超出预期，供应增量压制郑棉上方空间。但短期15000元/吨左右也存在支撑。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖回落 因巴西本币下跌
原糖期货下滑，因巴西雷亚尔走弱，且市场在连续三个交易日上涨后盘整，此前最大生产国巴西的降雨推动涨势。03合约下跌0.11美分/磅，跌幅为0.56%。雷亚尔走弱会鼓励巴西糖厂、农民和出口商卖出以美元计价的期货，因为这会提高其本币计价回报。郑糖夜盘受到外盘下行拖累，但下方成本支撑仍在，预计下行空间有限，关注5200元/吨左右的支撑。操作上建议以短线交易为主。

苹果：震荡上行 关注新季苹果入库情况
周五，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701震荡上行，收5887，较上一交易日涨6.57%，增仓1万手，持仓17万手。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月30日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流2.2-2.3元/斤，统货主流1.8-2.2元/斤。根据不同客户需求，以质论价。栖霞西部乡镇果农货为主的冷库近期入库比较快，客商库目前存储量一般。关注新季苹果入库情况，操作建议暂时观望。

纸浆：夜盘下跌 短期关注盘面企稳情况
周五夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701震荡运行，收4596，较上一交易日跌0.48%，减仓0.4万手，持仓37万手。据智利海关，2026年9月智利出口中国针叶浆14.52万吨，环比增长111.39%，同比增长24.61%；出口阔叶浆18.22万吨，环比增长138.38%，同比增长94.77%；出口本色浆3.65万吨，环比增长220.50%，同比增长268.48%。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。短期关注盘面企稳情况，操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：现货略有企稳 震荡思路对待
周末现货平稳为主，据猪易数据监测数据显示，2026年11月01日标准体重生猪平均价格为9.06元/公斤，较昨日猪价下跌0.01元/公斤，跌幅为0.11%，同比25年同期12.52元/公斤下跌3.46元/公斤，跌幅为27.64%。基本面来看，目前生猪供应充足，但后期的消费预计有所改善，猪价有边际改善可能，但上行空间仍受压制；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，受现货偏弱拖累，盘面再度下跌，但远月相对抗跌，近弱远强格局延续。操作上，震荡思路。远端可轻仓尝试多单。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：夜盘小幅上涨 震荡偏强对待
周五夜盘，玉米期货小幅上涨，主力C2701暂报2221元/吨，较上日结算价涨0.23%。现货方面，周末山东产量增加，玉米小幅落价，东北产区因天气降温助力，价格偏强。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。

原油：短期维持震荡偏强
上周五美国WTI原油12月合约上涨0.93%，报收于102.95美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘上涨4.25%，报收于758.5元/桶。中东实货供应偏紧：OPEC+核心七国维持12月配额不变，但实际产量低于目标，全球低库存+炼厂秋检后开工回升。此外，霍尔木兹海峡通航未完全恢复，胡塞武装、油轮触雷事件持续扰动运费与到岸成本。成品油端柴油偏紧，裂解价差对原油有传导支撑。技术面，原油价格短期维持震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多。

橡胶：短期维持震荡调整
夜盘沪胶RU2701合约报收于19260元/吨，较前一交易日结算价上涨0.42%。泰国北部、东北部主产区进入天然橡胶旺产季节，叠加高价原料刺激割胶积极性，此外下游成本压力较大，轮胎企业开工承压，对原材料仅维持逢低刚需采购，主动建库意愿不高。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：原油板块跳涨 甲醇增仓上行
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3613元/吨，较上一交易日涨幅4.33%，增仓6万手，持仓94万手。上周沿海甲醇市场上涨后略有回落，内地甲醇市场整体先涨后跌。太仓地区周均价4024元/吨，环比上涨1.63%。内蒙古周度均价为3280元/吨，环比下降5.89%。沿海地区供应仍相对偏紧，部分地区可售货源相对集中，成交均价略有上涨。下游对高价原料接受度下降，近期部分大型化装置预计回归，市场供给量有恢复预期，成交重心整体松动。邮轮在霍尔木兹海峡触雷，甲醇随原油板块大幅上行。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应宽松 需求淡季
周五，尿素期货主力合约UR2701价格上涨1.82%。据卓创资讯，截至10月30日，国内尿素行业开工负荷为88%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。短期供大于求格局尚未扭转，企业库存仍处高位，价格反弹动能有限，但成本端煤炭支撑刚性较强，叠加淡储与出口预期，下方空间同样受限。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏、原料煤炭价格波动，以及政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格高位震荡
周五夜盘，沥青期货主力合约BU2701价格下跌1.92%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。当前沥青市场呈现多空交织格局：成本端受中东地缘风险支撑，但需求端季节性走弱与供应边际恢复形成压制，低库存与重油成本约束则限制下行空间。短期预计维持震荡偏强走势，建议关注地缘局势变化及库存去化节奏，操作上以回调逢低短多为主，谨慎追高。

PTA：偏强震荡运行
周五夜盘，TA2701上涨3.02%。终端织造开工低位，聚酯提负但仍显著低于往年，成品库存小幅累积，下游需求整体偏弱。PTA检修装置重启，市场供应环比增加，上周累库略有加速，关注后续检修动态。地缘消息面僵持，原油高位偏强震荡，成本端支撑较强。短期地缘因素主导，PTA市场跟随成本高位震荡运行，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路。

聚烯烃：基差加速修复
周五夜盘，塑料2701上涨3.64%，PP2701上涨3.66%。短期海峡通航难以恢复，亚洲化工原料仍然偏紧，国内外供应恢复较慢，社会库存维持低位，且国内新线投产预期延迟，现货价格高位坚挺。PE农膜进入旺季尾声，PP开工维持低位，市场需求整体偏弱，且原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。近期地缘局势紧张，原油价格偏强震荡，成本端支撑较强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水结构下加速修复基差，但高位波动风险加大，关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。


分析师：张俊峰
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