2020年12月2日，由国信期货主办、大连商品交易所支持的“国信期货2020商品期货冬季研讨会”在上海浦东通茂大酒店成功举办。本次研讨会邀请了私募基金、券商、现货企业等机构投资者三十余人。会议不仅涉及聚烯烃、铁矿石的行情展望以及油脂油料策略展望，还对今年市场资金对农产品配置进行了分析，结合市场热点，深入探讨热门品种的投资机遇。

首先，国信期货研究咨询部副总监曹彦辉女士做了题为“2021年油脂油料策略展望——商品牛市已然启动油脂油料进入下半程”的分享。课题主要分为三个部分，分别是当前市场情况解析、豆粕市场走势分析和油脂市场走势分析。2020年国内外油料、油脂、蛋白粕均呈现上涨态势，相对而言，美豆涨幅明显超过内盘。上半年与下半年走势明显分化，上半年，美豆走势与内盘豆粕走势相关度不大，下半年联动明显。下半年美豆的上涨更多提振的是油脂，豆粕成为副产品。随后，曹总又先后分析了豆粕市场走势和油脂市场走势，并据此给出了长期观点和短期观点。

紧接着，由上海鸿凯投资有限公司能化投研副总监马筱榕女士为大家讲解聚烯烃交易逻辑及行情展望。马老师从疫情下的产业格局、供需结构以及交易逻辑分析三个方面展开讨论。关于聚烯烃产业的现状，马老师认为供应压力逐渐兑现，但库存压力还未兑现。低库存的现实，产能释放和检修减少的预期，兑现成贴水结构。行业目前存在的争议是前期需求高增速既有相关防疫需求增加，传统需求转为宅经济，也有全球生产分工的转移，外加资本宽松对于投机需求的刺激。对于需求是否能够维持高增速，是市场关注的重点。从交易角度来看，今年化工品要更加注重去发掘不同品种的相对强弱关系。疫情带来的宏观扰动对于具体商品而言，实际是不容易把握的。对于聚烯烃产业的趋势，马老师指出：短期难以看到现实会有明显的矛盾累积，收官阶段多空都会保持默契。中长期如果全球市场回归正常，供应压力依旧存在，远端化工品对于原油的估值依旧偏高。

随后，国信期货研究咨询部黑色研究员蔡元祺先生对2021铁矿石策略进行了分析展望。首先蔡老师带大家复盘了2020年矿价走势、挖掘了高铁水需求的秘密，然后又分析了矿山供给存在的变数，最后对铁矿石行情和策略进行了展望。对于i2105合约的预期，蔡老师认为会受到以下四个因素的影响：第一，12月中旬至下旬，一年一度的钢厂刚性补库；第二，废钢进口政策放开的预期在2021上半年，对市场的情绪冲击大于基本面变化；第三，澳洲或遭遇飓风、巴西雨季影响矿运,导致的澳洲、巴西供给下滑；第四，金三银四的房地产和基建旺季能否如期回归。最后，蔡老师分析认为2021年长周期矿价预期宽幅震荡、先扬后抑、运行区间90-150美金，分水岭或于05-09合约换月时。

主题分享环节最后出场的是厦门博孚利资产管理有限公司投资总监陈家本先生。陈总简要地介绍了该公司的基本背景、投研团队主要成员及其策略配置模型和双环驱动投顾池。由此引出了FOF投资体系，结合了多个维度的综合监测，包含宏观市场（年度）、中观策略（月度）和微观投顾（周度）。基于上述策略配置模型，以市场中性策略和套利策略为基石配置，以指数增强策略增添组合进攻性，以商品期货策略降低组合相关性，承担中低风险，获取中高回报的投资目标。策略配置模型考虑了策略间的低相关性，并进一步精选赛道。但需注意的是，投顾表现分化性大，需要进一步甄别。因此，对投顾的选择至关重要。博孚利会细化投顾的遴选流程，进一步获取投顾阿尔法。关于农产品配置，FOF配置倾向于布局特定品种。加之供需角度和量价角度，得出了看好2021农产品板块投资机会的结论。

最后是研讨交流环节，全体与会嘉宾们积极提问和发表观点， 大家就“欧美二次疫情之下豆粕的走势将如何演绎？”、“基于宏观事件对大宗商品的影响?”、“焦煤焦炭对铁矿石的影响”、“用基本面能否判断价格涨幅区间”、“农产品现货贸易商是否愿意使用期权做套保”以及“期货上出现单边牛市时做牛市套利是否一定正确？”等议题展开了激烈讨论。

此次举办的研讨会为大家提供了学习、分享的机会，也为机构搭建了一个互相交流沟通的平台。通过会上讲师们的精彩分享，拓宽了机构投资者的交易思路、促进了大家的交流合作。参会嘉宾们纷纷表示，此次活动务实、高效、收获颇丰，希望继续开展将此类活动。国信期货将继续秉承“创造价值、成就你我、服务社会”的企业价值观念，“合规自律、专业务实、诚信稳健、和谐担当”的国信文化理念，继续发挥国信品牌优势，积极服务专业机构投资者，为期货市场的健康发展贡献应有之力。