豆类：黑海局势或有缓和 美豆收低
周三CBOT大豆期货连续第三个交易日收低，因基金平仓，且市场担忧黑海航运恢复后将削弱对美国动物饲料和食用油的出口需求。美麦走低也对美豆形成压力。1月大豆期货合约下跌5美分，或0.40%，结算价报每蒲式耳12.38美元。夜盘连粕跟随美豆低位窄幅震荡收跌，短期连粕或延续震荡偏弱运行；主力2701合约多空资金继续在3200元/吨附近争夺，连粕寻底筑底仍在进行中。短线操作为宜。

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油脂：黑海局势或有缓和 美豆油领跌油脂
周三CBOT豆油期货大幅回落，当日下跌的核心驱动来自黑海航运局势的缓和。12月豆油期货合约下跌1.15美分，或1.72%，结算价报每磅65.56美分，盘中一度跌至7月初以来最低水平。夜盘连豆油在日间高点附近窄幅震荡。
周三BMD毛棕榈油连续第三个交易日收低。尽管出口数据乐观，但库存压力仍未减弱。夜盘马棕油减仓下行，黑海局势缓和或对其出口形成冲击。短多平仓打压市场。夜盘连棕油跟随马棕油底部震荡收跌。
周三ICE油菜籽期货走低，受累于技术性卖盘和CBOT豆油期货跌势。1月油菜籽期货合约下跌1.60加元，结算价报每吨785.70加元。夜盘菜油小幅收涨。近期地缘政治不确定性加剧，国际原油高位波动剧烈，这加剧内盘油脂波动幅度。市场短期偏弱运行。需求端与原料端，强预期与弱现实交替影响市场，短期弱现实交易仍未结束，短线操作。

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棉花：美棉收高 受助于逢低承接买盘
棉花期货收高，因受助于纺织厂买盘和逢低承接买盘，尽管供应充裕令市场涨幅受限。12合约上涨0.09美分/磅，涨幅为0.12%。纺织厂正在进场略微更积极地采购，不能说需求有大幅改善，但它是稳定的，而且在一点一点改善。郑棉偏弱震荡运行，上方面临较大套保压力。但短期快速下跌消化利空，关注15000元/吨的支撑。操作上建议以短线交易为主。

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生猪：宽松格局未变 期货弱势震荡
周三，生猪期货震荡，主力LH2701涨幅0.41%，暂报9840元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.18元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤。基本面来看，规模企业出栏量继续增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期现货仍有压力；但四季度中后期的消费预计有所改善，中期猪价有改善可能；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，盘面空头大幅减仓后，下跌动能减弱，但后期要反弹还需看到活体库存消化的验证。操作上，震荡思路。关注后期消费表现、产能去化节奏。


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玉米：期货小幅上涨 震荡偏强对待
周三夜盘，玉米期货上涨，主力C2701暂报2225元/吨，较上日结算价涨0.27%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格震荡,南北港口小幅反弹；华北玉米价格部分上涨，东北玉米价格震荡；北方玉米散船新粮15%水分集港2150元/吨，14.5%水分集港2160-2170元/吨，较昨日下限上涨10元，广东蛇口散船2270-2290元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。东北玉米价格承压，黑、吉主流收购价格2000-2200元/吨；华北玉米价格反弹，深加工企业主流收购价格2140-2240元/吨，山东饲料企业猪料进厂2250-2300元/吨（东北玉米），禽料玉米2230-2260元/吨。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。

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苹果：偏弱震荡 关注新季苹果入库情况
周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701偏强运行，收5582，较上一交易日涨1.86%，持仓16万手。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月28日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。入库高峰期，客商库目前存储量一般。操作建议以低位震荡思路对待。

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玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周三玻璃主力合约价格较前一交易日上涨2.28%，收盘于853元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比增加0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-147.60元/吨，环比-1.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-167.41元/吨，环比-2.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-174.83元/吨，环比-5.71元/吨。截至2026年10月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-76.5万重箱，环比-1.07%，同比+6.63%。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周三纯碱主力合约价格较前一交易日上涨1.14%，收盘于979元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.64万吨，环比增加0.08万吨；氨碱企业平均生产利润-181.3元/吨，联碱企业平均生产利润-181元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月26日，国内纯碱厂家总库存136.89万吨，较上周四下降10.21万吨，跌幅6.94%。其中，轻质纯碱78.32万吨，环比下降1.05万吨，重质纯碱58.57万吨，环比下降9.16万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹。（数据来源：隆众资讯）

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工业硅、多晶硅：短期价格震荡，等待中线低多机会
周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.29%，收盘于8665元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.7%，收盘于36670元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，短线反弹，但上方空间有限。

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PTA：宽幅偏强震荡
周三，TA2701上涨1.06%，成交量增加19.2万手，持仓量增加0.3万手。卓创数据，午后现货主流商谈7110-7340元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水540元/吨，基差走强。下游聚酯需求疲弱，PTA停车装置重启，市场供应预期增加，库存延续低位累积。地缘局势紧张，油价高位偏强震荡，成本支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA市场上行有所制约，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路。


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聚烯烃：延续震荡上涨
周三，塑料2701上涨2.21%，成交量增加8.0万手，持仓量增加0.6万手。现货部分上涨，下游谨慎采购，商谈成交。卓创数据，华北报价10060元/吨-10230元/吨，华东报价10200元/吨-10450元/吨，华南报价10400元/吨-11050元/吨。
周三，PP2701上涨2.77%，成交量减少0.5万手，持仓量减少0.2万手。现货小幅上涨，下游畏高谨慎，交投偏淡。卓创数据，华北报价10950元/吨-11200元/吨，华东报价11100元/吨-11300元/吨，华南报价11150元/吨-11300元/吨。
地缘局势紧张，原油高位震荡走强，成本端支撑较强。国内外供应受限，新线投产预计延期，石化库存维持低位，现货偏紧价格坚挺，但下游承接能力有限，需求负反馈矛盾积累。短期地缘因素主导，盘面贴水牵引下修复基差，但高位波动风险加大，关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。


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苹果：偏弱震荡 关注新季苹果入库情况
周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701偏强运行，较上一交易日涨2%左右，增仓0.2万手，持仓16万手。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月28日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。入库高峰期，客商库目前存储量一般。操作建议以低位震荡思路对待。

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纸浆：偏弱运行 下游采买谨慎
周三，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701偏弱震荡，较上一交易日跌0.7%左右，增仓1万手，持仓41万手。据智利海关，2026年9月智利出口中国针叶浆14.52万吨，环比增长111.39%，同比增长24.61%；出口阔叶浆18.22万吨，环比增长138.38%，同比增长94.77%；出口本色浆3.65万吨，环比增长220.50%，同比增长268.48%。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

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股指:股市情绪缓和 IH试多
近期国内股市在一系列稳定措施下，跌幅较大的状态初步企稳。但是个股的快速拉涨方式，容易让套牢筹码快速离场，市场博弈加重。信心方面，机构抱团行为，伤害了投资者对市场以及相关机构的信心，加重股市的短期博弈。从部分权重财务估值来看，部分指数财务估值显著。股指IH试多为主。
操作建议:试多

国债:利率低位波动 国债多单轻仓
银行间方面，短期shibor显著走低，市场流动性进一步宽松。债券市场，长期利率也出现回落。经济层面上，国内结构性突出较为显著，生产端效率较高，但是消费端持续低迷，外贸的出口仍然是目前国内经济的拉动力。外部方面，加息预期浓厚，制约国内利率低水平。资本市场层面，目前风险偏好较低，国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓


金银：美联储按兵不动符合预期 金银震荡运行
周三晚间，金银震荡运行，整体对美联储决议反应温和。纽约黄金主力合约上涨0.20%，收于4081.2美元/盎司；沪金主力合约上涨0.23%，报868.08元/克。纽约白银主力合约下跌0.83%，收于54.040美元/盎司；沪银主力合约下跌1.53%，报12898元/千克。
消息面上，美联储10月议息会议以10比2的投票结果维持利率不变，符合市场预期。声明称经济表现强劲，需积累更多信息以待下一步行动，哈玛克与库克两位官员投下反对票并希望加息25BP，显示内部仍存分歧。沃什在新闻发布会上表示金融条件已有所收紧，但拒绝直言紧缩，认为通胀预期正朝着正确方向发展，并重申拒绝提供前瞻性指引，同时表示明年将减少政策性会议次数。因整体鹰派程度未超预期，美元指数在发言后短线急挫逼近102关口，收跌0.24%，2年期美债收益率收跌超4个基点，带动贵金属估值压制边际松动。地缘方面，美媒曝美国准备在中期选举后对伊开战，但美官员及沙特均释放降温信号，国际油价盘中拉升，能源通胀隐忧仍存。
短期来看，美联储按兵不动落地，宏观压制出现边际缓和，金银获得喘息。但地缘局势带来的油价高企仍限制其上方空间，金银仍处于震荡寻底的过程中。操作上建议延续区间思路，黄金可逢低轻仓试多。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间850-880元/克附近，沪银主力合约参考区间12800-13500元/千克附近。


铂钯：美联储决议落地 铂钯走势分化
周三晚间，铂钯走势分化，钯金表现明显偏弱。NYMEX铂金主力合约上涨0.12%，收于1544.7美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅下跌2.08%，收于1011美元/盎司。
消息面上，宏观端美联储维持利率不变且沃什措辞未超预期鹰派，美元指数回落，使得工业属性较强的铂族金属估值压力边际短暂缓和。然而，品种基本面分化决定了走势差异。铂金凭借低库存紧平衡的支撑，盘面维持微涨。钯金则遭遇重挫，核心逻辑依然在于供应预期的松动：随着俄美乌三方谈判推进，市场对俄罗斯钯金出口制裁解除的预期持续升温，前期断供风险溢价被大幅挤出。此外，钯金在汽车催化剂领域的长期需求受电动车替代压制，叠加当前美伊局势紧张推升油价，高昂的能源成本进一步挤压下游利润，对基本面本就过剩的钯金形成额外的打击。
短期来看，美联储决议落地后宏观情绪或有短暂修复，但钯金受自身供应预期转宽与需求疲软双重压制，反弹高度预计有限，走势继续承压。操作上建议品种区别对待，钯金可逢高轻仓试空或观望，铂金以区间震荡对待。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间365-385元/克附近，广钯主力合约参考运行区间235-255元/克附近。

铜：美联储维持利率不变 铜价高位震荡
周三夜间，LME铜报收14491美元/吨，上涨0.2%。沪铜主力合约报收109240元/吨，上涨0.04%，增仓1000余手。美联储结束10月议息会议，宣布维持利率不变，但内部鹰派分歧明显扩大，两名票委主张加息25个基点。美联储主席凯文·沃什在新闻发布会上强调抗通胀立场，明确表示不存在“软性通胀目标”，并继续淡化前瞻指引，且称美联储将从2027年开始减少利率制定会议的次数。美元指数高位震荡，有色板块涨跌不一。另一方面，美国中期选举后或重启对伊朗战事，地缘风险再度被放大，夜间原油价格攀升。地缘局势扰动叠加美联储弱化前瞻指引，未来利率政策不确定性凸显，金融市场短暂获得利率政策不变带来的喘息后，将再次被流动性预期的调整所影响。产业端，矿端干扰接连不断，原料供应担忧持续对铜价形成强支撑。国内市场，铜库存持续去库中，下游需求旺季接近尾声，下游高位接货意愿有限，需求端对铜价利多驱动有限。整体来看，铜价预计维持高位震荡格局，下方107000元/吨附近具备较强支撑，上方110000元/吨附近暂时存在压力，操作上建议多单继续持有。

铝、铝合金：宏观指向仍不明朗 沪铝及铝合金预计震荡
周三夜间，LME铝报收3081美元/吨，下跌0.52%。沪铝主力合约报收23355元/吨，下跌0.98%，减仓2000余手。美联储如期维持基准利率不变，两名票委主张加息25个基点，美联储主席沃什淡化前瞻指引，并称将减少利率决策会议次数。另一方面，美国中期选举后或重启对伊朗战事，地缘风险再度被放大，夜间原油价格攀升。短期利率政策预期兑现，但由于未来政策路径在地缘局势干扰等因素影响下依然不确定，因而宏观情绪暂未形成转向，不足以为风险资产提供明显的利多驱动力。产业端，虽然日本四季度铝长单升水环比大幅下调，但从港口库存的下降，以及欧美地区持续的高升水来看，海外现货紧平衡格局尚未实质缓解。国内铝锭维持去库节奏，LME铝库存亦持续去库，可交割资源也依然紧缺，整体强现实逻辑暂未出现松动。另一方面，四季度铝供应修复及需求下降的弱预期仍然对价格形成压制。整体来看，沪铝在23500元/吨附近遇到阻力，预计沪铝震荡运行，进一步向上突破或需更多宏观推力，操作上建议可持有多单，轻仓参与。
周三夜间，铝合金报收23085元/吨，下跌0.28%。铝价走弱，铝合金跟跌。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。终端汽车市场来看，乘联分会秘书长崔东树发文称，2026年国内车市在多重短期因素叠加冲击下超预期低迷，预计全年零售仅1850万台。汽车消费同比大幅走弱，铝合金需求端拉动不足。此外，进口窗口或打开，或对铝合金价格形成压制。整体而言，铝合金预计震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：反弹动力不足 氧化铝预计低位震荡
周三夜间，氧化铝报收2583元/吨，下跌0.46%，主力合约减仓2000余手，价格反弹动力明显不足。从产业基本面来看，国内氧化铝供应过剩的弱势格局并未得到实质性扭转。整体来看，氧化铝供应过剩的核心矛盾尚未发生根本改变，本次反弹属于超跌后的技术性修复，尚不具备趋势反转的基础。预计短期价格将维持低位震荡运行，核心运行区间参考2550 元/吨-2700元/吨，操作上建议以波段思路为主。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡，等待中线低多机会
周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.29%，收盘于8665元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.7%，收盘于36670元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，短线反弹，但上方空间有限。

铁矿石:情绪回暖 铁矿企稳震荡
周三夜盘，铁矿石01合约涨11.5至677.5，涨幅1.73%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行，若成材价格继续走弱，利润修复空间会被吞噬，钢厂仍会控制铁矿采购节奏。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。但随着铁矿石回落到支撑附近，市场情绪回暖，铁矿有一定企稳迹象。操作建议：短线参与。

热卷:原料企稳 热卷低位震荡
周三夜盘，热卷01合约涨17.0至3189，涨幅0.54%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，但原料端有一定企稳迹象，关注热卷能否企稳。操作建议：短线参与。

焦煤焦炭：现货支撑发力 盘面低位反弹
周三夜间，焦煤2701高开后震荡走强，报收1443.5，上涨20.5，涨幅1.44%。近两日保供预期反复博弈，市场重心逐步转向冬储备货预期。国内主产区安监维持常态化管控，矿井复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口仍存，矿端库存偏低，现货报价具备支撑，产地竞拍情绪边际回暖。甘其毛都口岸通关维持平稳，流通货源依旧以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦缺口，蒙煤远期增量预期持续压制上方反弹空间。钢厂亏损压力有所缓解，铁水维持低位平台运行，钢厂采购依旧以刚需随用随采为主，少量冬储前置备货情绪显现。保供远期供给压制仍存，短期现货低库存叠加冬储预期发酵，带动盘面低位反弹。后续重点跟踪产地保供落地兑现、安监执行力度、口岸通关、钢厂控产节奏以及冬储备货落地进度，持续留意宏观情绪扰动。
周三夜间，焦炭2701跟随焦煤低位反弹，报收1936.5，上涨7，涨幅0.36%。焦煤走强带动成本端抬升，焦企利润小幅修复，开工维持偏稳水平，厂内焦炭库存低位波动。成材现货成交偏弱，钢材去库节奏放缓，钢厂控产诉求仍在，对焦炭新一轮提涨接受度偏低，主动补库意愿有限。铁水维持低位，焦炭刚性需求难有大幅增量，需求端向上驱动偏弱。原料端煤焦反弹带动成本支撑修复，盘面跟随原料低位反弹，但下游成材需求偏弱约束上行高度，反弹持续性有待验证。后续关注焦企开工变化、焦炭库存累积幅度、铁水波动以及成材端需求兑现力度。

螺纹钢：成本端抬升 盘面低位反弹
周三夜间，螺纹钢2701低开后震荡回升，报收3058，上涨17，涨幅0.56%。宏观层面三季度信贷总量充裕，但地产贷款延续下行，资金向终端施工传导不畅，市场对终端需求修复预期偏谨慎。供应端钢厂受亏损约束持续主动控产，螺纹产量增量有限，库存延续去库，不过淡季环境下去库速率持续放缓。消费端建材成交阶段性小幅回暖，但持续性存疑，地产、基建资金落地偏慢，终端采购整体依旧谨慎。煤焦夜间走强抬升成材成本支撑，在成本带动下盘面低位反弹，但终端需求逐步转入淡季，难以带动趋势性上涨。减产托底叠加成本抬升，盘面迎来低位反弹。后续持续跟踪建材日度成交、高炉检修落地、煤焦联动以及地产基建资金落地进度，警惕淡季需求再度走弱风险。

铁合金：供需偏弱 成本支撑
锰硅：周三晚间黑色系商品价格震荡偏强。锰硅当前生产利润重新回落，矿山上调远期锰矿价格，印度锰硅价格大幅上涨。国内锰硅产量处于低位略有回升。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国33.33%，较上周增加3.22%；日均产量27565吨，增加550吨。成本支撑，建议以观望为主。
硅铁：周三晚间黑色系商品价格震荡偏强。近日，多部门在山西召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，利空煤价。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国32.12%，环比上周增0.37%；日均产量16585吨，环比上周减少0.48%，减少80吨。硅铁生产利润不佳，建议以观望为主。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周三晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.35%，收盘于845元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比增加0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-147.60元/吨，环比-1.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-167.41元/吨，环比-2.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-174.83元/吨，环比-5.71元/吨。截至2026年10月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-76.5万重箱，环比-1.07%，同比+6.63%。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。
周三晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌1.22%，收盘于971元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.64万吨，环比增加0.08万吨；氨碱企业平均生产利润-181.3元/吨，联碱企业平均生产利润-181元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月26日，国内纯碱厂家总库存136.89万吨，较上周四下降10.21万吨，跌幅6.94%。其中，轻质纯碱78.32万吨，环比下降1.05万吨，重质纯碱58.57万吨，环比下降9.16万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹。（数据来源：隆众资讯）

豆类：黑海局势或有缓和 美豆收低
周三CBOT大豆期货连续第三个交易日收低，因基金平仓，且市场担忧黑海航运恢复后将削弱对美国动物饲料和食用油的出口需求。美麦走低也对美豆形成压力。1月大豆期货合约下跌5美分，或0.40%，结算价报每蒲式耳12.38美元。夜盘连粕跟随美豆低位窄幅震荡收跌，短期连粕或延续震荡偏弱运行；主力2701合约多空资金继续在3200元/吨附近争夺，连粕寻底筑底仍在进行中。短线操作为宜。

油脂：黑海局势或有缓和 美豆油领跌油脂
周三CBOT豆油期货大幅回落，当日下跌的核心驱动来自黑海航运局势的缓和。12月豆油期货合约下跌1.15美分，或1.72%，结算价报每磅65.56美分，盘中一度跌至7月初以来最低水平。夜盘连豆油在日间高点附近窄幅震荡。
周三BMD毛棕榈油连续第三个交易日收低。尽管出口数据乐观，但库存压力仍未减弱。夜盘马棕油减仓下行，黑海局势缓和或对其出口形成冲击。短多平仓打压市场。夜盘连棕油跟随马棕油底部震荡收跌。
周三ICE油菜籽期货走低，受累于技术性卖盘和CBOT豆油期货跌势。1月油菜籽期货合约下跌1.60加元，结算价报每吨785.70加元。夜盘菜油小幅收涨。近期地缘政治不确定性加剧，国际原油高位波动剧烈，这加剧内盘油脂波动幅度。市场短期偏弱运行。需求端与原料端，强预期与弱现实交替影响市场，短期弱现实交易仍未结束，短线操作。

棉花：美棉收高 受助于逢低承接买盘
棉花期货收高，因受助于纺织厂买盘和逢低承接买盘，尽管供应充裕令市场涨幅受限。12合约上涨0.09美分/磅，涨幅为0.12%。纺织厂正在进场略微更积极地采购，不能说需求有大幅改善，但它是稳定的，而且在一点一点改善。郑棉偏弱震荡运行，上方面临较大套保压力。但短期快速下跌消化利空，关注15000元/吨的支撑。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖收高 供应前景收紧
原糖期货上涨，在周一因巴西货币引发的抛售后继续回升。03合约上涨0.14美分/磅，涨幅为0.73%。巴西农业部周三称，10月上半月巴西中南部地区糖产量同比下降27.1%，至187万吨。甘蔗压榨量同比下降21.3%，至2730万吨。郑糖夜盘震荡运行，国内高库存及新糖上市压制上方空间。但下方也存在成本支撑。操作上建议以短线交易为主。

苹果：偏弱震荡 关注新季苹果入库情况
周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701偏强运行，收5582，较上一交易日涨1.86%，持仓16万手。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月28日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。入库高峰期，客商库目前存储量一般。操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：偏弱运行 下游采买谨慎
周三夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701震荡运行，收4522，较上一交易日跌0.44%，增仓0.5万手，持仓41万手。据智利海关，2026年9月智利出口中国针叶浆14.52万吨，环比增长111.39%，同比增长24.61%；出口阔叶浆18.22万吨，环比增长138.38%，同比增长94.77%；出口本色浆3.65万吨，环比增长220.50%，同比增长268.48%。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：宽松格局未变 期货弱势震荡
周三，生猪期货震荡，主力LH2701涨幅0.41%，暂报9840元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.18元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤。基本面来看，规模企业出栏量继续增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期现货仍有压力；但四季度中后期的消费预计有所改善，中期猪价有改善可能；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，盘面空头大幅减仓后，下跌动能减弱，但后期要反弹还需看到活体库存消化的验证。操作上，震荡思路。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货小幅上涨 震荡偏强对待
周三夜盘，玉米期货上涨，主力C2701暂报2225元/吨，较上日结算价涨0.27%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格震荡,南北港口小幅反弹；华北玉米价格部分上涨，东北玉米价格震荡；北方玉米散船新粮15%水分集港2150元/吨，14.5%水分集港2160-2170元/吨，较昨日下限上涨10元，广东蛇口散船2270-2290元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。东北玉米价格承压，黑、吉主流收购价格2000-2200元/吨；华北玉米价格反弹，深加工企业主流收购价格2140-2240元/吨，山东饲料企业猪料进厂2250-2300元/吨（东北玉米），禽料玉米2230-2260元/吨。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。

原油：美国原油库存下降 油价震荡偏强
周三美国WTI原油12月合约上涨2.04%，报收于101.94美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘上涨2.09%，报收于737.5元/桶。担心美国可能在中期选举后重新对伊朗发动军事打击，也门胡塞武装称其袭击了沙特阿拉伯最大的炼油厂，令中东能源供应再次面临威胁，国际油价震荡反弹。中东局势仍然严峻，特别是美国中期选举后对伊朗可能的军事打击令这场冲突遥遥无期。对石油运输中断的担忧使得地缘政治风险溢价持续反映在原油价格中。美国商业原油库存继续下降。美国能源信息署数据显示，截至10月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量为6.93208亿桶，比前一周下降199.2万桶；美国商业原油库存量为4.10625亿桶，比前一周下降189.2万桶。技术面，原油价格短期震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多。

橡胶：下游开工承压 胶价短期维持震荡调整
夜盘沪胶RU2701合约报收于19325元/吨，较前一交易日结算价下跌1.23%。泰国北部、东北部主产区进入天然橡胶旺产季节，叠加高价原料刺激割胶积极性，此外下游成本压力较大，轮胎企业开工承压，对原材料仅维持逢低刚需采购，主动建库意愿不高。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

尿素：供应宽松 需求淡季
周三，尿素期货主力合约UR2701价格上涨0.53%。据卓创资讯，截至10月22日，国内尿素行业开工负荷为88.31%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格延续上涨
周三夜盘，沥青期货主力合约BU2701价格上涨3.94%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未缓解，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡偏强，沥青成本支撑仍存。中东地缘局势仍存反复可能，若地缘溢价回吐，沥青则面临回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡偏强思路对待。

PTA：偏强震荡
周三夜盘，TA2701上涨1.82%。终端织造开工低位持平，聚酯负荷显著低于往年、加工费修复但环比累库，下游需求延续疲态。PTA检修装置重启，市场供应预期增加，库存延续低位累积，但短期压力不大，现货维持较高升水。地缘消息面扰动，原油高位偏强震荡，成本端支撑较强。短期地缘因素主导，PTA市场跟随成本高位震荡运行，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路，做缩加工费可止盈。

聚烯烃：基差持续修复
周三夜盘，塑料2701上涨2.39%，PP2701上涨2.03%。短期海峡通航难以恢复，亚洲化工原料仍然偏紧，国内外供应恢复较慢，社会库存维持低位，且国内新线投产预期延迟，现货价格高位坚挺。PE农膜进入旺季尾声，PP开工低位持稳，市场需求整体偏弱，且原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。近期地缘局势紧张，原油价格偏强震荡，成本端支撑较强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水结构下向上修复基差，但高位波动风险加大，关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。


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股指:股市情绪缓和 IH试多
近期国内股市在一系列稳定措施下，跌幅较大的状态初步企稳。但是个股的快速拉涨方式，容易让套牢筹码快速离场，市场博弈加重。信心方面，机构抱团行为，伤害了投资者对市场以及相关机构的信心，加重股市的短期博弈。从部分权重财务估值来看，部分指数财务估值显著。股指IH试多为主。
操作建议:试多

国债:利率低位波动 国债多单轻仓
银行间方面，短期shibor显著走低，市场流动性进一步宽松。债券市场，长期利率也出现回落。经济层面上，国内结构性突出较为显著，生产端效率较高，但是消费端持续低迷，外贸的出口仍然是目前国内经济的拉动力。外部方面，加息预期浓厚，制约国内利率低水平。资本市场层面，目前风险偏好较低，国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓


金银：美联储按兵不动符合预期 金银震荡运行
周三晚间，金银震荡运行，整体对美联储决议反应温和。纽约黄金主力合约上涨0.20%，收于4081.2美元/盎司；沪金主力合约上涨0.23%，报868.08元/克。纽约白银主力合约下跌0.83%，收于54.040美元/盎司；沪银主力合约下跌1.53%，报12898元/千克。
消息面上，美联储10月议息会议以10比2的投票结果维持利率不变，符合市场预期。声明称经济表现强劲，需积累更多信息以待下一步行动，哈玛克与库克两位官员投下反对票并希望加息25BP，显示内部仍存分歧。沃什在新闻发布会上表示金融条件已有所收紧，但拒绝直言紧缩，认为通胀预期正朝着正确方向发展，并重申拒绝提供前瞻性指引，同时表示明年将减少政策性会议次数。因整体鹰派程度未超预期，美元指数在发言后短线急挫逼近102关口，收跌0.24%，2年期美债收益率收跌超4个基点，带动贵金属估值压制边际松动。地缘方面，美媒曝美国准备在中期选举后对伊开战，但美官员及沙特均释放降温信号，国际油价盘中拉升，能源通胀隐忧仍存。
短期来看，美联储按兵不动落地，宏观压制出现边际缓和，金银获得喘息。但地缘局势带来的油价高企仍限制其上方空间，金银仍处于震荡寻底的过程中。操作上建议延续区间思路，黄金可逢低轻仓试多。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间850-880元/克附近，沪银主力合约参考区间12800-13500元/千克附近。


铂钯：美联储决议落地 铂钯走势分化
周三晚间，铂钯走势分化，钯金表现明显偏弱。NYMEX铂金主力合约上涨0.12%，收于1544.7美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅下跌2.08%，收于1011美元/盎司。
消息面上，宏观端美联储维持利率不变且沃什措辞未超预期鹰派，美元指数回落，使得工业属性较强的铂族金属估值压力边际短暂缓和。然而，品种基本面分化决定了走势差异。铂金凭借低库存紧平衡的支撑，盘面维持微涨。钯金则遭遇重挫，核心逻辑依然在于供应预期的松动：随着俄美乌三方谈判推进，市场对俄罗斯钯金出口制裁解除的预期持续升温，前期断供风险溢价被大幅挤出。此外，钯金在汽车催化剂领域的长期需求受电动车替代压制，叠加当前美伊局势紧张推升油价，高昂的能源成本进一步挤压下游利润，对基本面本就过剩的钯金形成额外的打击。
短期来看，美联储决议落地后宏观情绪或有短暂修复，但钯金受自身供应预期转宽与需求疲软双重压制，反弹高度预计有限，走势继续承压。操作上建议品种区别对待，钯金可逢高轻仓试空或观望，铂金以区间震荡对待。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间365-385元/克附近，广钯主力合约参考运行区间235-255元/克附近。

铜：美联储维持利率不变 铜价高位震荡
周三夜间，LME铜报收14491美元/吨，上涨0.2%。沪铜主力合约报收109240元/吨，上涨0.04%，增仓1000余手。美联储结束10月议息会议，宣布维持利率不变，但内部鹰派分歧明显扩大，两名票委主张加息25个基点。美联储主席凯文·沃什在新闻发布会上强调抗通胀立场，明确表示不存在“软性通胀目标”，并继续淡化前瞻指引，且称美联储将从2027年开始减少利率制定会议的次数。美元指数高位震荡，有色板块涨跌不一。另一方面，美国中期选举后或重启对伊朗战事，地缘风险再度被放大，夜间原油价格攀升。地缘局势扰动叠加美联储弱化前瞻指引，未来利率政策不确定性凸显，金融市场短暂获得利率政策不变带来的喘息后，将再次被流动性预期的调整所影响。产业端，矿端干扰接连不断，原料供应担忧持续对铜价形成强支撑。国内市场，铜库存持续去库中，下游需求旺季接近尾声，下游高位接货意愿有限，需求端对铜价利多驱动有限。整体来看，铜价预计维持高位震荡格局，下方107000元/吨附近具备较强支撑，上方110000元/吨附近暂时存在压力，操作上建议多单继续持有。

铝、铝合金：宏观指向仍不明朗 沪铝及铝合金预计震荡
周三夜间，LME铝报收3081美元/吨，下跌0.52%。沪铝主力合约报收23355元/吨，下跌0.98%，减仓2000余手。美联储如期维持基准利率不变，两名票委主张加息25个基点，美联储主席沃什淡化前瞻指引，并称将减少利率决策会议次数。另一方面，美国中期选举后或重启对伊朗战事，地缘风险再度被放大，夜间原油价格攀升。短期利率政策预期兑现，但由于未来政策路径在地缘局势干扰等因素影响下依然不确定，因而宏观情绪暂未形成转向，不足以为风险资产提供明显的利多驱动力。产业端，虽然日本四季度铝长单升水环比大幅下调，但从港口库存的下降，以及欧美地区持续的高升水来看，海外现货紧平衡格局尚未实质缓解。国内铝锭维持去库节奏，LME铝库存亦持续去库，可交割资源也依然紧缺，整体强现实逻辑暂未出现松动。另一方面，四季度铝供应修复及需求下降的弱预期仍然对价格形成压制。整体来看，沪铝在23500元/吨附近遇到阻力，预计沪铝震荡运行，进一步向上突破或需更多宏观推力，操作上建议可持有多单，轻仓参与。
周三夜间，铝合金报收23085元/吨，下跌0.28%。铝价走弱，铝合金跟跌。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。终端汽车市场来看，乘联分会秘书长崔东树发文称，2026年国内车市在多重短期因素叠加冲击下超预期低迷，预计全年零售仅1850万台。汽车消费同比大幅走弱，铝合金需求端拉动不足。此外，进口窗口或打开，或对铝合金价格形成压制。整体而言，铝合金预计震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：反弹动力不足 氧化铝预计低位震荡
周三夜间，氧化铝报收2583元/吨，下跌0.46%，主力合约减仓2000余手，价格反弹动力明显不足。从产业基本面来看，国内氧化铝供应过剩的弱势格局并未得到实质性扭转。整体来看，氧化铝供应过剩的核心矛盾尚未发生根本改变，本次反弹属于超跌后的技术性修复，尚不具备趋势反转的基础。预计短期价格将维持低位震荡运行，核心运行区间参考2550 元/吨-2700元/吨，操作上建议以波段思路为主。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡，等待中线低多机会
周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.29%，收盘于8665元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.7%，收盘于36670元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，短线反弹，但上方空间有限。

铁矿石:情绪回暖 铁矿企稳震荡
周三夜盘，铁矿石01合约涨11.5至677.5，涨幅1.73%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行，若成材价格继续走弱，利润修复空间会被吞噬，钢厂仍会控制铁矿采购节奏。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。但随着铁矿石回落到支撑附近，市场情绪回暖，铁矿有一定企稳迹象。操作建议：短线参与。

热卷:原料企稳 热卷低位震荡
周三夜盘，热卷01合约涨17.0至3189，涨幅0.54%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，但原料端有一定企稳迹象，关注热卷能否企稳。操作建议：短线参与。

焦煤焦炭：现货支撑发力 盘面低位反弹
周三夜间，焦煤2701高开后震荡走强，报收1443.5，上涨20.5，涨幅1.44%。近两日保供预期反复博弈，市场重心逐步转向冬储备货预期。国内主产区安监维持常态化管控，矿井复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口仍存，矿端库存偏低，现货报价具备支撑，产地竞拍情绪边际回暖。甘其毛都口岸通关维持平稳，流通货源依旧以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦缺口，蒙煤远期增量预期持续压制上方反弹空间。钢厂亏损压力有所缓解，铁水维持低位平台运行，钢厂采购依旧以刚需随用随采为主，少量冬储前置备货情绪显现。保供远期供给压制仍存，短期现货低库存叠加冬储预期发酵，带动盘面低位反弹。后续重点跟踪产地保供落地兑现、安监执行力度、口岸通关、钢厂控产节奏以及冬储备货落地进度，持续留意宏观情绪扰动。
周三夜间，焦炭2701跟随焦煤低位反弹，报收1936.5，上涨7，涨幅0.36%。焦煤走强带动成本端抬升，焦企利润小幅修复，开工维持偏稳水平，厂内焦炭库存低位波动。成材现货成交偏弱，钢材去库节奏放缓，钢厂控产诉求仍在，对焦炭新一轮提涨接受度偏低，主动补库意愿有限。铁水维持低位，焦炭刚性需求难有大幅增量，需求端向上驱动偏弱。原料端煤焦反弹带动成本支撑修复，盘面跟随原料低位反弹，但下游成材需求偏弱约束上行高度，反弹持续性有待验证。后续关注焦企开工变化、焦炭库存累积幅度、铁水波动以及成材端需求兑现力度。

螺纹钢：成本端抬升 盘面低位反弹
周三夜间，螺纹钢2701低开后震荡回升，报收3058，上涨17，涨幅0.56%。宏观层面三季度信贷总量充裕，但地产贷款延续下行，资金向终端施工传导不畅，市场对终端需求修复预期偏谨慎。供应端钢厂受亏损约束持续主动控产，螺纹产量增量有限，库存延续去库，不过淡季环境下去库速率持续放缓。消费端建材成交阶段性小幅回暖，但持续性存疑，地产、基建资金落地偏慢，终端采购整体依旧谨慎。煤焦夜间走强抬升成材成本支撑，在成本带动下盘面低位反弹，但终端需求逐步转入淡季，难以带动趋势性上涨。减产托底叠加成本抬升，盘面迎来低位反弹。后续持续跟踪建材日度成交、高炉检修落地、煤焦联动以及地产基建资金落地进度，警惕淡季需求再度走弱风险。

铁合金：供需偏弱 成本支撑
锰硅：周三晚间黑色系商品价格震荡偏强。锰硅当前生产利润重新回落，矿山上调远期锰矿价格，印度锰硅价格大幅上涨。国内锰硅产量处于低位略有回升。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国33.33%，较上周增加3.22%；日均产量27565吨，增加550吨。成本支撑，建议以观望为主。
硅铁：周三晚间黑色系商品价格震荡偏强。近日，多部门在山西召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，利空煤价。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国32.12%，环比上周增0.37%；日均产量16585吨，环比上周减少0.48%，减少80吨。硅铁生产利润不佳，建议以观望为主。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周三晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.35%，收盘于845元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比增加0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-147.60元/吨，环比-1.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-167.41元/吨，环比-2.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-174.83元/吨，环比-5.71元/吨。截至2026年10月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-76.5万重箱，环比-1.07%，同比+6.63%。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。
周三晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌1.22%，收盘于971元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.64万吨，环比增加0.08万吨；氨碱企业平均生产利润-181.3元/吨，联碱企业平均生产利润-181元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月26日，国内纯碱厂家总库存136.89万吨，较上周四下降10.21万吨，跌幅6.94%。其中，轻质纯碱78.32万吨，环比下降1.05万吨，重质纯碱58.57万吨，环比下降9.16万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹。（数据来源：隆众资讯）

豆类：黑海局势或有缓和 美豆收低
周三CBOT大豆期货连续第三个交易日收低，因基金平仓，且市场担忧黑海航运恢复后将削弱对美国动物饲料和食用油的出口需求。美麦走低也对美豆形成压力。1月大豆期货合约下跌5美分，或0.40%，结算价报每蒲式耳12.38美元。夜盘连粕跟随美豆低位窄幅震荡收跌，短期连粕或延续震荡偏弱运行；主力2701合约多空资金继续在3200元/吨附近争夺，连粕寻底筑底仍在进行中。短线操作为宜。

油脂：黑海局势或有缓和 美豆油领跌油脂
周三CBOT豆油期货大幅回落，当日下跌的核心驱动来自黑海航运局势的缓和。12月豆油期货合约下跌1.15美分，或1.72%，结算价报每磅65.56美分，盘中一度跌至7月初以来最低水平。夜盘连豆油在日间高点附近窄幅震荡。
周三BMD毛棕榈油连续第三个交易日收低。尽管出口数据乐观，但库存压力仍未减弱。夜盘马棕油减仓下行，黑海局势缓和或对其出口形成冲击。短多平仓打压市场。夜盘连棕油跟随马棕油底部震荡收跌。
周三ICE油菜籽期货走低，受累于技术性卖盘和CBOT豆油期货跌势。1月油菜籽期货合约下跌1.60加元，结算价报每吨785.70加元。夜盘菜油小幅收涨。近期地缘政治不确定性加剧，国际原油高位波动剧烈，这加剧内盘油脂波动幅度。市场短期偏弱运行。需求端与原料端，强预期与弱现实交替影响市场，短期弱现实交易仍未结束，短线操作。

棉花：美棉收高 受助于逢低承接买盘
棉花期货收高，因受助于纺织厂买盘和逢低承接买盘，尽管供应充裕令市场涨幅受限。12合约上涨0.09美分/磅，涨幅为0.12%。纺织厂正在进场略微更积极地采购，不能说需求有大幅改善，但它是稳定的，而且在一点一点改善。郑棉偏弱震荡运行，上方面临较大套保压力。但短期快速下跌消化利空，关注15000元/吨的支撑。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖收高 供应前景收紧
原糖期货上涨，在周一因巴西货币引发的抛售后继续回升。03合约上涨0.14美分/磅，涨幅为0.73%。巴西农业部周三称，10月上半月巴西中南部地区糖产量同比下降27.1%，至187万吨。甘蔗压榨量同比下降21.3%，至2730万吨。郑糖夜盘震荡运行，国内高库存及新糖上市压制上方空间。但下方也存在成本支撑。操作上建议以短线交易为主。

苹果：偏弱震荡 关注新季苹果入库情况
周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701偏强运行，收5582，较上一交易日涨1.86%，持仓16万手。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月28日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。入库高峰期，客商库目前存储量一般。操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：偏弱运行 下游采买谨慎
周三夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701震荡运行，收4522，较上一交易日跌0.44%，增仓0.5万手，持仓41万手。据智利海关，2026年9月智利出口中国针叶浆14.52万吨，环比增长111.39%，同比增长24.61%；出口阔叶浆18.22万吨，环比增长138.38%，同比增长94.77%；出口本色浆3.65万吨，环比增长220.50%，同比增长268.48%。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：宽松格局未变 期货弱势震荡
周三，生猪期货震荡，主力LH2701涨幅0.41%，暂报9840元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.18元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤。基本面来看，规模企业出栏量继续增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期现货仍有压力；但四季度中后期的消费预计有所改善，中期猪价有改善可能；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，盘面空头大幅减仓后，下跌动能减弱，但后期要反弹还需看到活体库存消化的验证。操作上，震荡思路。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货小幅上涨 震荡偏强对待
周三夜盘，玉米期货上涨，主力C2701暂报2225元/吨，较上日结算价涨0.27%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格震荡,南北港口小幅反弹；华北玉米价格部分上涨，东北玉米价格震荡；北方玉米散船新粮15%水分集港2150元/吨，14.5%水分集港2160-2170元/吨，较昨日下限上涨10元，广东蛇口散船2270-2290元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。东北玉米价格承压，黑、吉主流收购价格2000-2200元/吨；华北玉米价格反弹，深加工企业主流收购价格2140-2240元/吨，山东饲料企业猪料进厂2250-2300元/吨（东北玉米），禽料玉米2230-2260元/吨。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。

原油：美国原油库存下降 油价震荡偏强
周三美国WTI原油12月合约上涨2.04%，报收于101.94美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘上涨2.09%，报收于737.5元/桶。担心美国可能在中期选举后重新对伊朗发动军事打击，也门胡塞武装称其袭击了沙特阿拉伯最大的炼油厂，令中东能源供应再次面临威胁，国际油价震荡反弹。中东局势仍然严峻，特别是美国中期选举后对伊朗可能的军事打击令这场冲突遥遥无期。对石油运输中断的担忧使得地缘政治风险溢价持续反映在原油价格中。美国商业原油库存继续下降。美国能源信息署数据显示，截至10月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量为6.93208亿桶，比前一周下降199.2万桶；美国商业原油库存量为4.10625亿桶，比前一周下降189.2万桶。技术面，原油价格短期震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多。

橡胶：下游开工承压 胶价短期维持震荡调整
夜盘沪胶RU2701合约报收于19325元/吨，较前一交易日结算价下跌1.23%。泰国北部、东北部主产区进入天然橡胶旺产季节，叠加高价原料刺激割胶积极性，此外下游成本压力较大，轮胎企业开工承压，对原材料仅维持逢低刚需采购，主动建库意愿不高。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

尿素：供应宽松 需求淡季
周三，尿素期货主力合约UR2701价格上涨0.53%。据卓创资讯，截至10月22日，国内尿素行业开工负荷为88.31%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格延续上涨
周三夜盘，沥青期货主力合约BU2701价格上涨3.94%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未缓解，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡偏强，沥青成本支撑仍存。中东地缘局势仍存反复可能，若地缘溢价回吐，沥青则面临回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡偏强思路对待。

PTA：偏强震荡
周三夜盘，TA2701上涨1.82%。终端织造开工低位持平，聚酯负荷显著低于往年、加工费修复但环比累库，下游需求延续疲态。PTA检修装置重启，市场供应预期增加，库存延续低位累积，但短期压力不大，现货维持较高升水。地缘消息面扰动，原油高位偏强震荡，成本端支撑较强。短期地缘因素主导，PTA市场跟随成本高位震荡运行，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路，做缩加工费可止盈。

聚烯烃：基差持续修复
周二夜盘，塑料2701上涨2.39%，PP2701上涨2.03%。短期海峡通航难以恢复，亚洲化工原料仍然偏紧，国内外供应恢复较慢，社会库存维持低位，且国内新线投产预期延迟，现货价格高位坚挺。PE农膜进入旺季尾声，PP开工低位持稳，市场需求整体偏弱，且原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。近期地缘局势紧张，原油价格偏强震荡，成本端支撑较强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水结构下向上修复基差，但高位波动风险加大，关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。


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金银：金银窄幅震荡 等待美联储更多信号
周三，金银窄幅震荡。沪金主力合约上涨0.43%，收于867.40元/克；沪银主力合约上涨0.18%，收于13010元/千克。
在美联储利率决议公布前夕，市场情绪整体趋于谨慎，观望氛围浓厚。宏观端，美元指数站稳102上方、2年期美债收益率维持高位，继续对贵金属估值形成压制。地缘层面，俄乌局势释放缓和信号，中东多国外长亦强调外交维稳，避险溢价边际回落；但以色列大选无多数派、胡塞武装与沙特摩擦犹存，不确定性并未完全消除。当前市场对本次会议维持利率不变已形成一致预期，盘面因此缺乏剧烈波动的动力。真正的焦点已完全转向美联储主席沃什在新闻发布会上的措辞，市场希望从中捕捉后续利率路径的更多明确的信号。
短期来看，金银在议息会议前缺乏突破性催化。金银维持震荡磨底格局。操作上建议观望为主，等待议息落地后再评估方向。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间850-880元/克附近，沪银主力合约参考12800-13500元/千克附近。

铂钯：铂钯走势分化 等待宏观方向指引
周三，铂钯走势分化。广铂主力合约上涨1.23%，收于373.40元/克；广钯主力合约下跌0.94%，收于242.60元/克。
消息面上，宏观面与基本面的预期差异主导了盘面的分化。宏观端，在美联储议息会议前夕，美元指数站稳102上方，2年期美债收益率维持高位，对工业属性突出的铂钯整体估值构成压制，限制了板块的反弹空间。品种层面，铂金凭借低库存紧平衡的基本面，在宏观压制下表现出一定的抗跌性；而钯金则受到地缘供应预期松动的持续拖累，美俄正讨论美企重返俄罗斯及解除制裁事宜，使得俄罗斯钯金断供的风险溢价逐步消退，对本就面临汽车需求疲软和供给过剩的钯金形成直接压制，走势明显偏弱。
短期来看，市场同样在等待美联储主席沃什的会后措辞，以寻找宏观方向指引。操作上建议保持谨慎，铂金以区间震荡思路对待，钯金可维持反弹逢高沽空或观望策略。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间360-380元/克附近，广钯主力合约参考运行区间235-255元/克附近。

铜：铜价延续缓步修复 关注美联储议息会议
周三，沪铜上涨，主力合约增仓4000余手。现货方面，据SMM数据，10月28日，SMM 1#电解铜均价为110950元/吨，较上一交易日上涨610元/吨，铜价继续回升，市场成交偏淡。美联储10月议息会议召开在即，目前市场已基本定价10月利率政策不变预期，需关注相关官员言论对于后续利率路径走向的影响，另外，后续以色列选情的变化将影响中东局势走向，进而影响铜在内的风险资产估值。产业端，10月27日（周二），由嘉能可（Glencore）与必和必拓（BHP）控股的秘鲁铜生产商安塔米纳（Antamina）周二发布声明称，其位于安卡什大区亚纳坎查（Yanacancha）矿区的设施发生一起工人死亡事件，公司已进行预防性安全停产并启动调查。矿端干扰接连不断，原料供应担忧持续对铜价形成强支撑。国内市场，铜库存持续去库中，下游需求旺季接近尾声，下游高位接货意愿有限，需求端对铜价利多驱动有限。整体来看，警惕宏观情绪波动风险，铜价预计暂时维持高位震荡格局，下方107000元/吨附近具备较强支撑，上方110000元/吨附近暂时存在压力，操作上建议多单继续持有。

铝、铝合金：铝价盘中触及近一个月高点 上方压力渐显
周三，沪铝主力合约上涨，铝价日内触及10月以来的高点，随后修复动力走弱，上方压力明显。现货方面，据SMM数据，10月28日A00铝锭现货价均价23930元/吨，华东、中原市场出货积极，交投谨慎，成交一般；华南市场现货流通宽松，成交一般。10月27日（周二），丸红株式会社（MarubeniCorp）周二表示，截至9月底，日本三大主要港口的铝库存为223,200吨，较8月底的246,600吨下降9.5%。虽然日本四季度铝长单升水环比大幅下调，但从港口库存的下降，以及欧美地区持续的高升水来看，海外现货紧平衡格局尚未实质缓解。国内铝锭维持去库节奏，强现实逻辑暂未出现松动。LME铝库存亦持续去库，可交割资源也依然紧缺。另一方面，四季度铝供应修复及需求下降的弱预期仍然对价格形成压制。整体来看，美联储10月议息会议前，市场情绪仍相对谨慎，预计沪铝震荡运行。操作上建议可持有多单，轻仓参与。
周三，铸造铝合金上涨。现货方面，据SMM数据，截至10月28日，ADC12现货均价持稳于24600元/吨，江西保太ADC12价格持稳于23900元/吨。原料方面，今日废铝报价部分上调，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝依然稀缺，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。终端汽车市场来看，乘联分会秘书长崔东树发文称，2026年国内车市在多重短期因素叠加冲击下超预期低迷，预计全年零售仅1850万台。汽车消费同比大幅走弱，铝合金需求端拉动不足。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：氧化铝超跌修复 暂不具备趋势反转条件
周三，氧化铝主力合约盘中上涨逾2%，价格在持续下探创年内新低后迎来修复。本轮反弹主要由空头获利离场驱动，主力合约暂减仓 2.5 万余手，氧化铝期货整体持仓量从55万手回落至52万余手，资金离场特征显著。现货方面，据SMM数据，截至10月28日，氧化铝现货均价为2652.12元/吨，较上一交易日下跌0.35元/吨。从产业基本面来看，国内氧化铝供应过剩的弱势格局并未得到实质性扭转。整体来看，氧化铝供应过剩的核心矛盾尚未发生根本改变，本次反弹属于超跌后的技术性修复，尚不具备趋势反转的基础。预计短期价格将维持低位震荡运行，核心运行区间参考2550 元/吨-2700元/吨，操作上建议以波段思路为主。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡，等待中线低多机会
周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.29%，收盘于8665元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.7%，收盘于36670元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，短线反弹，但上方空间有限。

焦煤焦炭：现货紧平衡 盘面低位反弹
周三，焦煤 2701 合约高位震荡运行。保供增量预期仍是上方压制，产地保供文件持续发酵，但煤矿安全检查常态化执行，复产落地节奏依旧偏慢，复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口尚未修复，矿端整体库存维持低位，现货报价坚挺，对盘面形成扎实支撑。甘其毛都口岸通关保持平稳，流通货源依旧以中硫配煤为主，低硫资源补充有限，蒙煤增量仅约束反弹高度，难以扭转低硫主焦偏紧的现货现实。钢厂亏损局面尚未明显改善，铁水产量维持低位区间震荡，原料采购延续刚需随用随采，主动补库意愿偏弱。整体来看，前期悲观预期进一步消化，盘面深贴水格局下，现货支撑驱动价格低位反弹。后续重点跟踪产地保供落地进度、安监执行松紧、口岸通关波动、钢厂铁水与原料补库节奏，持续关注宏观风险偏好变化。
周三，焦炭 2701 跟随焦煤同步低位反弹。焦企利润修复空间有限，开工维持平稳区间，厂内焦炭库存窄幅震荡，无明确累库或去库趋势。成材成交延续偏弱，钢材去库节奏缓慢，钢厂控产诉求仍在，对焦炭采购保持谨慎按需拿货，本轮焦炭提涨落地阻力较大，钢焦博弈持续。铁水维持低位运行，焦炭刚性需求缺乏向上增量，需求端驱动偏弱。焦煤现货偏紧带来成本支撑，叠加前期盘面深度贴水修复，带动焦炭跟随原料低位反弹，但下游成材淡季弱需求持续压制反弹空间。后续关注焦企开工调整、焦炭库存结构变化、铁水波动以及成材端需求兑现情况。

螺纹钢：成本支撑显现 盘面低位反弹
周三，螺纹 2701 合约低开后震荡走高，走出低位反弹行情。宏观层面政策托底信号不断释放，但地产端资金传导偏慢，终端实物需求兑现不及预期，市场对需求回暖信心依旧偏弱，黑色板块整体情绪谨慎。供应端钢厂持续受制于亏损压力，主动控产持续，螺纹产量增量有限；钢材总库存延续去库，但淡季约束下，去库速度维持偏弱水平。消费端建材日度成交小幅回暖但整体仍处低位，表需未见明显抬升，地产、基建施工进度受限，终端集中采购意愿不足，供需偏弱大格局没有实质改观。原料端煤焦受现货支撑低位反弹，成材成本端托底力量增强，淡季弱需求与成本抬升逻辑博弈之下，盘面迎来低位反弹。后续重点跟踪建材日度成交持续性、高炉检修落地情况、煤焦成本波动、地产及基建资金落地进度，警惕淡季需求再度走弱的风险。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周三玻璃主力合约价格较前一交易日上涨2.28%，收盘于853元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比增加0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-147.60元/吨，环比-1.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-167.41元/吨，环比-2.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-174.83元/吨，环比-5.71元/吨。截至2026年10月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-76.5万重箱，环比-1.07%，同比+6.63%。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周三纯碱主力合约价格较前一交易日上涨1.14%，收盘于979元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.64万吨，环比增加0.08万吨；氨碱企业平均生产利润-181.3元/吨，联碱企业平均生产利润-181元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月26日，国内纯碱厂家总库存136.89万吨，较上周四下降10.21万吨，跌幅6.94%。其中，轻质纯碱78.32万吨，环比下降1.05万吨，重质纯碱58.57万吨，环比下降9.16万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹。（数据来源：隆众资讯）

豆类：美豆低位收涨 连粕底部震荡延续
　 周三国内豆粕期货低位震荡，期价在夜盘形成的区间内震荡反复，多空资金博弈加剧。国际市场方面，CBOT大豆电子盘当日低位收涨。国际原油震荡收涨提振美豆。不过美国大豆季节性供应压力仍在释放；基金平仓仍未结束，短期美豆偏弱震荡延续，跌势或将减缓。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3180元/吨，较上一交易日持平，现货跌幅收窄、逐步企稳。10月27日国储进口大豆拍卖成交率仅三成有余，下游采购并不积极。持仓方面，机构短线观点显示豆粕2701持偏空态度，反映出现阶段机构对于豆粕交易更多集中在弱现实中。短期连粕或延续震荡偏弱运行；主力2701合约继续在3200元/吨附近展开争夺，连粕底部震荡反复，跌势或将减弱，等待新的题材出现。短线操作为宜。

油脂：原油走高 油脂低位收涨
周三国内油脂期货走势分化，其中连豆油领涨、涨幅明显，连棕油与郑菜油窄幅波动、微幅收跌；成交方面，连豆油缩量增仓，连棕油缩量、持仓小幅减少，郑菜油缩量小幅减仓。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9130元/吨-9230元/吨，较上一交易日小涨50元/吨；广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价8980元/吨-9080元/吨，较上一交易日小涨30元/吨；江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10800元/吨-10900元/吨，较上一交易日小跌50元/吨。
外盘方面BMD毛棕榈油期货周三上涨，结束此前连续两日下跌的走势，主要受国际原油走强以及大连豆油坚挺的支撑；沙特一家大型炼油厂遭袭引发供应担忧，国际原油价格明显上涨，不过令吉汇率上涨增加外币买家的采购成本，马来西亚创纪录的库存亦限制价格上行空间；国内方面，内盘油脂跟随国际油脂而动。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701、连棕油2701、郑菜油2701均持偏空态度，提示机构观点更多反映高库存与供应压力的预期层面。展望后市，国际原油高位波动加剧，国际油籽市场低位震荡，这使得油脂市场底部震荡加剧，需求端与原料端，强预期与弱现实交替影响市场，短期弱现实交易仍未结束，市场底部震荡延续，短线操作。

棉花：低开下行 外盘连跌
周三，郑棉主力合约低开低走，盘中弱势震荡，成交明显缩量，持仓小幅减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数走低，3128B指数较上一交易日下调11元/吨，报17203元/吨。隔夜ICE美棉延续跌势，连续第四日收低，叠加美元走强与美棉收获压力，对郑棉形成拖累。国内新棉上市量持续增加，商业库存处于偏高水平，供应压力渐显。下游纺企开机率维持低位，纱线销售不畅，成品库存累积，补库意愿谨慎。短期郑棉缺乏向上驱动，或延续偏弱格局。操作上建议以短线交易为主。

白糖：震荡偏强 原糖反弹
周三，郑糖主力合约高开后震荡偏强运行，成交缩量，持仓有所增加。据沐甜科技，现货报价较上一日基本持稳。隔夜ICE原糖止跌反弹，巴西中南部降雨持续影响压榨，叠加雷亚尔波动，外盘企稳对郑糖形成一定提振。国内新榨季虽有增产预期，但广西持续干旱带来扰动，工业库存仍处历史高位，进口量有所收缩。下游处于消费淡季，终端随采随用，无集中补库意愿，食品饮料企业减糖趋势延续。短期郑糖缺乏趋势性驱动，料维持宽幅震荡。操作上建议以短线交易为主。

苹果：偏弱震荡 关注新季苹果入库情况
周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701偏强运行，较上一交易日涨2%左右，增仓0.2万手，持仓16万手。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月28日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。入库高峰期，客商库目前存储量一般。操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：偏弱运行 下游采买谨慎
周三，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701偏弱震荡，较上一交易日跌0.7%左右，增仓1万手，持仓41万手。据智利海关，2026年9月智利出口中国针叶浆14.52万吨，环比增长111.39%，同比增长24.61%；出口阔叶浆18.22万吨，环比增长138.38%，同比增长94.77%；出口本色浆3.65万吨，环比增长220.50%，同比增长268.48%。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：宽松格局未变 期货弱势震荡
周三，生猪期货震荡，主力LH2701涨幅0.41%，暂报9840元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.18元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤。基本面来看，规模企业出栏量继续增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期现货仍有压力；但四季度中后期的消费预计有所改善，中期猪价有改善可能；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，盘面空头大幅减仓后，下跌动能减弱，但后期要反弹还需看到活体库存消化的验证。操作上，震荡思路。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货小幅上涨 震荡偏强对待
周三，玉米期货上涨，主力C2701暂报2225元/吨，较上日结算价涨0.82%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格震荡,南北港口小幅反弹；华北玉米价格部分上涨，东北玉米价格震荡；北方玉米散船新粮15%水分集港2150元/吨，14.5%水分集港2160-2170元/吨，较昨日下限上涨10元，广东蛇口散船2270-2290元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。东北玉米价格承压，黑、吉主流收购价格2000-2200元/吨；华北玉米价格反弹，深加工企业主流收购价格2140-2240元/吨，山东饲料企业猪料进厂2250-2300元/吨（东北玉米），禽料玉米2230-2260元/吨。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。

原油：短期维持震荡运行
周三国内原油期货盘中探底回升。受缓解中东地区紧张局势的外交努力的推动，国际油价持续下跌。国际石油市场正在为11月3日美国中期选举倒计时以及对即将到来的美伊敌对行动的预期推迟到下个月而等待观望。旨在降低冲突的谈判最后努力仍在进行，卡塔尔和巴基斯坦都寻求在特朗普政府和伊朗之间进行调解。美国石油学会数据显示，上周美国商业原油库存继续减少，汽油库存和馏分油库存增加。截至10月23日当周，美国商业原油库存减少了203.1万桶。OPEC+七国在本周日的会议可能会保持12月份产量配额不变。技术面，原油价格短期维持震荡运行。操作建议：暂时观望。

橡胶：短期维持震荡调整
周三橡胶价格继续小幅冲高回落。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格上涨，上海市场25年SCRWF主流货源意向成交价格为19350-19400元/吨，较前一交易日上涨250元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考20400元/吨，较前一交易日上涨200元/吨。泰国北部、东北部主产区进入旺产季节，叠加高价原料刺激割胶积极性，此外下游成本压力较大，轮胎企业开工承压，对原材料仅维持逢低刚需采购，主动建库意愿不高。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：原油走高 甲醇跟随上行
周三甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日涨幅1.8%，增仓0.9万手，持仓91万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3970-4030元/吨，市场区间波动。沿海供给能力或整体保持低位，下游库存同样不高，近期需求整体偏弱。整体供需面变化不大，今日跟随原油上行。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应宽松 需求淡季
周三，尿素期货主力合约UR2701价格上涨0.53%。据卓创资讯，截至10月22日，国内尿素行业开工负荷为88.31%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格延续上涨
周三，沥青期货主力合约BU2701价格上涨3.29%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未缓解，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡偏强，沥青成本支撑仍存。中东地缘局势仍存反复可能，若地缘溢价回吐，沥青则面临回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡偏强思路对待。

PTA：宽幅偏强震荡
周三，TA2701上涨1.06%，成交量增加19.2万手，持仓量增加0.3万手。卓创数据，午后现货主流商谈7110-7340元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水540元/吨，基差走强。下游聚酯需求疲弱，PTA停车装置重启，市场供应预期增加，库存延续低位累积。地缘局势紧张，油价高位偏强震荡，成本支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA市场上行有所制约，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路。

聚烯烃：延续震荡上涨
周三，塑料2701上涨2.21%，成交量增加8.0万手，持仓量增加0.6万手。现货部分上涨，下游谨慎采购，商谈成交。卓创数据，华北报价10060元/吨-10230元/吨，华东报价10200元/吨-10450元/吨，华南报价10400元/吨-11050元/吨。
周三，PP2701上涨2.77%，成交量减少0.5万手，持仓量减少0.2万手。现货小幅上涨，下游畏高谨慎，交投偏淡。卓创数据，华北报价10950元/吨-11200元/吨，华东报价11100元/吨-11300元/吨，华南报价11150元/吨-11300元/吨。
地缘局势紧张，原油高位震荡走强，成本端支撑较强。国内外供应受限，新线投产预计延期，石化库存维持低位，现货偏紧价格坚挺，但下游承接能力有限，需求负反馈矛盾积累。短期地缘因素主导，盘面贴水牵引下修复基差，但高位波动风险加大，关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。


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金银：地缘冲突推升通胀预期 金银午后承压走弱
周二，金银午后受地缘局势升级影响承压回落，整体呈现冲高回落走势。沪金主力合约下跌0.08%，收于861.16元/克；沪银主力合约大幅下跌2.20%，收于12763元/千克。
消息面上，美伊局势在午后再度激化构成核心扰动。美媒报道称美军已准备好对伊朗发动新一轮大规模打击，特朗普或在11月中期选举后下达指令，目标可能扩大至能源及核设施；同时，霍尔木兹海峡一艘油轮遭不明弹体袭击并失去运行能力。地缘冲突升级原本应带来避险买盘，但盘面却走弱，核心在于市场逻辑已从“避险”切换至“通胀-加息”链条：冲突推升原油价格高企预期，进而强化通胀粘性与美联储加息预期，对无息资产金银形成利空反噬。此外，美元指数低开高走站上102关口，2年期美债收益率涨至4.72%，短端利率抬升持续施压估值。
短期来看，金银在大幅下挫后情绪有所释放，但地缘引发的利率端压制使得反弹受限，目前仍处于震荡寻找企稳的过程。操作上暂以观望为主。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间850-880元/克附近，沪银主力合约参考区间12800-13500元/千克附近。

铂钯：中东局势有所升级 铂钯大幅下挫
周二，铂钯延续偏弱运行。广铂主力合约大幅下跌3.22%，收于364.65元/克；广钯主力合约下跌2.45%，收于241.20元/克。
消息面上，宏观面与基本面的双重压制继续主导盘面。宏观端，美元指数重新站上102，2年期美债收益率走高，高利率环境从估值和需求两端持续打压工业属性突出的铂钯。午后美伊冲突出现升级的情况，能源成本高企进一步挤压下游制造业与汽车消费的修复预期。虽然中东局势此前有磋商迹象，且伊朗重申不寻求核武器，但美军打击威胁并未解除，地缘风险带来的通胀粘性使得高利率维持更久的预期难以证伪。基本面端，铂金虽有低库存紧平衡托底，但系统性弱势下难有独立表现；钯金则继续受汽车电动化替代与供给过剩压制，缺乏实质性利多。
短期来看，铂钯在宏观高利率与需求疲软的双重打压下，走势依然偏弱，整体企稳信号尚未出现。操作上建议保持谨慎，多看少动，铂金关注区间下沿支撑，钯金反弹高度预计有限。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间355-375元/克附近，广钯主力合约参考运行区间235-255元/克附近。

铜：铜价高位震荡
周二，沪铜上涨。现货方面，据SMM数据，10月27日，SMM 1#电解铜均价为110340元/吨，较上一交易日上涨675元/吨，铜价继续回升，持货商挺价意愿较强，市场成交有限。市场正聚焦美联储10月议息会议，目前市场普遍预测美联储将在10月会议上“按兵不动”，在地缘、利率政策等诸多宏观因素的不确定性影响下，市场情绪仍相对谨慎。产业端，矿端干扰集中爆发，原料供应担忧对铜价形成强支撑。但近期伦敦金属交易所（LME）铜库存呈现回升趋势，注销仓单占比下降至20%以下，潜在逼仓风险近期有所缓解。国内市场，铜库存持续去库中，下游需求旺季接近尾声，下游高位接货意愿有限，需求端对铜价利多驱动有限。整体来看，铜价预计维持高位震荡格局，下方107000元/吨附近具备较强支撑，上方110000元/吨附近暂时存在压力，操作上建议多单继续持有。

铝、铝合金：沪铝修复渐显乏力 上方空间预计有限
周二，沪铝主力合约震荡偏弱，减仓4000余手，铝价修复动力逐渐疲软。现货方面，据SMM数据，10月27日A00铝锭现货价均价23890元/吨，下跌80元/吨，华东、中原市场出货积极，交投谨慎，成交一般；华南市场现货流通宽松，成交一般。地缘方面，美国官员称美军已准备好再次大规模打击伊朗，铝价对地缘风险变化仍保持敏感，近期地缘风险溢价也不断被重新计价。据SMM数据，截至10月26日，铝锭库存为55.3万吨，较10月22日下降3万吨，维持去库节奏，强现实逻辑暂未出现松动。同时，LME铝库存亦持续去库，且区域高溢价印证海外现货紧平衡格局尚未实质缓解。但另一方面，四季度铝供应修复及需求下降的弱预期仍然对价格形成压制。整体来看，美联储10月议息会议前，市场情绪仍相对谨慎，预计沪铝震荡运行。操作上建议可持有多单，轻仓参与。
周二，铸造铝合金震荡。现货方面，据SMM数据，截至10月27日，ADC12现货均价持稳于24600元/吨，江西保太ADC12价格持稳于23900元/吨。原料方面，今日废铝报价多数上调，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝依然稀缺，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。终端汽车市场来看，乘联分会秘书长崔东树发文称，2026年国内车市在多重短期因素叠加冲击下超预期低迷，预计全年零售仅1850万台。汽车消费同比大幅走弱，铝合金需求端拉动不足。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：再创新低 氧化铝寻找下方支撑
周二，氧化铝震荡偏强，盘中触及年内新低2528元/吨，主力合约增仓1000余手。现货方面，据SMM数据，截至10月27日，氧化铝现货均价为2652.47元/吨，较上一交易日下跌0.42元/吨。暂未出现国内氧化铝厂减产动态，国内氧化铝供应过剩压力不断加大，库存持续累库刷新高点，现货市场价格持续下行。且考虑到几内亚矿石发运量逐渐恢复，海运费下降，运力紧张程度出现显著缓解，铝土矿价格或有下行，成本松动进一步给氧化铝价格带来下移空间。整体而言，氧化铝基本面弱势不改，寻找新的下方支撑，成本线下方警惕技术性反弹修复。

焦煤焦炭：现货支撑尚存 盘面贴水低位反弹
周二，焦煤 2701 合约探底回升，低位反弹。保供预期仍持续扰动上方空间，但产地安监管控节奏未明显放松，复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口没有有效修复，矿端库存维持偏低水平，现货价格韧性较强，对盘面形成支撑。甘其毛都口岸通关维持稳定，流通货源依旧以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦缺口，蒙煤增量预期仅约束反弹高度，并未扭转现货偏紧现实。钢厂亏损压力仍存，铁水处于低位，原料采购依旧以刚需随用随采为主，主动补库意愿偏弱。整体来看，盘面相对现货贴水明显，现货支撑托底价格，前期悲观预期有所消化，盘面迎来低位反弹。后续重点跟踪产地保供落地兑现、安监执行力度、口岸通关、钢厂控产节奏与原料补库行为，持续关注宏观情绪变化。
周二，焦炭 2701 跟随焦煤同步低位反弹。焦企利润修复空间有限，开工水平整体平稳，厂内焦炭库存窄幅波动，无明确累库、去库趋势。成材成交依旧偏弱，钢材去库节奏偏缓，钢厂控产诉求仍在，对焦炭采购保持谨慎、按需拿货，焦炭持续提涨阻力偏大，提降预期反复扰动。铁水维持低位，焦炭刚性需求难有显著增量，需求端向上驱动不足。焦煤现货偏紧带来成本支撑，叠加前期盘面深度贴水，带动焦炭跟随原料迎来低位反弹，但下游成材弱需求持续压制反弹上限。后续关注焦企开工调整、焦炭库存变化、铁水波动以及成材端需求兑现情况。

螺纹钢：淡季压力仍存 盘面承压波动
周二，螺纹 2701 合约低位开盘，震荡小幅反弹。宏观层面信贷总量充裕，但地产资金落地偏慢，终端实物需求兑现不及预期，政策托底更多停留在预期层面，市场对于后续需求修复信心偏弱，黑色板块整体情绪偏谨慎。供应端钢厂持续受亏损约束，主动控产，螺纹产量增量有限；库存延续去库，但淡季环境下去库速度进一步放缓。消费端建材成交表现一般，表需维持偏低位置，地产、基建施工进度受限，终端采购意愿不足，供需偏弱格局未出现实质改善。原料端煤焦受现货支撑低位反弹，成材成本端存在一定托底，但淡季需求持续走弱难以带动成材上行。减产托底逻辑与淡季弱需求持续博弈，盘面承压波动。后续重点跟踪建材日度成交、高炉检修落地情况、煤焦成本波动、地产和基建资金落地进度，持续警惕淡季需求进一步走弱带来的压力。

豆类：库存回升 连粕减仓下行
周二连粕主力M2701合约震荡走低，但期价已经从夜盘低位有所回升，短空平仓抑制了期价的进一步下跌，当日成交缩量、持仓减仓。市场寻底行情仍在进行中。国际方面，CBOT大豆电子盘当日窄幅震荡，期价短期仍偏弱运行。巴西雷亚尔因大选结果大幅贬值，市场预期可能提升巴西大豆出口竞争力、从而削弱美豆出口需求预期，不过这种事件冲击对市场的影响正在降低。当前美豆收割快速推进；巴西新季大豆播种进度快于上年同期，天气尚未开始炒作，短期美豆缺乏新的利多支撑，偏弱运行等待天气炒作升温。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3180元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；截至2026年第43周末，国内豆粕库存量为131.79万吨，较上周的111.51万吨增加20.28万吨，环比增加18.19%；合同量为477.77万吨，较上周的556.84万吨减少79.07万吨。随着油厂开工的增加，豆粕现货累库增加明显，基差承压。持仓方面，机构短线观点显示豆粕2701持空头态度，与当日盘面续跌走势相一致，反映出现阶段机构对于豆粕交易更多集中在弱现实中。短期连粕或延续震荡偏弱运行；主力2701合约多空资金在3200元/吨附近争夺激烈，市场仍在反复检验底部是否确立，近期连粕延续偏弱走势，底部震荡反复，短线操作为宜。

油脂：库存回升 油脂大幅下挫
周二国内油脂期货全线下跌，其中连棕油领跌、连豆油次之，郑菜油相对抗跌但亦震荡收低；截至收盘P2701收9253，跌340（-3.54%）。成交方面，连豆油放量减仓，连棕油放量增仓，郑菜油放量、持仓基本持平。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价9080元/吨-9180元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8950元/吨-9050元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10850元/吨-10950元/吨，较上一交易日小跌50元/吨。
外盘方面，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货当日继续下跌，主要受外部植物油市场走弱以及国际原油下跌的压力。国际原油价格继续走低，市场对美国和伊朗冲突有望得到解决的期待缓解了供应中断担忧，但布伦特原油仍维持在六个月高位附近，因也门胡塞武装持续袭击沙特令市场对短期供应前景仍有担忧；此外市场也在等待马来西亚政府对于毛棕油出口关税的落地，尽管马棕油10月以来出口环比增加，但机构预估10月马棕油产量也有望增加，累库预期增加，这也是近期马棕油走低的原因之一。国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第43周末，国内三大食用油库存总量为320.91万吨，周度增加9.73万吨。其中豆油库存为154.56万吨，周度增加5.19万吨；食用棕油库存为120.69万吨，周度下降0.05万吨；菜油库存为45.66万吨，周度增加4.59万吨。油脂供应整体宽松格局未改。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701、连棕油2701持偏空态度，郑菜油2701持偏多态度。国际原油的回落对油脂形成抛压，随着国内油脂库存的高企叠加马棕油走低，国内弱现实交易再起，连棕油空头入场抛压，而连豆油、郑菜油则遭遇多头集中离场。市场短期偏弱运行。

棉花：放量下跌 外盘重挫套保施压
周二，郑棉主力合约低开后震荡走低，午后加速下探，呈放量下跌走势；成交明显放量、持仓继续增加，增仓下行显示空头加码。中国棉花信息网显示，现货价格指数走低，3128B指数较上一交易日下调130元/吨，报17214元/吨。隔夜ICE美棉大幅收跌，美元反弹叠加美棉采收过半，外盘重挫拖累内盘。国内新棉采收进入尾声，公检进度快于往年，商业库存大幅累积，新花上市压力释放。下游纱布厂开机稳中有降、成品库存走高。操作上建议以短线交易为主。

白糖：中幅回落 原糖破位现货下调
周二，郑糖主力合约低开后弱势下行，重心持续下移并刷新阶段低位，呈中幅回落走势；成交明显放量、持仓小幅减少。据沐甜科技，现货价格较上一日下调20元/吨。隔夜ICE原糖暴跌击穿二十美分关口、创阶段新低，进口成本下移、倒挂收窄削弱底部支撑，外盘破位主导盘面。国内结转库存处近五年高位，新疆、内蒙古糖厂全部开机，广西最早十一月初开榨。下游消费淡季，终端随采随用、无集中补库。短期郑糖区间下移寻底，预计弱势整理为主。操作上建议以短线交易为主。

苹果：偏弱震荡 关注新季苹果入库情况
周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701震荡运行，较上一交易日跌2%左右，增仓0.2万手，持仓17万手。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月27日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。入库高峰期，客商库目前存储量一般。操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：低位震荡 下游采买谨慎
周二，纸浆期货大幅下跌。主力合约SP2701偏弱震荡，较上一交易日跌1.8%左右，增仓2万手，持仓40万手。据UTIPULP数据显示，2026年9月欧洲化学纸浆消费量79.37万吨，同比下降1.45%；欧洲化学纸浆库存量68.92万吨，同比下降4.75%。库存天数26天，较去年同期下降1天。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：空头止盈离场 期货强势反弹
周二，生猪期货反弹，主力LH2701涨幅2.52%，暂报9975元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.23元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤。基本面来看，据钢联统计，规模企业10月出栏计划完成61.96%，出栏进度偏慢，而消费处于阶段性偏淡时点，出栏均重继续上升，行业被动累库存；四季度后期的消费预计有所改善，现货或有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构，市场对未来供应收缩有一定定价。操作上，观望。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货小幅上涨 震荡对待
周二，玉米期货小幅上涨，主力C2701暂报2211元/吨，较上日结算价涨0.05%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场窄幅震荡，南北港口玉米价格部分下跌，新陈交替进入尾声；华北玉米价格部分上涨，东北玉米价格走低；北方玉米散船新粮15%水分集港2140-2150元/吨，14.5%水分集港2160-2170元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口散船2270-2290元/吨，萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2611+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格低位，新季种植成本的支撑影响上升，加之储备收购启动，玉米料区间运行为主。操作上，观望。

原油：短期维持震荡运行
周二国内原油期货小幅震荡调整。市场密切关注中东外交努力，同时对美国中期选举后局势升温的可能性保持谨慎，国际油价小幅回调。伊朗明确表态不接受在威胁下谈判，要求美方先解除对伊海上封锁；美国宣布取消美方代表前往巴基斯坦的谈判行程，美伊谈判彻底陷入停滞。美国正以封锁伊朗港口和船只的方式实施反制。美方已明确表示绝不允许伊朗永久控制海峡、建立收费系统等。当前利多油价的因素在于霍尔木兹风险短期内无解，地缘溢价难以快速消退；柴油短缺对原油估值的托底作用仍在。利空因素则来自OPEC+实际产量的稳步恢复。关键变量在于美国中期选举前后的中东地区局势变化。美伊“边打边谈”的状态可能持续至11月中旬以前，原油在此期间维持高位震荡；一旦谈判出现向好信号，风险溢价将快速回吐。技术面，原油价格短期维持震荡运行。操作建议：暂时观望。

橡胶：短期维持震荡调整
周二橡胶价格继续小幅回调。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格下滑，上海市场25年SCRWF主流货源意向成交价格为19100-19150元/吨，较前一交易日下跌250元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考20200元/吨，较前一交易日下跌150元/吨。橡胶价格高企，下游成本压力较大对开工形成负反馈。但伴随胶价走低，下游逢低补库积极，青岛地区现货库存保持去库节奏，卓创资讯数据显示，截至10月23日，青岛地区天然橡胶总库存环比前一周下降0.64万吨。国内外天然橡胶产量呈现周期性增长趋势，但泰国南部、越南等部分产区降雨仍偏多，原料胶水产出不畅。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：现货回调 甲醇主力减仓
周二甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日涨幅3%，减仓4.8万手，持仓90万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3940-4040元/吨，内地低价送到江苏货物增多，市场弱势下滑。上周国内甲醇整体装置开工负荷为74.81%，国内供应存在逐步修复预期，内地代表企业库存9月末迎来拐点，自历史最低库存水平触底反弹，库存上涨了约35%，但由于绝对数值偏低，库存累积仍需要一定时间，目前内地库存仍处于往年较低区间。操作建议：震荡思路操作。

沥青：供给及成本端支撑 沥青价格延续上涨
周二，沥青期货主力合约BU2611价格上涨3.77%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未缓解，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡偏强，沥青成本支撑仍存。中东地缘局势仍存反复可能。但若地缘溢价回吐，沥青则面临进一步回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡偏强思路对待。

PTA：午后震荡回升
周二，TA2701上涨0.09%，成交量减少45.6万手，持仓量减少1.5万手。卓创数据，午后现货主流商谈7005-7160元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水500元/吨，基差偏稳。下游聚酯需求疲弱，PTA装置降负减产，市场供应环比收缩，社会累库继续放缓。地缘局势紧张，油价高位震荡，成本支撑走强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA盘面高位宽幅震荡，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路。

聚烯烃：午后大幅上涨
周二，塑料2701上涨1.90%，成交量减少18.7万手，持仓量增加0.5万手。现货价格整理，下游谨慎采购，高价成交遇阻。卓创数据，华北报价9970元/吨-10200元/吨，华东报价10150元/吨-10400元/吨，华南报价10300元/吨-11000元/吨。
周二，PP2701上涨3.43%，成交量减少11.8万手，持仓量减少0.1万手。现货高位整理，下游谨慎观望，入市采买平淡。卓创数据，华北报价10950元/吨-11200元/吨，华东报价11000元/吨-11200元/吨，华南报价11100元/吨-11300元/吨。
地缘局势紧张，原油高位偏强震荡，成本端支撑较强。国内外供应受限，新线投产预计延期，石化库存持续低位，现货价格高位运行，但下游加工利润挤压，原料承接能力有限。短期地缘因素主导，盘面深贴水牵引下修复基差，但高位波动风险加大，关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。



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股指:维护稳定 IH试多
在国内目前监管层稳定股市态度显著，国家队买入稳定市场，短期多数个股的博弈仍然较重。从效果来看，上证50仍然是重要的稳定工具。盘面上，上证50尾盘拉升，凸显了稳定市场的特色。经济层面上，国内经济较为稳定，科技股的自身波动也开始出现资金维护，股指IH多单轻仓。
操作建议:试多

国债:利率低位波动 国债多单减仓
长假之后，国内货币流动性充足，短期市场利率再度走低。
市场利率方面，仍然供大于求局面。外部制约方面，随着美联储加息，人民币升值预期浓厚，国内出口顺差维持，国内需求仍然相对疲软。资本市场层面，目前市场情绪谨慎和政策维护稳定的状态。国债多单减仓。
操作建议:多单减仓

金银：金银震荡运行 小幅收涨

周一晚间，金银小幅收涨。纽约黄金主力合约上涨0.52%，收于4031美元/盎司；沪金主力合约上涨0.40%，报865.36元/克。纽约白银主力合约上涨0.14%，收于54.035美元/盎司；沪银主力合约上涨0.31%，报13091元/千克。

消息面上，宏观压制与地缘缓和预期并存，贵金属在经历上周重挫后进入震荡寻底阶段。宏观端，美元指数低开高走重新站上102关口，2年期美债收益率上涨至4.72%，短端利率的抬升继续对贵金属估值施压；但10年期美债收益率在5%附近横盘，美国财政部将于周二回购较长期限债券，长端流动性恐慌情绪较之前有所缓解。地缘层面，中东局势出现微妙变化：沙特、土耳其、巴基斯坦高级官员访伊磋商加强地区和平；美媒虽称美军96小时内可大规模打击伊朗，但斡旋方正推动“美伊5日互让协议”，整体呈现“边打边谈”特征。

短期来看，金银在大幅下挫后，目前正处于震荡寻找企稳的过程。考虑到黄金的避险底线与央行长线托底逻辑相对更强，操作上或优先轻仓试多黄金，白银因工业属性及流动性短板暂以观望为主。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间850-880元/克附近，沪银主力合约参考区间12800-13500元/千克附近。




铂钯：宏观压制未减 铂钯延续偏弱

周一晚间，铂钯延续偏弱运行。NYMEX铂金主力合约下跌1.32%，收于1535.3美元/盎司；NYMEX钯金主力合约下跌0.19%，收于1044.5美元/盎司。

消息面上，宏观面与基本面的双重压制继续主导盘面。宏观端，美元指数重新站上102，2年期美债收益率走高，高利率环境从估值和需求两端持续打压工业属性突出的铂钯。虽然中东局势有磋商迹象，且伊朗重申不寻求核武器，但美军打击威胁并未解除，原油价格高企带来的能源成本压力依然存在，压制下游制造业与汽车消费的修复预期。基本面端，铂金虽有低库存紧平衡托底，但系统性弱势下难有独立表现；钯金则继续受汽车电动化替代与供给过剩压制，缺乏实质性利多。

短期来看，铂钯在宏观高利率与需求疲软的双重打压下，走势依然偏弱，整体企稳信号尚未出现。操作上建议保持谨慎，多看少动，铂金关注区间下沿支撑，钯金反弹高度预计有限。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间370-390元/克附近，广钯主力合约参考运行区间235-255元/克附近。

铜：宏观情绪仍谨慎 铜价预计高位震荡
周一夜间，LME铜报收14338美元/吨，上涨0.28%。沪铜主力合约报收108570元/吨，上涨0.36%。地缘方面，美国官员称美军已准备好再次大规模打击伊朗，另外，本周迎来“超级央行周”，市场将聚焦美联储10月议息会议，目前市场普遍预测美联储将在10月会议上“按兵不动”，在地缘、利率政策等诸多宏观因素的人不确定性影响下，市场情绪仍相对谨慎。产业端，矿端干扰集中爆发，原料供应担忧对铜价形成强支撑。但近期伦敦金属交易所（LME）铜库存呈现回升趋势，注销仓单占比下降至20%以下，潜在逼仓风险近期有所缓解。国内市场，铜库存持续去库中，下游需求旺季接近尾声，下游高位接货意愿有限，需求端对铜价利多驱动有限。整体来看，铜价预计维持高位震荡格局，下方107000元/吨附近具备较强支撑，上方110000元/吨附近暂时存在压力，操作上建议多单继续持有。

铝、铝合金：沪铝修复渐显乏力 上方空间预计有限
周一夜间，LME铝报收3038美元/吨，下跌0.08%。沪铝主力合约报收23525元/吨，上涨0.21%，减仓1000余手。地缘方面，美国官员称美军已准备好再次大规模打击伊朗，铝价对地缘风险变化仍保持敏感，近期地缘风险溢价也不断被重新计价，推动铝价反弹。据SMM数据，截至10月26日，铝锭库存为55.3万吨，较10月22日下降3万吨，维持去库节奏，强现实逻辑暂未出现松动。另一方面，LME铝库存亦持续去库，且区域高溢价印证海外现货紧平衡格局尚未实质缓解。整体来看，本周迎来“超级央行周”，市场将聚焦美联储10月议息会议，宏观情绪变化将影响铝价的反弹空间，预计沪铝震荡运行。操作上建议可持有多单，轻仓参与。
周一夜间，铝合金报收23100元/吨，上涨0.22%。铝合金自身缺乏驱动逻辑，表现对铝价出较强的跟随性。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。终端汽车市场来看，乘联分会秘书长崔东树发文称，2026年国内车市在多重短期因素叠加冲击下超预期低迷，预计全年零售仅1850万台。汽车消费同比大幅走弱，铝合金需求端拉动不足。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：不断刷新低点 氧化铝寻找下方支撑
周一夜间，氧化铝报收2541元/吨，下跌0.59%，主力合约增仓1万余手，盘中持续创下新低。暂未出现国内氧化铝厂减产动态，国内氧化铝供应过剩压力不断加大，库存持续累库刷新高点，现货市场价格持续下行。且考虑到几内亚矿石发运量逐渐恢复，海运费下降，运力紧张程度出现显著缓解，铝土矿价格或有下行，成本松动进一步给氧化铝价格带来下移空间。整体而言，氧化铝基本面弱势不改，寻找新的下方支撑，成本线下方警惕技术性反弹修复。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡，等待中线低多机会
周一工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.17%，收盘于8650元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会。

周一多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌1.86%，收盘于35600元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，可以等待短线低多机会。

铁矿石:供需宽松 铁矿延续回落
周一夜盘，铁矿石01合约跌6.0至664.0，跌幅0.90%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行，若成材价格继续走弱，利润修复空间会被吞噬，钢厂仍会控制铁矿采购节奏。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。操作建议：偏空参与。

热卷:供需双弱 原料拖累价格
周一夜盘，热卷01合约跌31.0至3166，跌幅0.97%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，原料回落拖累钢材价格，盘面预计弱势承压。操作建议：短线参与。

焦煤焦炭：保供预期发酵 盘面低位走弱
周一夜间，焦煤2701低开后震荡回落，报收1376.5，下跌26，跌幅1.85%。近期保供复产预期持续发酵，市场交易远期供给释放逻辑压制上方空间。国内主产区安监依旧常态化管控，低硫主焦结构性紧缺尚未缓解，矿端库存偏低，现货存在底部支撑。甘其毛都口岸通关保持平稳，流通货源仍以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦缺口，蒙煤增量预期持续约束反弹高度。钢厂持续亏损，铁水延续低位运行，原料采购维持刚需随用随采，主动补库意愿偏弱。远期保供预期与现货低库存支撑相互博弈，盘面整体偏弱运行。后续重点跟踪产地保供落地兑现、安监执行力度、口岸通关、钢厂控产节奏以及冬储备货启动节奏，持续留意宏观情绪扰动。
周一夜间，焦炭2701低开后震荡下行，报收1883.5，下跌29，跌幅1.52%。焦煤下行带动成本重心下移，焦企利润小幅修复，开工维持偏稳水平，厂内焦炭库存小幅累积。成材终端需求偏弱，钢材去库节奏放缓，钢厂控产诉求较强，对焦炭采购保持谨慎，按需拿货为主，焦炭提涨落地阻力较大，提降预期反复扰动盘面。铁水持续处于低位，焦炭刚性需求难有明显增量，需求端缺乏向上驱动。成本端跟随焦煤走弱叠加下游需求承压，盘面同步下行。后续关注焦企开工变化、焦炭库存累积幅度、铁水波动以及成材端需求兑现力度。

螺纹钢：需求延续偏弱 盘面承压震荡
周一夜间，螺纹钢2701低开震荡，报收3024，下跌17，跌幅0.56%。宏观层面信贷总量充裕，但地产资金落地节奏偏慢，终端实物需求兑现不及预期，政策托底更多停留在预期层面，市场对后续需求修复信心偏弱。供应端钢厂受亏损约束主动控产，螺纹产量增量有限，库存延续去库，但淡季环境下去库速率持续放缓。消费端建材成交持续低迷，表需维持偏低水平，地产、基建施工受限，终端采购意愿不足，供需偏弱格局没有实质改善。煤焦走弱带动成本支撑下移，淡季需求持续走弱难以带动趋势性反弹，减产托底与弱需求持续博弈，盘面承压震荡。后续持续跟踪建材日度成交、高炉检修落地、煤焦联动以及地产基建资金落地进度，警惕淡季需求进一步走弱风险。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周一晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌1.07%，收盘于829元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比增加0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-147.60元/吨，环比-1.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-167.41元/吨，环比-2.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-174.83元/吨，环比-5.71元/吨。截至2026年10月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-76.5万重箱，环比-1.07%，同比+6.63%。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周一晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.42%，收盘于958元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.64万吨，环比增加0.08万吨；氨碱企业平均生产利润-181.3元/吨，联碱企业平均生产利润-181元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月26日，国内纯碱厂家总库存136.89万吨，较上周四下降10.21万吨，跌幅6.94%。其中，轻质纯碱78.32万吨，环比下降1.05万吨，重质纯碱58.57万吨，环比下降9.16万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡弱反弹。（数据来源：隆众资讯）

豆类：汇率压力凸显 美豆大幅下挫
周一CBOT大豆期货一度跌逾2%。市场分析师称，汇率压力以及美国创纪录收成陆续上市令价格承压。巴西总统卢拉当选，巴西雷亚尔现汇兑美元下跌约12%，该国证券交易所触发熔断机制，暂停交易。雷亚尔走低对美豆出口形成压力，盘后美豆出口检验数据和收割进度数据均符合市场预期。11月大豆期货合约下跌15-1/4美分，或1.21%，结算价报每蒲式耳12.41-1/4美元。夜盘连粕跟随美豆大幅下挫，多头集中离场打压市场，主力2701合约跌破3200元/吨的支撑，市场短期偏弱运行，短线操作为宜。

油脂：马棕油走低 内盘油脂大幅下挫

周一CBOT豆油期货小幅收涨，油粕套利支撑期价。12月豆油期货合约上涨0.18美分，或0.27%，结算价报每磅67.01美分。夜盘连豆油减仓回落，回吐近期涨幅，跌幅超过2%。

周一BMD毛棕榈油收低，因周边油脂下跌带来压力，而原油价格走弱加剧了马棕下行，交易商同时等待马来西亚拟议中的出口关税豁免得到确认。夜盘马棕油低开低走，扩大跌幅。夜盘连棕油跟随马棕油领跌油脂，跌幅达2.98%。市场增仓下行，市场做空能量加码。
周一ICE油菜籽期货收高，追随美国豆油和国际原油价格涨势。1月油菜籽期货合约上涨1.20加元，收报每吨793.80加元。夜盘菜油跟随周边油脂走低，跌幅不及其他油脂。马棕油走低拖累内盘油脂大幅下挫，内盘油脂走势弱于外盘，做多资金离场与短空抛压共振，尽管远期看涨预期仍在，但现实库存压力处于交易焦点，短线偏弱，等待库存拐点出现。不宜过分看空。

棉花: 美棉收跌 受累于收割压力和美元走升
ICE期棉收跌，受累于收割压力和美元在FED会议之前走升等拖累。ICE美棉12月合约下跌1.14美分/磅，跌幅为1.42%。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至10月25日当周，美国棉花收割率为52%，此前一周为41%，五年均值45%。截至当周，美国棉花优良率为33％，前一周为35％。郑棉夜盘走弱，新棉大量上市，供应增量压制上方空间。外盘走弱也带来拖累。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖回落 因巴西本币大跌
原糖期货下滑，因最大生产国巴西的本币雷亚尔在该国总统路易斯.伊纳西奥.卢拉.达席尔瓦出人意料赢得选举后暴跌约9%。03合约下跌1.14美分/磅，跌幅为5.63%。雷亚尔走弱往往会鼓励巴西糖厂、农民和大宗商品出口商卖出以美元计价的糖期货。郑糖夜盘受到外盘下行拖累，但下方成本支撑仍在，预计下行空间有限。操作上建议以短线交易为主。

苹果：震荡运行 关注新季苹果入库情况
周一，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，收5542，较上一交易日跌3.21%，增仓0.4万手，持仓16万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月26日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。客商采购意愿一般，成交平淡。操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：偏弱运行 下游采买不积极
周一夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701震荡运行，收4576，较上一交易日跌0.82%，增仓1万手，持仓39万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，我国2026年9月针叶浆进口量64.55万吨，环比增加7.80%，同比减少6.55%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

原油：短期维持震荡运行
周一美国WTI原油12月合约下跌1.96%，报收于101.25美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘下跌0.87%，报收于733.3元/桶。市场密切关注中东外交努力，同时对美国中期选举后局势升温的可能性保持谨慎，国际油价小幅回调。伊朗明确表态不接受在威胁下谈判，要求美方先解除对伊海上封锁；美国宣布取消美方代表前往巴基斯坦的谈判行程，美伊谈判彻底陷入停滞。美国正以封锁伊朗港口和船只的方式实施反制。美方已明确表示绝不允许伊朗永久控制海峡、建立收费系统等。技术面，原油价格短期维持震荡运行。操作建议：暂时观望。

橡胶：短期维持震荡调整
夜盘沪胶RU2701合约报收于19470元/吨，较前一交易日结算价下跌1.09%。橡胶价格高企，下游成本压力较大对开工形成负反馈。但伴随胶价走低，下游逢低补库积极，青岛地区现货库存保持去库节奏，卓创资讯数据显示，截至10月23日，青岛地区天然橡胶总库存环比前一周下降0.64万吨。国内外天然橡胶产量呈现周期性增长趋势，但泰国南部、越南等部分产区降雨仍偏多，原料胶水产出不畅。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：现货抬升 甲醇高位震荡
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3401元/吨，较上一交易日涨幅1.64%，减仓4.5万手，持仓90万手。近期台风或将影响到港的进口船货的实际卸货时间，沿海累库周期有待确认，中东地缘局势反复，市场担忧对本就不宽裕的甲醇供应形成收缩，沿海甲醇市场稳中推涨。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应宽松 需求淡季
周一，尿素期货主力合约UR2701价格上涨0.54%。据卓创资讯，截至10月22日，国内尿素行业开工负荷为88.31%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 沥青价格高位运行
周一夜盘，沥青期货主力合约BU2611价格高位震荡。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未缓解，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡偏强，沥青成本支撑仍存。中东地缘局势仍存反复可能。但若地缘溢价回吐，沥青则面临进一步回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡偏强思路对待。

PTA：宽幅震荡调整
周一夜盘，TA2701下跌0.27%。终端织造开工低位持平，聚酯负荷显著低于往年，上周长丝小幅累库，下游需求延续疲态。PTA负荷高位下滑，市场供应环比收缩，上周累库继续放缓，且库存整体偏低，现货维持较高升水。地缘消息面扰动，隔夜原油高位回调，成本端情绪有所降温。短期地缘因素主导，PTA市场跟随成本高位宽幅震荡，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路。

聚烯烃：高位运行
周一夜盘，塑料2701上涨0.72%，PP2701上涨1.17%。短期海峡通航难以恢复，亚洲化工原料仍然偏紧，国内外供应回归较慢，社会库存维持低位，现货大幅升水盘面，且国内新线投产预期延迟。PE农膜生产处于旺季，PP需求环比改善，但整体需求弱于往年，原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。近期地缘局势紧张，原油价格高位震荡，成本端支撑较强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水结构下向上修复基差，但高位波动风险加大，关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。


国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116号
分析师：侯雅婷
从业资格号：F3037058
投资咨询号：Z0013232
电话：021-55007766-305169
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股指：稳定市场 股指分化
今日股市低开低走，午后市场冲高回落，国证A指下跌0.75%。市场情绪方面：两市上涨家数2200多家，下跌3100多家，下跌家数较多。行业方面：石油天然气涨近4%；贵金属跌近4.4%。概念方面：中邮系指数涨超10%；覆铜板指数跌超6%。资金流向方面：机构、主力净流入、中户、散户净流出。股市成交额缩量到1.5万亿水平，多举措稳定市场，国内股指分化，IH多单轻仓。
操作建议：IH多单轻仓

国债：利率低位波动 国债多单减仓
今日国债期货早盘高开快速回落，午后市场再度冲高回落，十年期国债微涨0.02%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌0.30个基点。7年期国债到期收益率下跌0.20个基点，5年期国债到期收益率下跌0.10个基点、3年期国债到期收益率下跌0.40个基点，2年期国债到期收益率下跌0.25个基点、1年期国债到期收益率未变，银行间方面，隔夜shibor上涨3.0个基点，报收1.3010%。近期利率波动较小，国债多单减仓。
操作建议：多单减仓

金银：金银震荡走弱 寻找支撑
周一，金银承压运行。沪金主力合约下跌0.76%，收于862.58元/克；沪银主力合约下跌1.62%，收于13040元/千克。
消息面上，宏观紧缩预期与地缘风险交织，但整体对金银形成压制。宏观端，美国10月标普全球制造业PMI初值录得56，创53个月新高，经济表现强劲，劳动力与需求韧性支撑高利率维持更久；10年期美债收益率重新站上5%关口，美元指数小幅收涨，高利率与强美元持续压制无息资产估值。地缘端，美伊重新开战风险在中期选举前升温，沙特与胡塞武装互袭愈演愈烈，10月霍尔木兹海峡商船遇袭创纪录，地缘冲击经由油价推升通胀忧虑、放大利率上行风险。
短期来看，金银缺乏单边驱动，在宏观紧缩压制下承压运行、向下测试关键支撑。COMEX黄金在4000美元关口附近博弈激烈，对应沪金850-860元/克附近，若有效跌破则进一步寻底；COMEX白银测试50美元附近支撑，对应沪银12800元/千克附近。操作上建议保持观望，等待情绪企稳与会议信号明确，不盲目抄底。

铂钯：宏观情绪压制 铂钯同步走弱
周一，铂钯同步走弱。广铂主力合约下跌1.44%，收于376.05元/克；广钯主力合约下跌0.30%，收于246.45元/克。
宏观端，美伊开战风险升温与沙特、胡塞互袭推升油价，能源通胀忧虑强化利率上行预期，10年期美债收益率重回5%上方；美国10月标普全球制造业PMI初值录得56，创53个月新高，经济韧性虽为汽车与制造业需求修复提供基础，但高利率抑制采购意愿的主逻辑未变，从估值与需求两端压制工业属性突出的铂钯。基本面端分化依旧：铂金低库存提供底部保护，但在系统性走弱中缺乏独立抗跌动能；钯金受汽车电动化替代与汽油车产量收缩压制，供需小幅过剩，弱势相对明确。
短期来看，铂钯仍受制于高利率与宏观紧缩环境，缺乏独立上行动力，整体维持弱势震荡。操作上建议顺势观望、不宜盲目抄底，铂金以震荡思路对待，钯金逢高轻仓试空。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间370-390元/克附近，广钯主力合约参考运行区间240-260元/克附近。

焦煤焦炭：多空逻辑交织 盘面低位震荡
周一，焦煤 2701 合约区间承压波动，窄幅震荡运行。保供预期持续存在，市场长期供给释放的担忧没有完全消退，但产地安监维持常态化管控，矿井依旧复产不复量，低硫主焦结构性缺口没有明显缓解，矿端库存偏低，现货具备底部支撑，产地竞拍表现平稳。甘其毛都口岸通关维持稳定，流通货源仍以中硫配煤为主，很难弥补低硫主焦缺口，蒙煤增量预期持续压制上方反弹空间。钢厂亏损压力仍在，铁水维持低位，原料采购延续刚需随用随采，主动备货意愿不强。上方有保供预期压制，下方有现货和低库存托底，盘面多空博弈均衡，整体低位震荡。后续重点跟踪产地保供落地兑现、安监执行力度、口岸通关、钢厂控产节奏与原料采购行为，持续关注宏观情绪变化。
周一，焦炭 2701 跟随焦煤低位震荡。焦企利润修复空间有限，开工水平整体保持平稳，厂内焦炭库存小幅波动，没有明显的累库或者去库趋势。成材成交偏弱，钢材去库节奏偏慢，钢厂控产诉求仍存，对焦炭采购保持谨慎，按需拿货为主，焦炭持续提涨的阻力偏大，提降预期仍反复扰动盘面。铁水维持低位，焦炭刚性需求难有明显增量，需求端缺乏向上驱动。焦煤现货偏紧对成本形成支撑，但是下游成材需求偏弱持续约束焦炭上行空间，多空力量均衡，盘面跟随原料低位震荡。后续关注焦企开工调整、焦炭库存变化、铁水波动以及成材端需求兑现情况。

螺纹钢：淡季需求偏弱 盘面低位震荡
周一，螺纹 2701 合约窄幅震荡运行。宏观层面，信贷总量充裕，但地产资金落地节奏偏慢，终端实物需求兑现不及预期，政策托底更多停留在预期层面，市场对后续需求修复的信心偏弱，黑色板块整体情绪偏谨慎。供应端钢厂持续受亏损约束，主动控产，螺纹产量增量有限；库存延续去库，但随着淡季来临，去库速度进一步放缓。消费端建材成交延续低迷，表需维持偏低位置，地产、基建施工受限，终端采购意愿不足，供需偏弱格局没有实质改善。原料端煤焦下方有现货支撑，给成材带来一定成本托底，但是淡季需求持续走弱难以拉动价格上行。减产托底和弱需求持续博弈，盘面维持低位震荡格局。后续重点跟踪建材日度成交、高炉检修落地情况、煤焦成本波动、地产和基建资金落地进度，持续警惕淡季需求进一步走弱带来的压力。

豆类：美豆大幅下挫 连粕减仓下行
周一国内豆粕期货震荡下跌，连粕主力合约低开低走，盘面走势偏弱，成交放量、持仓减少，多头继续减持对盘面形成压力。国际市场方面，CBOT大豆电子盘当日震荡走弱，巴西总统卢拉当选，这使得市场认为巴西货币或将延续贬值策略，有利于巴西大豆出口，美豆出口或面临竞争压力。此外国际原油当日大幅下挫，美豆承压下挫。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3200元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，现货随盘面同步回调。下游饲料企业多维持随用随采、按需补库的采购节奏，盘面走弱背景下追高接货意愿不强，市场成交氛围一般。整体来看，国内进口大豆到港与油厂开机维持正常节奏，豆粕供应格局延续宽松，现货基差承压。持仓方面，机构短线观点显示豆粕2701持空头态度，与当日盘面回落方向一致，反映机构对美豆供应宽松格局的预期。展望后市，CBOT大豆电子盘走弱令成本端支撑不足，叠加国内豆粕供应充裕、下游采购心态谨慎，短期连粕或延续震荡偏弱运行；主力2701合约在3200元/吨附近有一定支撑，市场仍在反复检验底部是否确立，短线操作为宜。

油脂： 原油走低拖累 油脂震荡回落
周一，国内油脂期货震荡回落，期价从夜盘的高点回落。其中连豆油跌幅有限，而连棕油与郑菜油跌幅高于豆油；成交方面，连豆油、连棕油缩量小幅增仓，郑菜油缩量、持仓小幅减持。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9280元/吨-9380元/吨，较上一交易日小涨30元/吨；江苏张家港棕榈油价格稳定，当地市场主流棕榈油报价9250元/吨-9350元/吨，较上一交易日持平；江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10900元/吨-11000元/吨，较上一交易日小跌50元/吨。
外盘方面BMD毛棕榈油期货先抑后扬，延续窄幅震荡走势，早盘受大连棕榈油和芝加哥豆油走软的拖累，国际原油价格自上周高点回落亦令棕榈油作为生物柴油原料的吸引力下降，午后马棕油低位回升，出口维持较高景气度对盘面形成一定支撑。国内方面，内盘油脂延续震荡思路，国际原油大幅回落对油脂形成抛压，短线资金频繁进出，加剧了市场震荡的幅度。豆油、菜油近端供给与政策仍支撑盘面，而棕榈油近端供给压力制约期价反弹。短期市场多空博弈仍在加剧中，短线操作，等待市场企稳。

棉花：放量下跌 新棉上市施压盘面
周一，郑棉主力合约小幅高开后震荡走低，盘中重心持续下移，整体呈放量下跌走势；成交明显放量、持仓显著增加，空头氛围占据主导。中国棉花信息网显示，现货价格指数走高，3128B指数较上一交易日上调14元/吨，报17344元/吨。上周五ICE美棉收跌，外盘走弱叠加盘中增仓下行，对郑棉形成明显压制。国内新棉采收进入后期，公检量持续攀升，商业库存环比上升，新花集中上市供应压力渐显。下游纺织产成品库存累积，采购仍以刚需为主。短期郑棉承压运行，预计弱势格局延续。操作上建议以短线交易为主。

白糖：弱势下行 新糖上市供应施压
周一，郑糖主力合约小幅高开后震荡走低，盘中重心明显下移，整体呈弱势下行走势；成交缩量、持仓小幅增加，资金逢高沽空意愿较强。据沐甜科技，现货价格较上一日基本持稳，成交一般。ICE原糖前期连续回落后暂稳，外盘支撑有限，国内基本面偏弱主导盘面。国内糖厂陆续开榨，压榨渐入高峰，新糖上市节奏加快，叠加本榨季增产预期、工业库存仍处高位，供应宽松格局延续；下游处于消费淡季，终端按需采购，交投相对清淡。短期糖价上方压力较大，预计弱势整理为主。操作上建议以短线交易为主。

苹果：震荡运行 关注新季苹果入库情况
周一，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，较上一交易日跌3.4%左右，增仓0.8万手，持仓17万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月26日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。客商采购意愿一般，成交平淡。操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：偏弱运行 下游采买不积极
周一，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701震荡运行，较上一交易日跌0.4%左右，增仓0.9万手，持仓38万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，我国2026年9月针叶浆进口量64.55万吨，环比增加7.80%，同比减少6.55%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：供需仍显宽松 期货继续下跌
周一，生猪期货下跌，主力LH2701跌幅2.94%，暂报9565元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.28元/公斤，较昨日下跌0.06元/公斤。基本面来看，据钢联统计，规模企业10月出栏计划完成61.96%，出栏进度偏慢，而消费处于阶段性偏淡时点，出栏均重继续上升，行业被动累库存；四季度后期的消费预计有所改善，现货或有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构，市场对未来供应收缩有一定定价。操作上，观望。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货小幅下跌 震荡对待
周一，玉米期货小幅下跌，主力C2701暂报2211元/吨，较上日结算价跌0.09%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场局部反弹，南北港口玉米价格继续反弹；华北玉米价格反弹，东北玉米继续承压；北方玉米散船新粮15%水分集港2150-2160元/吨，14.5%水分集港2160-2170元/吨，较昨日提价10元，广东蛇口散船2280-2300元/吨，萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2611+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70。东北玉米价格承压，黑、吉主流收购价格2000-2200元/吨；华北玉米价格反弹，深加工企业主流收购价格2140-2240元/吨，山东饲料企业猪料进厂2250-2300元/吨（东北玉米），禽料玉米2230-2260元/吨。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格低位，新季种植成本的支撑影响上升，加之储备收购启动，玉米料区间运行为主。操作上，观望。

原油：关注中东局势变化 油价短期维持震荡运行
周一国内原油期货冲高回落。市场担忧美伊之间可能再次爆发敌对行动，以及沙特的能源设施可能遭到进一步攻击，国际油价继续上涨。美国与伊朗的军事冲突或许将继续无休止地延长，据新华社10月23日援引美国常驻联合国代表迈克尔·华尔兹在接受媒体采访时表示，美国已做好与伊朗长期对峙的准备，双方一年后可能仍在僵局中。尽管9月以来霍尔木兹海峡通航船只数量有所增加，但保险、运费和低效率让市场远未恢复正常。当前利多油价的因素在于霍尔木兹风险短期内无解，地缘溢价难以快速消退；柴油短缺对原油估值的托底作用仍在。利空因素则来自OPEC+实际产量的稳步恢复。关键变量在于美国中期选举前后的中东地区局势变化。美伊“边打边谈”的状态可能持续至11月中旬以前，原油在此期间维持高位震荡；一旦谈判出现向好信号，风险溢价将快速回吐。技术面，原油价格短期维持震荡运行。操作建议：暂时观望。

橡胶：短期维持震荡调整
周一橡胶价格小幅冲高回落。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格小幅上涨，上海市场25年SCRWF主流货源意向成交价格为19350-19400元/吨，较前一交易日小幅上涨50元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考20300-20400元/吨，较前一交易日小幅上涨50元/吨。卓创资讯数据显示，截至10月16日当周，青岛地区天然橡胶总库存环比减少0.09万吨，并没有形成累库压力。橡胶价格高企，下游成本压力较大对开工形成负反馈。全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：低库存支撑 甲醇增仓上行
周一甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日涨幅6%，增仓6.8万手，持仓95万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格4155-4250元/吨，市场宽幅上行。中东地缘局势反复，美军或发起军事行动，市场担忧对本就不宽裕的甲醇供应形成收缩。上周沿海整体甲醇库存延续去化，沿海甲醇库存在40.57万吨，沿海地区甲醇可流通货源预估15.30万吨附近。近期台风或将影响到港的进口船货的实际卸货时间，沿海累库周期有待确认，沿海甲醇多数市场稳中推涨。操作建议：震荡思路操作。

PTA：冲高回调
周一，TA2701上涨1.54%，成交量增加49.2万手，持仓量减少0.5万手。卓创数据，午后现货主流商谈7005-7210元/吨，本周主港恒力货源报盘参考期货2701升水600元/吨，基差走强。下游聚酯需求疲弱，PTA装置降负减产，市场供应环比收缩，上周累库继续放缓。地缘局势动荡，油价大幅上行，成本支撑走强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA盘面冲高回调，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路。

聚烯烃：市场放量大涨
周一，塑料2701上涨3.73%，成交量增加18.8万手，持仓量增加0.5万手。现货大幅上调，下游谨慎采购，高价成交遇阻。卓创数据，华北报价10020元/吨-10250元/吨，华东报价10220元/吨-10550元/吨，华南报价10300元/吨-10900元/吨。
周一，PP2701上涨5.18%，成交量增加32.3万手，持仓量减少4.2万手。现货大幅上调，下游谨慎观望，高价成交遇阻。卓创数据，华北报价10900元/吨-11200元/吨，华东报价11000元/吨-11200元/吨，华南报价11100元/吨-11250元/吨。
近期地缘局势紧张，原油价格持续上涨，成本端支撑走强。国内外供应受限，新线投产预计延期，石化库存持续低位，现货价格高位坚挺，但下游加工利润挤压，原料承接能力有限。短期地缘因素主导，盘面深贴水牵引下修复基差，但需注意冲高回调风险。建议单边暂时观望，生产商择机参与保值。



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